Sentiment : un protocole de prêt qui libère une efficacité accrue du capital grâce à un effet de levier non garanti
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Sentiment : un protocole de prêt qui libère une efficacité accrue du capital grâce à un effet de levier non garanti
Sentiment est un nouveau primitif de prêt sur Arbitrum, qui permet un crédit composé, sans autorisation et sous-collatéralisé sur la blockchain.
Dédié à des analyses Web3 approfondies
Rédigé par : 0x_d24.eth
Traduit par : TechFlow
Sentiment est un nouveau primitif de prêt sur Arbitrum permettant un crédit composable, sans autorisation et sous-gagé sur la blockchain.
Les principaux projets du domaine du prêt DeFi atténuent leur risque en tant que contrepartie grâce à des prêts sur-gagés (par exemple AAVE/COMP USD), mais au prix d'une efficacité capital extrêmement faible : pour chaque dollar emprunté, vous devez déposer au moins 1,2 fois ou plus de collatéral auprès du protocole.
Plusieurs projets développent actuellement des solutions de prêt non garanti destinées aux grands emprunteurs institutionnels, mais les options restent limitées pour les Degen ou les petits fonds on-chain souhaitant accéder à des actifs de longue traîne.
C’est précisément dans ce contexte que Sentiment fait son apparition.
Sentiment est un protocole de liquidité composable lancé sur Arbitrum. Les prêteurs y fournissent du capital aux emprunteurs, qui peuvent ainsi emprunter jusqu’à 5 fois leur mise initiale. Les fonds empruntés peuvent ensuite être déployés librement et sans permission dans l’écosystème DeFi.
Grâce à cet effet de levier accru, l’efficacité capital des emprunteurs augmente considérablement. Ces derniers peuvent utiliser ces emprunts avec levier pour prendre des positions longues/courtes sur des jetons ou participer au staking.
Sentiment est actuellement intégré avec les projets suivants :
- AAVE ;
- Curve ;
- SushiSwap ;
Des intégrations avec GMX/$GLP, Balancer, ainsi que d'autres projets annoncés, sont également prévues prochainement.
Illustrons concrètement le fonctionnement du protocole à travers un exemple : Chad et Thad disposent chacun de 100 000 dollars et souhaitent vendre à découvert ETH/USDC. Thad peut utiliser n’importe quel protocole perpétuel de son choix, déposer 100 000 USDC sur son compte de marge, puis prendre une position courte à 5x sur ETH. Chad, lui, utilise Sentiment : il dépose ses 100 000 dollars sur Sentiment, emprunte 500 000 dollars (soit 5 fois son collatéral) en ETH, puis échange cet ETH contre de l’USDC sur un DEX. Il obtient ainsi une position courte sur ETH à effet de levier 5x.
Outre cette position courte à levier 5x, Chad dispose désormais de 500 000 dollars en USDC sur son compte Sentiment. Il peut alors déposer ces fonds dans des pools de liquidité BAL et CRV afin de générer des rendements de staking et compenser ainsi le coût de son emprunt.
Bien entendu, vous n'êtes pas limité aux seules positions longues ou courtes avec levier — vous pouvez déployer votre dette dans divers protocoles DeFi, allant des positions LP au staking.
Évidemment, une question s’impose : comment le protocole gère-t-il les risques ? Comment les prêteurs et le protocole atténuent-ils le risque de défaut ?
Sentiment adopte une solution basée sur un compte on-chain. Ce compte constitue la pierre angulaire du protocole : il détient à la fois le collatéral et les actifs empruntés de l'emprunteur. Chaque compte fonctionne comme une position de dette marginale croisée, similaire à Compound. Les emprunteurs ne conservent pas directement les actifs empruntés, qui ne peuvent être déployés que vers une liste blanche de protocoles DeFi approuvés.
Un « compte » agit donc comme un portefeuille contenant vos actifs, mais soumis à plusieurs restrictions, telles que l'impossibilité de retirer les collatéraux ou l'utilisation exclusive de protocoles pré-autorisés.
Le risque de marge est géré par un moteur de risque propriétaire capable d'évaluer un coefficient de risque de liquidation. Ce dernier est calculé en divisant la valeur totale du compte (actifs déposés + dette) par le montant de la dette, puis en soustrayant 1 = coefficient de risque de liquidation.
À l’avenir, un fonds d’assurance devrait également être mis en place pour couvrir les pertes liées à la liquidation de positions dont le coefficient RF est inférieur au seuil critique. C’est précisément grâce à l’efficacité capital exceptionnellement élevée qu’il permet, ainsi qu’à sa capacité d’intégration avec d’autres protocoles, que je suis particulièrement enthousiaste à propos de Sentiment. Le lancement du protocole est prévu le 21 octobre — j’ai hâte de découvrir les surprises qu’il nous réserve.
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