TechFlow informe que, le 10 juin, selon un rapport de CoinDesk, Michael Saylor et Matthew Kratter, partisan du bitcoin, ont engagé un débat public sur la question de savoir si la dernière ronde d’achats de bitcoin par Strategy (MSTR) a entraîné une dilution pour les actionnaires.
La controverse porte principalement sur le fait que, après l’acquisition récente de 1 550 bitcoins supplémentaires, le rendement en bitcoin de Strategy est passé de 13,0 % le 1er juin à 12,8 % le 8 juin. Durant la même période, les réserves de bitcoin de la société sont passées de 843 706 à 845 256 unités, tandis que le nombre d’actions en circulation, après dilution, augmentait de 382 756 000 à 384 180 000 actions.
Matthew Kratter estime que cette évolution démontre que le financement récent a eu un effet dilutif en termes de « contenu en bitcoin par action », tandis que Michael Saylor rétorque que le rendement en bitcoin ne constitue qu’un indicateur étroit de la « quantité de bitcoin par action » et ne reflète pas les gains globaux réalisés par les actionnaires. Selon lui, cette transaction a également permis d’ajouter environ 100 millions de dollars à la trésorerie de la société, portant ainsi ses réserves en dollars à environ 1 milliard de dollars ; de ce fait, sous un angle plus global du bilan, la transaction conserve un effet valorisant.
Ce désaccord sur l’interprétation des indicateurs a également suscité des échanges parmi les acteurs du marché : certains considèrent que la société « ajuste ses critères de mesure afin de faire coïncider ceux-ci avec sa narration », tandis que des investisseurs spéculant à la baisse soulignent qu’il s’agit d’une pratique courante d’« changement d’indicateur » chez les entreprises.
