Arthur Hayes : La stratégie de la Réserve fédérale va à l'encontre de son objectif de lutte contre l'inflation et pourrait la conduire à effectuer une baisse importante des taux ou même à relancer un assouplissement quantitatif
7x24h Brève
Arthur Hayes : La stratégie de la Réserve fédérale va à l'encontre de son objectif de lutte contre l'inflation et pourrait la conduire à effectuer une baisse importante des taux ou même à relancer un assouplissement quantitatif
Le 24 août, Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a publié un article sur son blog affirmant que la Réserve fédérale américaine (Fed) est actuellement à la fois en phase de relèvement des taux et de réduction de son bilan, deux politiques dont les effets s'annulent mutuellement. Le relèvement des taux augmente les dépenses d'intérêts sur la dette du gouvernement américain, ce qui équivaut à une stimulation budgétaire en faveur des plus riches ; tandis que le « quantitative tightening » (QT) retire directement de la liquidité du système bancaire. Par ailleurs, la Fed contrôle le prix de la monnaie en versant des intérêts sur les opérations de pension inverse (reverse repo) et les réserves bancaires, mais ces paiements d’intérêts augmentent également l’offre monétaire. Selon Hayes, la situation budgétaire actuelle des États-Unis diffère profondément de celle des années 1980 : la dette publique américaine représente désormais quatre fois le pourcentage du PIB qu'elle représentait à l'époque. Aujourd’hui, les hausses de taux par la Fed ne parviennent pas à resserrer effectivement l’environnement monétaire, et rendent même plus difficile pour le gouvernement américain de se financer via l’émission d’obligations. Hayes prévoit que, face à un marché obligataire américain de plus en plus incontrôlable, la Fed sera finalement contrainte d’abandonner la maîtrise du prix de la monnaie pour ne plus se concentrer que sur la quantité monétaire. Cela entraînera de fortes baisses de taux voire un redémarrage du « quantitative easing » (QE). En outre, afin de réduire l’inflation et assurer la viabilité budgétaire, la Fed pourrait cesser de verser des intérêts sur les réserves des banques commerciales, les forçant ainsi à acheter des obligations gouvernementales. Hayes recommande aux investisseurs de détenir des liquidités et des cryptomonnaies pour se couvrir contre le risque d'inflation. Selon lui, en raison de la prédominance croissante de la politique budgétaire, les liquidités et certains actifs, comme les cryptomonnaies, pourraient devenir des instruments de refuge face à l'inflation et à d'autres risques économiques.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTechFlow – Le 24 août, Arthur Hayes, fondateur de BitMEX, a publié un article sur son blog affirmant que la Réserve fédérale américaine (Fed) applique actuellement à la fois une politique de relèvement des taux d'intérêt et une réduction de son bilan, deux mesures dont les effets s'annulent mutuellement. La hausse des taux augmente les dépenses en intérêts de la dette publique américaine, ce qui revient à offrir un stimulus budgétaire aux plus riches ; tandis que la réduction du bilan retire directement de la liquidité du système bancaire. Par ailleurs, la Fed contrôle le prix de la monnaie en versant des intérêts sur les opérations de pension inverse (reverse repo) et les réserves bancaires, mais ces paiements d’intérêts accroissent également l’offre monétaire.
Selon Hayes, la situation budgétaire actuelle des États-Unis diffère profondément de celle des années 1980 : la dette publique représente désormais quatre fois le pourcentage du PIB qu'elle atteignait à l’époque. Aujourd’hui, la hausse des taux par la Fed ne resserre pas réellement les conditions monétaires, et rend même plus difficile pour le gouvernement américain de financer sa dette via l'émission d'obligations.
Hayes prévoit qu'avec la dégradation croissante du marché obligataire américain, la Fed sera finalement contrainte d'abandonner le contrôle du prix de la monnaie pour se concentrer uniquement sur la quantité monétaire. Cela entraînera une baisse importante des taux d'intérêt, voire un redémarrage de l'assouplissement quantitatif. En outre, afin de réduire l'inflation et assurer la viabilité budgétaire, la Fed pourrait supprimer les intérêts versés aux banques commerciales sur leurs réserves obligatoires, les forçant ainsi à acheter des obligations gouvernementales.
Hayes conseille aux investisseurs de détenir des liquidités et des cryptomonnaies pour se couvrir contre le risque d'inflation. Selon lui, en raison de la primauté croissante de la politique budgétaire, la monnaie fiduciaire et certains actifs, comme les cryptomonnaies, pourraient devenir des refuges face à l'inflation et à d'autres risques économiques.
