TechFlow, selon l'analyse publiée sur Twitter par l'influenceur crypto Loki, le marché baissier n'est pas propice à l'accumulation de jetons d'échanges, tout comme il ne faut pas acheter des actions bancaires chinoises en vue de leurs dividendes. Bien que les jetons de plateforme offrent apparemment des avantages tels que rachats profitables, émission de nouveaux jetons ou distributions de revenus, ils peuvent permettre de gagner sur les rendements tout en perdant en capital principal. Parmi les anciens échanges leaders, combien ont déjà fait faillite ? Fcoin, FTX, ZB, etc. Même sans faillite, la position dominante d'un exchange peut être compromise. L'accumulation de jetons de plateforme est plus adaptée au début du marché haussier, exactement comme accumuler des actions de courtiers : ces jetons bénéficient de l'explosion d'actifs nouveaux. En revanche, en début de marché baissier, il convient de vendre ses jetons de plateforme.
Un autre point important : ne pas croire aveuglément à l'analyse du PER. En deuxième moitié 2020, les ratios P/E des trois principaux échanges (en comptabilisant la destruction de jetons comme profit) étaient : HT 3-5x, BNB environ 15x, OKB plus de 25x. Pourtant, en performance réelle, BNB a été le meilleur, suivi par OKB, puis HT en dernier. Se fier uniquement au PER revient à appliquer un modèle de croissance des dividendes en une seule phase, en ignorant l'impact de la croissance. En particulier, les investissements stratégiques de Binance Labs pendant le marché baissier confèrent à Binance un taux de croissance supérieur à la moyenne du marché.
