Rapport Messari Solana T2 : la valeur économique totale en hausse de 53 % en glissement trimestriel, l'extension des capacités et les solutions Blinks prennent de l'ampleur
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Rapport Messari Solana T2 : la valeur économique totale en hausse de 53 % en glissement trimestriel, l'extension des capacités et les solutions Blinks prennent de l'ampleur
Au cours du deuxième trimestre, Solana a continué de figurer parmi les principales plateformes d'activités en cryptomonnaies.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Peter Horton
Traduction : TechFlow
Principaux enseignements
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Pump.fun est une plateforme ludifiée d'émission de jetons qui a perçu 48 millions de dollars de frais au cours du deuxième trimestre. Raydium en a été le principal bénéficiaire — son volume de transactions quotidien moyen a augmenté de 77 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 867 millions de dollars, et sa TVL (valeur totale verrouillée) a progressé de 46 % à 991 millions de dollars.
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Dialect et la Solana Foundation ont lancé Solana Actions et les Blockchain Links (Blinks), permettant aux utilisateurs de prévisualiser et d'exécuter directement des transactions dans divers environnements numériques, avec un lancement initial sur X (anciennement Twitter).
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Les acteurs institutionnels continuent de choisir Solana pour les cas d'usage liés aux paiements. PayPal étend PYUSD à Solana en exploitant des fonctionnalités avancées comme les transferts confidentiels, tandis que Stripe annonce qu'il soutiendra les paiements sur Solana.
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Plusieurs équipes de l'écosystème Solana ont lancé des solutions d'extension permettant aux utilisateurs de rester sur la couche L1, incluant la compression ZK de Light Protocol et Helius ainsi que le moteur MagicBlock Engine de MagicBlock.
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Les spams transactionnels provoqués par l'activité memecoin et le minage Ore ont entraîné une congestion du réseau début mai. Ce problème a été atténué grâce à la mise à jour Agave exploitant la qualité de service pondérée par le stake (QoS), introduisant aussi une nouvelle demande structurelle pour le SOL.
Introduction
Solana (SOL) est une blockchain open source intégrée dont l’objectif est de synchroniser à la vitesse de la lumière l’information mondiale. Elle optimise la latence et le débit au détriment de certaines vérifications. Pour y parvenir, elle utilise un mécanisme novateur d’estampille temporelle appelé Proof-of-History (PoH), un protocole de diffusion de blocs nommé Turbine, ainsi qu’un traitement parallèle des transactions. Depuis le déploiement de son réseau principal en mars 2020, plusieurs mises à niveau ont encore amélioré les performances et la résilience du réseau, notamment QUIC, la Qualité de Service pondérée par le stake (QoS) et les marchés de frais natifs.
Le développement et la croissance du réseau et de l’écosystème sont soutenus par l'organisation à but non lucratif Solana Foundation, Solana Labs, ainsi que de nombreux tiers tels que Anza, Colosseum, Helius et Superteam. Solana Labs a levé plus de 335 millions de dollars via des ventes privées et publiques de jetons, respectivement décrites ici et là. L'écosystème Solana abrite un nombre croissant de projets dans des domaines variés comme la DeFi, la consommation, la DePIN et les paiements.
Indicateurs clés
Analyse de l'écosystème
DeFi
La TVL DeFi de Solana a baissé de 9 % par rapport au trimestre précédent, s’établissant à 4,5 milliards de dollars, ce qui place Solana au quatrième rang parmi les blockchains. Toutefois, mesurée en SOL, la TVL DeFi a progressé de 26 % par rapport au trimestre précédent, indiquant que la baisse exprimée en dollars pourrait être davantage due à la dépréciation du prix du jeton qu’à une fuite de capitaux.
Crédit
La TVL de Kamino Lend a diminué de 26 % pour atteindre 942 millions de dollars, après une forte croissance en mars lors de l’annonce d’un futur snapshot de points. Kamino a lancé son jeton le 30 avril, distribuant 7,5 % de l’offre totale via airdrop. À la fin du trimestre, KMNO affichait une capitalisation boursière de 33 millions de dollars, avec 10 % de l’offre en circulation. Au cours du deuxième trimestre, Kamino a également ajouté le support des extensions de jetons, permettant aux emprunteurs de rembourser leurs dettes avec des actifs collatéraux, et a lancé une fonctionnalité de notifications soutenue par Dialect.
Après une forte croissance au second semestre 2023, le protocole de prêt MarginFi a perdu des parts de marché en TVL durant le premier semestre 2024. Sa TVL a chuté de 56 % pour atteindre 341 millions de dollars, principalement à cause d’un retrait massif de plus de 200 millions de dollars en 24 heures en avril. Ce départ était une réaction à un incident sur Twitter relatif aux retweets et à la démission du dirigeant d’Edgar Pavlovsky, qui invoquait des conflits internes. Le programme de points de MarginFi fonctionne depuis plus d’un an, suscitant chez certains utilisateurs un mécontentement face à l’absence de distribution de jeton. Malgré cela, MarginFi a réussi à traiter tous les retraits pendant cette période agitée, et certains dépôts sont revenus par la suite. Durant le deuxième trimestre, MarginFi a introduit sa couche liquidité et amélioré son expérience utilisateur initiale.
DEX
Le volume des transactions DEX a légèrement reculé par rapport au pic d’activité de mars, mais reste élevé. Le volume quotidien moyen des transactions au comptant sur DEX a augmenté de 32 % pour atteindre 1,6 milliard de dollars. L’activité DEX continue d’être tirée par les transactions de memecoins, WIF, MEW, POPCAT et GME figurant parmi les dix premiers tokens par volume d’échange au cours du deuxième trimestre de paires de jetons.
Durant le deuxième trimestre, le phénomène memecoin s’est recentré sur pump.fun, une plateforme ludifiée d’émission de jetons devenue l’une des applications les plus discutées du secteur cryptographique. Au cours de ce trimestre, elle a perçu en moyenne 525 000 dollars de frais par jour. Fin mai, plusieurs célébrités ont commencé à lancer leur propre jeton sur pump.fun, déclenchant une véritable frénésie autour des memecoins de célébrités, soulevant toutefois quelques controverses. La popularité de pump.fun a donné naissance à des forks tels que Moonshot de Dexscreener Moonshot, whales.meme de Whales Market whales.meme et Meme Royale.
Raydium a été le principal bénéficiaire de pump.fun, car toute la liquidité générée par les courbes de bonds de pump.fun est transférée vers Raydium lorsque les jetons atteignent un seuil de capitalisation. Le volume quotidien moyen de transactions de Raydium a bondi de 77 % pour atteindre 867 millions de dollars, et sa part de marché est passée de 40 % au premier trimestre à 54 %. Sa TVL DeFi a également grimpé de 46 % pour atteindre 991 millions de dollars, faisant de Raydium le protocole DeFi le plus valorisé sur Solana. Pendant le deuxième trimestre, Raydium a publié son nouvel interface V3 et lancé un nouveau programme AMM à produit constant AMM.
Jupiter reste la principale source de trading sur Solana, représentant 51 % du volume des transactions DEX au comptant au deuxième trimestre. Toutefois, sa part de marché a diminué au fil du trimestre, tombant à 37 % lors de la dernière semaine, dépassée par celle de Raydium à 38 %. Les mises à jour notables de Jupiter ce trimestre comprennent :
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Metropolis : fin juin, Jupiter a annoncé Metropolis, sa mise à niveau V3 du protocole d’échange. Parmi les nouvelles fonctionnalités figurent le routage instantané pour les nouveaux jetons sur Raydium, Meteora et Orca ; des paramètres de glissement dynamiques ; une recherche améliorée des jetons ; de nouveaux onglets de liste de jetons ; et des alertes simplifiées pour l’expérience utilisateur.
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Proposition de mise à jour de l’économie de jetons : le fondateur de Jupiter, meow, a partagé une proposition visant à réduire de 30 % l’offre totale de JUP, avec une diminution de 30 % chacune pour l’équipe et les futures distributions d’airdrop.
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GUM : fin mai, Jupiter a annoncé son programme Giant Unified Market (GUM), collaborant avec des émetteurs de jetons RWA, des market makers et des investisseurs afin d’introduire davantage de types d’actifs sur la blockchain.
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Acquisition d’Ultimate : fin avril, Jupiter a acquis le portefeuille mobile Ultimate et son équipe, pour soutenir son projet d’application Jupiter Mobile.
Le volume quotidien moyen des contrats perpétuels de Jupiter s’élève à 370 millions de dollars, en hausse de 13 % par rapport au trimestre précédent. Les autres principales bourses de contrats perpétuels incluent :
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Drift : le volume quotidien moyen des contrats perpétuels de Drift a baissé de 11 % pour atteindre 127 millions de dollars. Mi-mai, la fondation Drift a lancé le jeton DRIFT, distribuant 12 % de l’offre totale via airdrop. Ce jeton gère le Drift DAO, composé d’un comité de sécurité élu, d’un Realms DAO supervisant le développement général du protocole, et d’un Futarchy DAO allouant des subventions. À la fin du trimestre, DRIFT avait une capitalisation boursière de 76 millions de dollars, environ 17 % des jetons étant en circulation.
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Zeta : le volume quotidien moyen des contrats perpétuels de Zeta a bondi de 212 % pour atteindre 82 millions de dollars. Mi-mai, il a annoncé une levée de fonds de 5 millions de dollars menée par Electric Capital financement, et prévoit de construire un rollup dédié sur Solana rollup. Fin de trimestre, Zeta a lancé son jeton, distribuant 10 % de l’offre totale via airdrop. ZEX avait une capitalisation boursière de 18 millions de dollars à la fin du trimestre, environ 16 % des jetons circulant.
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FlashTrade : après avoir été entièrement lancé le trimestre dernier, FlashTrade a gagné en popularité fin mai, avec un volume quotidien moyen de 104 millions de dollars en mars.
Stablecoins
La capitalisation boursière des stablecoins sur Solana a augmenté de 8 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 3,1 milliards de dollars, se classant sixième parmi tous les réseaux blockchain.
Fin mai, PayPal a étendu son stablecoin PayPal USD (PYUSD) à Solana, en en faisant le deuxième réseau supporté après Ethereum. Ce jeton est émis par Paxos et approuvé par le New York State Department of Financial Services. Outre les faibles coûts de transaction et le haut débit, PayPal a indiqué que les fonctionnalités d’extension des jetons étaient une raison clé de son choix de déployer sur Solana.
PYUSD dispose de plusieurs fonctionnalités d’extension, notamment le transfert confidentiel. Cette fonction rend invisible le montant transféré à tous, sauf à l’expéditeur, au destinataire et à un auditeur tiers optionnel. En raison d’appels système supplémentaires requis pour activation, la fonction de transfert confidentiel n’est pas encore activée sur Solana. PayPal a également souligné les champs de notes et les hooks de transfert, permettant aux développeurs d’ajouter une logique programmable aux transferts.
À la fin du trimestre, la capitalisation boursière en circulation de PYUSD sur Solana s’élevait à 75 millions de dollars, bien que sa distribution soit relativement concentrée. Bien que le jeton soit officiellement lancé, il attend encore davantage d’intégrations pour favoriser une adoption plus large. Plusieurs exchanges centralisés travaillent déjà à intégrer les extensions de jetons pour supporter PYUSD. Peu après la fin du trimestre, plusieurs dApps Solana, dont Jupiter et Kamino, ainsi qu’une campagne incitative, ont intégré PYUSD.
Malgré ces progrès, USDC reste la stablecoin dominante sur Solana, avec une capitalisation sur Solana ayant augmenté de 5,5 % pour atteindre 2,2 milliards de dollars. Circle a étendu ses services Web3 à Solana en juin, lançant ses fonctions de portefeuilles programmables et de station-service de gaz. Ces API permettent aux développeurs d’intégrer des portefeuilles multichaînes sécurisés dans leurs applications et de payer les frais de transaction pour les utilisateurs. Cette campagne sera déployée progressivement, avec des versions futures prenant en charge les transferts NFT et les interactions de programmes.
D'autres événements notables liés à la DeFi incluent :
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RWA : lancement du jeton Parcl, levée de 5 millions de dollars par BAXUS financement, levée de 5 millions de dollars par AgriDex financement, lancement de MXNe par etherfuse, migration de MetaWealth vers Solana migration, présentation par elmnt des marchandises tokenisées, collaboration entre Drift et Ondo collaboration, sortie en version bêta fermée de Bridgesplit publication, partenariat entre VNX et Sygnum Bank partenariat, et collaboration entre Velo et la Solana Foundation collaboration.
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Lié au Bitcoin : levée de 8 millions de dollars par Zeus Network financement et lancement du jeton, émission de WBTC par Wormhole émission, lancement de 21BTC, et sortie de la testnet APOLLO alpha de Zeus Network publication.
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Re-staking : lancement de la fonctionnalité de re-staking par Picasso publication, introduction de Mantis par Composable présentation, et introduction du re-staking par Solayer présentation.
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Autres : levée de 20 millions de dollars par Ellipsis Labs financement, lancement de la version bêta de DFlow publication, lancement de C3, introduction de contrats perpétuels par Adrena introduction, lancement d’un agrégateur de contrats perpétuels par Ranger Finance introduction, publication d’ordres limites par Photon publication et incitations, lancement de Lifinity Sandglass publication, lancement du robot Telegram par Bullpen publication, lancement de la vérification de jeton RugCheck publication, lancement de Prism V4, et intégration de Coinhall à Solana.
Staking liquide
Le taux de staking liquide sur Solana (la proportion de SOL mis en staking qui est liquide) a augmenté de 22 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 6,4 %. Avec 65 % de l’offre de SOL admissible mise en staking, le taux de staking liquide doit continuer de croître pour soutenir un écosystème SOL axé sur la rentabilité.
Depuis son lancement le trimestre dernier, Sanctum a rapidement gagné en adoption, ses LST Sanctum représentant près de 14 % de la part de marché des LST Solana, soit une augmentation de 3700 % par rapport au trimestre précédent. Son adoption accélérée a été stimulée par plusieurs changements structurels, notamment la qualité de service pondérée par le stake (SWQoS). Pour atténuer les problèmes de congestion du réseau en avril, les mises à jour du réseau Solana ont davantage exploité SWQoS. SWQoS incite les applications et fournisseurs d’infrastructure à exécuter des validateurs et accumuler du stake afin d’offrir une meilleure expérience utilisateur à leurs clients.
En conséquence, plusieurs projets ont lancé leurs propres validateurs, notamment Jupiter, Drift, DRiP et Helius. Comme les autres projets, ceux-ci ont également lancé des LST mono-validateur pour améliorer la distribution et offrir des avantages uniques. Par exemple, DRiP distribue des Droplets gratuits aux détenteurs de hausSOL, et dSOL peut être utilisé comme garantie sur Drift.
Actuellement, Solana ne prend pas en charge nativement la redistribution des récompenses de bloc (récompenses d’inflation et frais prioritaires) aux déléguants. Cette fonctionnalité native ne concerne que les récompenses d’inflation. Historiquement, cela n’avait pas d’importance car les frais représentaient généralement moins de 1 % des récompenses totales des validateurs (hors MEV). Depuis fin mars, ce ratio est passé à 5-10 %, incitant les validateurs à redistribuer les frais pour concurrencer sur le taux de rendement annuel (APY). À cette fin, de nombreux validateurs choisissent d’utiliser des LST mono-validateur en raison de la simplicité de leur mécanisme de redistribution des frais.
Les LST expérimentent également différentes approches pour distribuer les récompenses de staking. Par exemple, iceSOL de Cubik affecte toutes les récompenses de staking au financement du bien commun, tandis que wifSOL convertit toutes les récompenses de staking en WIF via DCA et redistribue les WIF aux déléguants.
Au total, Sanctum compte 44 LST, en a ajouté plus de 20 au cours du deuxième trimestre. Cette richesse de LST profite de Sanctum Infinity, un pool de liquidité multi-LST qui permet aux LST pris en charge d’exploiter la liquidité des uns et des autres. Les meilleurs LST Sanctum classés par quantité de stake incluent jupSOL de Jupiter (2,3 millions de SOL), hSOL de Helius (403 000 SOL) et compassSOL de Solana Compass (340 000 SOL).
Début avril, Sanctum a annoncé une levée de fonds de 6,1 millions de dollars dirigée par Dragonfly. Il a ensuite lancé son programme de points Sanctum Wonderland, où les participants peuvent collecter des mascottes représentant des LST et les faire évoluer via des tâches communautaires. Début juin, il a lancé CLOUD, annonçant un futur airdrop et une vente de jetons via Jupiter LFG et Meteora Alpha Vault.
jitoSOL de Jito reste le leader des LST sur
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