大摩：軟件板塊過度悲觀，8只高確信標的名單出爐

深潮 TechFlow 消息，據潮向研究，摩根士丹利7月21日軟件行業報告指出，軟件板塊過去兩年跑輸納斯達克40%，跑輸標普500達30%，市場對AI顛覆的擔憂已過度定價，大摩維持軟件行業“有吸引力”評級。

報告引入“護城河+旅程”雙維度評估框架，篩出8只高確信超配標的：微軟、Palo Alto Networks、CrowdStrike、Shopify、Cloudflare、ServiceNow、Datadog、Snowflake。同時下調Adobe、Workday至低配。

大摩指出，AI價值核心集中在工作流層，模型本身僅為底層工具，專有數據、權限控制、業務流程邏輯具備更高稀缺價值。微軟護城河與成長旅程表現行業第一，Azure增長受限產能供給，終端Copilot部署意願持續加速。Palo Alto Networks、CrowdStrike充分受益AI安全擴容與行業平臺整合趨勢，Snowflake、Datadog持續兌現AI基建紅利。Adobe、Workday的AI貨幣化落地節奏偏慢，市場等待成本相對偏高。