摩根大通：雲業務增長 82% 證明 AI 燒錢見效，逢低買入

深潮 TechFlow 消息，7 月 24 日，據潮向研究，谷歌二季度財報證實 AI 貨幣化正在加速。雲業務收入同比增長 82%至 247.7 億美元，連續加速；TPU 首次單獨貢獻超 10 億美元收入，訂單積壓環比增 520 億美元至 5140 億美元，顯示 AI 算力需求遠未飽和。搜索業務同比增長 17%，AI 模式月活突破 10 億。

2026 年資本開支上調至 1950-2050 億美元，摩根大通認為這反映算力供不應求而非成本壓力，2027 年還將繼續增長。維持超配評級，目標價 420 美元，較當前股價約 34%上漲空間。利潤率壓力源於第三方產能橋接、TPU 硬件銷售等過渡性因素，非結構性惡化。摩根大通認為 AI 投資已開始產生回報，建議逢低買入。