Apprentissage pas à pas : comment analyser l'impact du déblocage sur le prix des jetons
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Apprentissage pas à pas : comment analyser l'impact du déblocage sur le prix des jetons
Quel sera l'impact du déblocage du projet sur le prix des jetons que vous détenez, une hausse ou une baisse ?
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Rédaction : Onchain Wizard
Traduction : TechFlow
Comment un événement de déblocage affecte-t-il le prix du jeton que vous détenez ? Va-t-il monter ou baisser ?
Examinons quelques méthodes qui vous permettront d’approfondir votre analyse des jetons sur le point d’être débloqués.
Comment repérer les déblocages à venir ?
Les deux meilleurs outils pour consulter les calendriers de déblocage sont Unlocks Calendar et Token Unlocks. Si vous avez un jeton spécifique en tête dont les données de déblocage ne figurent sur aucun de ces deux sites, vous pouvez également consulter directement la documentation sur l’économie token du projet afin d’en calculer les principales dates de déblocage.
Il est important de noter que lorsque l’offre en circulation est très inférieure à la valeur entièrement diluée (et que le volume débloqué est important), le déblocage risque fortement d’exercer une pression vendeuse sévère.
En examinant les données récentes de déblocage, on observe deux événements à venir pour NYM et IMX, où 8 à 12 % de la capitalisation en circulation seront débloqués.
Toutefois, certains déblocages diffèrent des autres, ce qui nécessite une analyse plus poussée pour évaluer leur impact potentiel sur le prix du jeton.
Par exemple, YGG a connu un déblocage en septembre entraînant une chute de 28 % du prix de son jeton, soit une baisse de 42 % par rapport à ETH. AXS constitue un autre cas similaire que j’avais identifié en septembre : il a perdu 26 % de sa valeur au cours des 30 derniers jours, alors qu’ETH progressait de 14 %.
Alors, comment analyser ces phénomènes ?
Analyser les déblocages :
Tout d’abord, envisageons le scénario le plus pessimiste → quoi pourrait gravement impacter le prix à la baisse ?
Vous devez donc examiner la proportion de l’offre entrant sur le marché (généralement facile à trouver pour la plupart des principaux jetons), puis la comparer au volume de trading sur les CEX ou à la liquidité disponible sur les DEX. Mais souvent, les analystes s’arrêtent là. J’ai déjà observé des cas où de gros déblocages n’ont pas fait chuter un jeton à faible liquidité (comme ALICE). Il faut donc aller plus loin.
La première étape d’une véritable analyse commence par l’identification des acteurs concernés par le déblocage. Prenons l'exemple du prochain déblocage d’IMX, dont l’offre en circulation actuelle est d’environ 235 millions de jetons. Le 5 novembre, environ 259 millions de jetons seront débloqués — soit plus que toute l’offre actuellement en circulation.
120 millions de jetons proviennent d’investisseurs privés. Bien que je n’aie pas encore trouvé de données précises sur leur prix d’achat, j’ai vu des estimations variant entre 0,025 $ et 0,1 $. Ce sera leur premier déblocage majeur, avec un rendement compris entre 6x et 20x. Leur motivation à vendre est donc très forte. De plus, un autre déblocage de 680 millions de jetons, provenant également du tour privé, aura lieu en novembre.
Bien que le projet affirme que ces investisseurs sont des détenteurs à long terme qui ne vendront pas, dans le contexte macroéconomique actuel, qui laisserait une telle somme — 680 millions de jetons — bloquée sur un projet dont la FDV dépasse 1 milliard de dollars ?
Le reste des jetons provient du volet « développement du projet » et sera réengagé ; ils n’exerceront donc aucune pression vendeuse.
Passons maintenant à l’étape suivante : une fois que vous avez identifié combien de jetons sont susceptibles d’être vendus, examinez la liquidité disponible sur le marché de ce jeton. Pour IMX, les volumes d’échange sont faibles (moins de 3 millions de dollars sur la plupart des CEX), ce qui, comparé à un potentiel de vente de 68 millions de dollars, n’annonce rien de bon pour le prix du jeton.
Un autre angle d’analyse consiste à observer les comportements des « smart money » : vendent-elles progressivement avant le déblocage ? Ou existe-t-il un catalyseur imminent que vous auriez pu manquer ?
Dans le cas d’IMX, le solde des smart money est en baisse quasi constante depuis un an :
Vous pouvez également étudier l’historique du jeton pour distinguer rapidement les smart money qui sont des détenteurs à long terme de celles promptes à vendre, car certaines d’entre elles sont des investisseurs précoces ou des participants aux tours privés.
Prenons AXS comme exemple : certains fonds ont vendu ou transféré leurs jetons immédiatement après le déblocage.
Encore plus loin, surveillez les comportements historiques des détenteurs lors des précédents déblocages.
Explorez le contrat du jeton pour identifier où les jetons sont débloqués, qui les reçoit, et comment ces détenteurs se comportent ensuite. Prenons un exemple : supposons que vous souhaitiez analyser le déblocage d’AXS. En parcourant les comptes marqués d’AXS, vous pouvez voir où les jetons débloqués sont transférés.
Vous pouvez examiner les principaux destinataires d’AXS et surveiller leurs actions.
J’aime aussi configurer une alerte temporaire sur Etherscan pour ce contrat afin de connaître précisément le moment où le déblocage commence réellement.
D’après les informations de transaction, on peut voir qu’Arca : 0xe05A884D4653289916D54Ce6aE0967707c519879 a reçu 437 000 AXS, puis les a envoyés immédiatement vers FTX (probablement vendus).
Si vous examinez le comportement historique d’Arca lors des déblocages, vous remarquerez que c’est un schéma récurrent pour lui.
À l’aide d’un outil d’analyse de portefeuille pour ce jeton, vous pouvez constater que tous les jetons reçus lors des précédentes distributions ont été transférés ou vendus.
Si vous souhaitez approfondir vraiment l’analyse, vous pouvez construire un graphique pour tous les détenteurs concernés par le déblocage afin de mesurer précisément la pression vendeuse potentielle.
Il suffit d’examiner chaque adresse et d’appliquer cette procédure aux adresses clés pour comprendre leur comportement passé, puis de les surveiller en temps réel pour détecter tout signe de dumping.
Conclusion
Si vous êtes habitué à l’analyse des déblocages, cette méthode devient assez naturelle.
Mais je n’avais jamais vu auparavant quelqu’un regrouper tous ces outils dans une démarche structurée, ce qui me semble mériter d’être partagé. Même si je ne recommande pas nécessairement de prendre des positions courtes, l’analyse des déblocages sert surtout à vous aider à éviter certains jetons. Toutefois, si vous envisagez de spéculer à la baisse, associez ce cadre d’analyse des déblocages à une analyse globale du projet afin d’identifier des indicateurs en dégradation continue, renforçant ainsi la robustesse de votre stratégie.
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Onchain Wizard
