Selon TechFlow, le 29 juin, d'après Chaoxiang Research, l'équipe de stratégie actions Asie de Goldman Sachs a indiqué dans son rapport de perspectives pour le second semestre que derrière la forte performance des marchés boursiers asiatiques au premier semestre se cache une différenciation structurelle extrême.
L'indice MXAPJ a augmenté de 21 % au premier semestre, mais 96 % de la hausse est attribuée à 8 actions, les actions technologiques de Corée du Sud et de Taïwan ayant porté l'ensemble du marché. Hors ces deux marchés, le reste de l'Asie a baissé de 9 %. Il en va de même pour le Japon, le Nikkei 225 a augmenté de 38 %, tandis que l'indice TOPIX n'a augmenté que de 16 %.
La clé réside dans la croissance des bénéfices. Goldman Sachs prévoit une croissance de 60 % du bénéfice par action de l'indice MXAPJ d'ici 2026, la Corée contribuant à hauteur de 320 %, Taïwan à 48 %, tandis que l'ASEAN et l'Australie ne connaissent qu'une croissance à un chiffre. C'est la raison fondamentale pour laquelle la Corée a augmenté de 119 % et Taïwan de 56 %.
L'écart entre l'offre et la demande de puces est la plus grande variable. Selon les calculs de Goldman Sachs, la demande mondiale de calcul augmentera de 24 fois d'ici 2030, mais l'offre de puces de mémoire ne suit pas. En 2025, la DRAM et la NAND ont déjà enregistré un écart record, qui devrait s'élargir en 2027. Le déséquilibre entre l'offre et la demande fait monter les prix des puces, et les bénéfices augmentent encore plus vite que les prix.
L'environnement macroéconomique s'améliore également. L'apaisement des risques géopolitiques entraîne une baisse des prix du pétrole, Goldman Sachs a révisé sa prévision de prix du pétrole Brent pour le quatrième trimestre de 90 dollars à 80 dollars. Goldman Sachs prévoit que la croissance annualisée trimestrielle du PIB mondial reviendra à 2,6 % au second semestre, et celle de la Chine atteindra 4,7 %.
Goldman Sachs maintient six orientations de surpondération : chaîne d'approvisionnement en matériel IA, sécurité énergétique électrique, industries à forte intensité de capital, économie spatiale, réindustrialisation des États-Unis, opportunités d'investissement en Chine. En termes d'allocation, la Corée, Taïwan, les actions A chinoises et le Japon sont tous surpondérés, l'objectif pour le MXAPJ est de 1 080 points, ce qui correspond à un rendement total de 25 %.
La conclusion de Goldman Sachs est claire : 80 % des rendements du marché asiatique proviennent de la croissance des bénéfices, au second semestre, il faut continuer à maintenir les gagnants du matériel et des puces qui ont déjà augmenté, plutôt que de poursuivre le rattrapage des secteurs en retard.
⚠️ Ce qui précède est un résumé du contenu public des rapports de recherche de Goldman Sachs, ne constitue pas un conseil en investissement. Le marché comporte des risques, l'entrée nécessite de la prudence.
