Selon TechFlow, selon Chaoxiang Research, le rapport de stratégie sur les actions américaines de JPMorgan du 20 juillet prévoit que les dépenses en capital mondiales liées à l'IA en 2026 approcheront 870 milliards de dollars, en hausse de 77 % en glissement annuel, dont environ 750 milliards de dollars proviendront des hyperscalers. En 2027, le taux de croissance restera élevé : Google +54 % (environ 300 milliards de dollars), Amazon +42 % (environ 300 milliards de dollars), Meta +42 % (environ 200 milliards de dollars). Le financement obligataire des cinq géants de la technologie passera de 40 à 50 milliards de dollars en 2022 à environ 190 milliards de dollars en 2026, Google ayant achevé un financement par actions de 85 milliards de dollars en juin.
JPMorgan estime que le super cycle de l'IA n'est pas terminé, mais la logique d'investissement passe de la « course aux dépenses en capital » à la « course à la monétisation commerciale ». À moyen terme, le ratio risque-rendement des hyperscalers est supérieur à celui du matériel IA, le point d'inflexion du flux de trésorerie libre intervenant au plus tôt en 2027. Les fondamentaux des semi-conducteurs restent sains, la croissance des revenus hors mémoire cette année devrait dépasser 30 %, mais le secteur du matériel a récemment corrigé d'environ 15 %, le niveau d'encombrement n'est pas encore résorbé et la volatilité pourrait persister. La capitalisation boursière du secteur de l'énergie ne représente que 4 % du S&P mais contribue à 23 % de la croissance des bénéfices.
En termes de calendrier, Google publiera ses résultats le 22 juillet, Microsoft et Meta le 29 juillet, Amazon le 31 juillet, et Nvidia le 26 août, les orientations des dépenses en capital restant le principal indicateur.
