今日运势评分

-6

本月运势

癸未月

震荡偏多

乙克戊,酉金生水
甲不开仓财物耗散
申不安床鬼祟入房

嫁娶,祭祀,祈福,求嗣,开光,出火,拆卸,修造,动土,进人口,开市,交易,立券,挂匾,入宅,移徙,栽种,纳畜,入殓,启钻,除服,成服

月相

更待

底部反弹

日冲

Powered by RitMEX

TRUMP9.34 -2.22%

SUI3.83 5.04%

TON3.01 1.23%

TRX0.30 -0.02%

DOGE0.20 -2.07%

XRP2.92 2.69%

SOL161.48 -0.31%

BNB687.85 -0.73%

ETH2995.37 0.41%

BTC119539.66 0.21%

ETH Gas0.66 Gwei

贪婪
74

链上永续DEX对比:dYdX、GMX、Gains、Kwenta与Level

本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析,并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。

撰写:ThorHartvigsen

编译:深潮 TechFlow

自 FTX 倒闭以来,越来越多的交易者转向链上永续 DEX,其市场规模也在不断扩大。

虽然 Binance 等中心化交易所仍然是衍生品交易的主要场所,但随着去中心化技术不断成熟,预计未来将有更多的资金流入去中心化永续合约市场。

本文将对目前有代表性的几家去中心化永续合约交易所的交易量、手续费和原生代币估值进行比较分析,并探讨它们可能面临的挑战和未来发展方向。

去中心化永续合约市场概况

2023 年第一季度,链上永续合约交易所的总交易量为 1642 亿美元。

虽然这比以前有了大幅增长,但仅在第一季度,币安就产生了 4.5 万亿美元的衍生品交易量。

自 FTX 倒闭以来,越来越多的交易者转向链上,并出现了几个新的协议。随着市场的成熟,我毫不怀疑,链上永续合约累计交易量将每个季度增长到数万亿美元。

下表展示了领先的链上永续合约交易所的总交易量和生成的手续费。有两件事情引人注目:

• dYdX仍然吸引了大量的交易量;

• 尽管交易量显著减少,但GMX的手续费几乎相当于dYdX。

dYdX

  • 总交易量:9130 亿美元;

  • 14 天交易量:121.5 亿美元;

  • 14 天费用:324 万美元。

dYdX 目前在 Starkware 设计的自定义 zk-rollup 上运行,但将于今年晚些时候(dYdX V4)转移到 Cosmos 生态系统中的应用链。

在 V4 中,dYdX 验证者将操作一个链上的去中心化订单簿和匹配引擎。目前的测试已经能够达到 500+TPS 的吞吐量。在推出后,所有手续费收入都不会分配给中心化实体。

GMX

  • 总交易量:1005 亿美元;

  • 14 天交易量:49.3 亿美元;

  • 总手续费:1.482 亿美元;

  • 14 天手续费:743 万美元。

去年,GMX 引发了链上永续合约叙事。尽管过去几个月有很多新进入者,但 GMX 的日交易量、用户数和手续费持续增长。

GMX V2 将引入合成资产(不仅仅是加密货币)交易功能

• 使用Chainlink低延迟预言机以获得更好的实时市场数据;

• 每个交易对将有单独的流动性,以隔离风险;

• 在V2后逐步淘汰GLP代币。

预计在第二季度或第三季度发布。

GainsNetwork

  • 总交易量:350 亿美元;

  • 14 天交易量:18 亿美元;

  • 总手续费:2.54 亿美元;

  • 14 天手续费:160 万美元。

gTrade 在 1 月份在 Arbitrum 上部署后,每日交易量大幅增加

现在约 80%的总交易量都发生在 Arbitrum 上。自引入 gDAI 保险库以来,也有大量流动性流入。该保险库将用户在保险库中的流动性份额进行代币化,并允许他们将其存入 AMM、借贷协议等中。

Kwenta

  • 总交易量:64 亿美元;

  • 14 天交易量:5 亿美元;

  • 总手续费:1260 万美元;

  • 14 天手续费:80 万美元。

Kwenta 在 2 月份推出了 V2 版本,新增了大量新的可交易资产,自那以后交易量大幅增加。

Kwenta 利用 Synthetix 作为永续衍生品交易的流动性层。随着 Synthetix V3 推出更多的抵押资产作为 sUSD 的担保,我们可能会在 Kwenta 上看到更深的流动性。

当前的 Kwenta 路线图:

Level

  • 总交易量:103 亿美元;

  • 14 天交易量:32 亿美元;

  • 总手续费:1200 万美元;

  • 14 天手续费:390 万美元。

Level 是 BNB 链上最大的永续合约交易所,提供 ETH、BTC、BNB 和 CAKE 四个交易对。

Tranches 用于为那些风险偏好较高的交易者提供流动性,风险更高的 Tranche 将获得更大比例的交易费用。Level 还计划在 2023 年扩展到新的链,并升级当前的流动性结构。

比较分析

下表显示了最近的交易量、费用和原生代币估值。

FDV/交易量 和 FDV/费用 这两个比值越低,估值就越好。请注意,根据市值和 FDV 计算这些值之间存在很大差异。

根据这些数字,GNS 和 GMX 的估值最佳(也因为它们的 FDV 更接近市值)。基于市值计算,DYDX 是估值最好的代币。然而,重要的是要注意未来代币解锁情况。

同样值得注意的是,Kwenta 和 Level 都通过原生代币发行来激励交易者。在代币发行减少的情况下,它们是否会继续增长?

个人而言,我非常关注 $DYDX 和 $GMX,因为它们今年晚些时候将迎来催化剂事件(如版本更新,新产品等)。

总之,我坚信未来会有大量的流动性流入市场。如果未来交易量增长 10-20 倍,那么由于这些额外的增长,这些代币中的许多可能会从目前的价格显著上涨。

(以上内容不构成投资建议!)

欢迎加入深潮TechFlow官方社群

Telegram订阅群:https://t.me/TechFlowDaily
Twitter官方账号:https://x.com/TechFlowPost
Twitter英文账号:https://x.com/BlockFlow_News
作者Thor HartvigsenThor Hartvigsen
相关文章
2025.07.14 - 16 小时前
EigenLayer 、Ether.fi 双双转型,再质押赛道生意做不下去了?
两大龙头的战略调整,是否预示着这条赛道正在走向失效?
2025.07.14 - 22 小时前
Pump/Bonk/$M 三分 Meme,资产发行的两条路径
第一层是铁皮房间里有大象,第二层把自己藏在大象身下,窗子被捅破后大象会飞上天。
2025.07.11 - 4 天前
Galaxy Digital 研报:稳定币、DeFi 和信用创造
稳定币供应量增长不仅仅是数字的增长,而是一场从新兴市场银行存款向美国国债和全球系统重要银行的大规模资金迁徙。
2025.07.11 - 4 天前
如何正确参与 InfoFi,告别无效“嘴撸”?
“嘴撸”之路漫长且充满挑战,心态至关重要。
2025.07.08 - 7 天前
2025 年上半年加密货币衍生品市场报告:BTC 创新高与市场分化下的机遇与挑战
2025 年上半年,全球宏观环境动荡叠加地缘政治冲突升级,加密货币衍生品市场却延续强劲势头.
2025.07.08 - 7 天前
AI + 加密支付:数字化转型新范式
加密支付与 AI 的融合并非简单技术叠加,而是通过重构 「价值流转 - 数据处理 - 用户激励」 的经济逻辑,催生全新商业范式。
2025.07.08 - 7 天前
稳定币发展简史
稳定币对央行、商业银行、支付机构乃至券商保险等传统角色的重塑,才刚刚开始。
2025.07.08 - 7 天前
IOSG:消费者应用赛道的洞察与思考
消费者应用市场本质是注意力经济,这也使整个加密市场成为叙事和注意力的战场。