TechFlow informe que, le 20 juin, selon un rapport de CoinDesk, les actions privilégiées à dividende émises par la société de trésorerie Bitcoin Strategy, désignées sous le symbole STRC, ont récemment chuté en dessous de leur valeur nominale de 100 dollars, suscitant des débats sur la structure du capital et la solvabilité de l’entreprise. Voici une revue chronologique des événements clés :
14 mai : STRC a clôturé à 100 dollars la veille de la date ex-dividende. Le cours du bitcoin restait alors supérieur à 80 000 dollars, mais des signes de tension commençaient déjà à apparaître sur le marché. Parallèlement, Strive Asset Management a annoncé que son produit concurrent, SATA, adopterait un mécanisme de distribution quotidienne de dividendes, portant ainsi son rendement à 13 %, ce qui a accru encore davantage la pression concurrentielle exercée sur STRC.
15 mai : Strategy a annoncé le rachat à environ 8 % de décote d’obligations convertibles d’un montant de 1,5 milliard de dollars, échéant en 2029. Le marché a ensuite noté que les réserves de trésorerie en dollars, destinées initialement au paiement des dividendes et au remboursement de la dette, avaient été mobilisées pour cette opération.
26 mai : Strategy a confirmé que ses réserves de trésorerie en dollars avaient effectivement été utilisées dans le cadre du rachat d’obligations, ramenant ainsi leur niveau à environ 871 millions de dollars — soit une couverture estimée à seulement six mois de paiements de dividendes sur les actions STRC, contre un objectif initial de couverture d’environ vingt-quatre mois.
1er juin : Pour la première fois depuis 2022, Strategy a procédé à une vente de bitcoins, cédant 32 BTC, afin de démontrer sa capacité à financer les paiements de dividendes par la vente d’actifs. À la suite de cette annonce, le cours de l’action MSTR a reculé de 5,9 %.
5 juin : Le cours du bitcoin est tombé sous la barre des 60 000 dollars, tandis que STRC a atteint environ 90 dollars.
8 juin : Les actionnaires de Strategy ont approuvé la modification du rythme de distribution des dividendes sur STRC, passant à deux versements mensuels. L’entreprise a également indiqué que ses réserves de trésorerie en dollars étaient remontées à 1 milliard de dollars.
15 juin : Strategy a racheté 1 587 bitcoins supplémentaires, portant ses réserves de trésorerie en dollars à 1,1 milliard de dollars.
18 juin : STRC a brièvement chuté sous les 83 dollars en séance, soit environ 17 % en dessous de son prix cible, atteignant ainsi un nouveau plus bas historique depuis son introduction en bourse en juillet 2025 ; il a finalement clôturé à 88,59 dollars.
Les analystes considèrent que le défi fondamental auquel est confrontée STRC réside dans la nature hautement cyclique de sa structure d’actions privilégiées à rendement élevé, étroitement liée aux cycles du bitcoin. Dans un contexte de marché baissier pour le bitcoin, les investisseurs ne réévaluent pas uniquement le bitcoin lui-même, mais aussi les produits financiers et les systèmes capitalistiques construits autour de celui-ci.
