说好下次不亏，却还是输了：市场是怎么让我们重蹈覆撤的？

作者：hitesh.eth

编译：深潮TechFlow

当我在2017年初真正理解比特币的潜力时，那种感觉就像在数字时代发现了火。这不仅仅是另一种资产——它是一种范式的转变，一项能够重新定义货币本质的技术。

一个去中心化的系统，不受政府和央行的左右，为选择参与的人提供财务主权。这不仅仅是一项投资；它是一场革命。而我希望周围的每个人都能看到我所看到的。

我准备了一条很长的信息，发给了100个WhatsApp联系人，建议每个人购买比特币，并分享了一项咨询服务，可能帮助他们增加比特币持有量。当时，我在另类投资方面取得了一些早期成功，所以我认为至少在几个月内让每个人的比特币持有量翻倍应该不难。然而，我对市场的理解还处于初级阶段，我并没有完全意识到叙事和情绪如何影响一个仍然非常年轻的市场中的价格走势。

我基于当时有限的数据对市场形成了认知。2015年至2017年间推出的大多数山寨币（altcoin）并没有太长的交易历史。它们的价格图表看起来像是永无止境的上涨趋势，偶尔出现的小幅回调似乎只是下一次上涨前的短暂停顿。

这种模式令人陶醉——买入、持有、等待，看着你的投资组合增长。加密货币市场似乎“注定”会一直上涨的想法在我脑海中扎下了根。当时，波动性并没有让我害怕；我认为这只是过程的一部分。

理论上，我相信可以轻松度过那些回调期，但2017年第二季度的第一次重大回调打破了这种幻想。市场不仅仅是回调——它崩溃了。第一季度的大多数主流币跌至新低，跌幅达到70%-80%。脚下的地板似乎消失了。

看着你的投资组合日复一日地缩水，兴奋变成了恐慌，乐观变成了怀疑。然而，我坚持了下来，相信这只是下一次不可避免的上涨前的一个阶段。但最终，我不仅没能让比特币持有量翻倍，反而减少了70%-80%，回到了起点。

不确定性开始堆积。比特币从1万美元飙升到2万美元，而山寨币却难以复苏。围绕比特币的情绪极为混乱——一天它被誉为货币的未来，第二天关于它“死亡”的消息就充斥媒体。中国的禁令、监管打压、黑客攻击——每一条负面新闻都在市场中掀起震荡。我最初的信念开始动摇。我们真的站在金融革命的边缘，还是这只是一场注定要破灭的投机泡沫？

然后是2018年1月，这个月彻底改变了我对市场的看法。山寨币不仅仅是复苏——它们直接爆炸了。TRX在几周内实现了100倍涨幅。无数已经被认为毫无希望的项目强势回归，有些涨了10倍，甚至更多。这是一场纯粹的狂欢。每个人都觉得自己是天才。

过去几个月的焦虑在一根绿色蜡烛中烟消云散。就这样，我的脑海中建立了一种新的认知——或许这就是市场的行为方式。即使经历了毁灭性的回调，它总会以更强的姿态回归。

正是这种信念创造了一层自欺的假象。我们都说服自己，这就是新的常态。每一次下跌只不过是下一次疯狂上涨的铺垫。我们等待着那个绿油油的月份回归，相信耐心终会得到回报。但它从未到来。市场持续流血，而曾经令人兴奋的游戏变成了一场缓慢而痛苦的觉醒：我们被自己的期望困住了。周期已经对我们施展了它的诡计。

每个周期都会带来极度狂喜的时刻，而在上一个周期中，我们在NFT领域看到了同样的现象。某些NFT系列在三个独立的一个月周期内迅速实现了100倍的涨幅。这感觉就像2018年重演。炒作、相信这只是开始、害怕错过（FOMO）——这一切都以相同的方式上演。因为在经历两次回调后周期仍在继续，我们以为“或许这就是市场的运行规律”，于是继续坚持持有（HODLing）。结果，再一次，我们失去了所有。我在NFT上亏得很惨，就像以前一样。

人们常说，从过去的错误中学习会让你变得更聪明，但市场总有办法让你遗忘。你的大脑会欺骗你，让你相信这次会不同。“我现在懂得规则了。我不会再犯同样的错误。”但欺骗总在那里。那种你掌控局面、破解了市场密码的错觉，让你在游戏中停留的时间比应该的更长。

而最终，市场总是赢家。随着时间的推移，你或许会学会减少损失，但你仍然会输。

我们又一次看到了这一幕。这次轮到代理商登场。公开发行迅速实现了100倍涨幅，ICO突然卷土重来。一切又在上演，只是换了个包装。我们再次相信，这个周期可能会再延续几周或几个月。

就在这时，我们重复了同样的错误，明知道自己在做什么，却无法停止。你几乎无法控制自己的情绪。

也许此刻，你正情绪化地思考——一切都结束了，现在只有少数币种会继续上涨。但市场总是与预期相反，它会再次打出同样的牌。你可能会被迫选择继续留在市场或彻底退出，而这可能是大多数散户投资者唯一的结局。

在这场游戏中唯一能帮助你获胜的方法，就是在留在市场时最大化你的收益，而在退出市场时尽量减少错失的收益。而这说起来容易，做起来却难。