Info TechFlow, Selon TechFlow Research, Bernstein vient de publier le troisième rapport de la série LTA sur la mémoire, estimant que l'hypothèse du marché craignant que les LTAs ne redeviennent des "papiers sans valeur" pourrait être biaisée. Les LTAs de nouvelle génération adoptent une structure de garantie à pondération arrière, le coût de défaut du client augmente à mesure que le contrat progresse, la valeur de protection centrale est concentrée dans la seconde moitié du contrat, correspondant exactement au cycle de ralentissement du secteur.
Le rapport souligne que les clients signataires des LTAs de ce cycle sont principalement des fournisseurs de cloud hyperscale et des fournisseurs d'infrastructure AI, dont la capacité d'exécution est significativement plus forte que celle des clients solaires et industriels historiques.
En termes de titres, Bernstein attribue une notation de surperformance à quatre titres : SanDisk, Samsung Electronics, SK Hynix et Micron, KIOXIA étant le seul titre avec une notation de sous-performance. Parmi eux, SanDisk est le plus favorisé, estimant que la logique de rattrapage du NAND n'a pas encore été pleinement intégrée dans les prix.
Il existe des divergences au sein de l'institution sur le jugement du NAND : l'équipe asiatique s'inquiète de l'impact de la capacité chinoise, tandis que l'équipe américaine estime que l'inférence AI est en train de stimuler la demande de NAND.
