分析：機構加速囤積 BTC，日購買量達挖礦產出 6 倍，目標價 96000 美元

作者：Charles Edwards

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：機構對比特幣的需求達到前所未有的水平，購買量是日挖礦產出的 577%。在歷史上每次出現這種情況，比特幣價格都會在接下來幾周內實現兩位數漲幅。同時鏈上數據、技術指標、衍生品市場都顯示出強烈的看漲信號，這可能不是局部狂熱，而是更大漲勢的開端。

看漲比特幣和股市的理由

自上期以來，機構已經瘋狂買入，現在正以日挖礦產出 577%的速度購買比特幣。這個數字巨大。比特幣已上漲 12%。

我們是否到達了局部狂熱頂點？還是這只是更大漲勢的開始？

本期我們深入分析比特幣和股市。

比特幣在鏈上和技術數據上都看漲。我們重申上期所寫："在這一系列數據面前，很難不看漲"

機構正以日挖礦產出 600% 的速度買入

Capriole 運行時間最長的鏈上和技術模型都在 71000 美元做多

3 月/4 月衍生品市場出現完全投降

SOPR 出現投降和看漲突破

機構對比特幣的需求

機構正以超過 600% 的日挖礦產出速度買入比特幣。以前每次達到這麼高的水平，價格都會在接下來一週內飆升。如圖所示，在所有先前案例中，我們通常會在幾周內看到兩位數收益率。這將把價格推向約 96000 美元。

Trend King 槓桿做多比特幣

Trend King 是我們運行時間最長的實盤交易策略，2019 年公開發布並持續管理資金至今。Trend King 在 2019 年、2020 年和 2021 年被評為全球第一的比特幣策略。這是自 2021 年以來首次再次公開。Trend King 主要是技術策略，但也關注精選的鏈上因素。Trend King 目前槓桿做多比特幣。

Bitcoin Perps Heat 追蹤比特幣第二大衍生品市場——比特幣永續合約的長期相對極端程度。通過觀察資金費率和未平倉合約，並在 4 年期間標準化。當它相對較高時，許多人做多比特幣。當它較低時，許多人做空比特幣。重要的是尋找長期高/低區域的延長期制度。我們剛剛在過度做空中獲得了一個極其看漲的長期信號。

上期我們談到已花費產出利潤率（SOPR）長期低於 1 是"過去偉大的比特幣機會"。本期我們也有看漲確認，重新收於 1 之上。這是價格和鏈上動能迴歸積極的良好信號。

Macro Index 是我們僅基於基本面的比特幣模型，追蹤 200 多個鏈上和宏觀市場數據點，它提供了我們偏好的比特幣基本面數據聚合視圖。Macro Index 也在幾周前約 71000 美元時轉為看漲。它現在處於"復甦"模式，Macro Index 的趨勢往往具有粘性。

經典的相當強勁市場策略是風險偏好和做多

漲跌線在高點顯示弱勢

黃金股票比率對股市看跌，呈現一些長期風險

上週 MAG7 的 AI 盈利超預期。AI 是增長故事，科技股（目前）不在乎高油價

信用利差和波動率已崩潰，支持風險偏好反彈

情緒和持倉已轉為中性，現在是時候看突破趨勢能否堅持

Quiet strong market 策略權衡波動率和市場廣度來識別強勁趨勢和管理風險環境。這是一個緩慢移動的策略，不會防範較低波動率，但確實能很好地導航大趨勢。今天它仍然是股市風險偏好。

漲跌線在近期突破中崩潰並未能繼續走高。這可能是短期波動，但如果漲跌線繼續在此停滯，確實表明標普 500 存在更廣泛的問題，也許高油價開始擠壓尾部資產。這絕對是一個需要關注的風險因素。理想情況下，我們希望看到漲跌線在未來幾周突破並上漲。

隨著伊朗戰爭繼續，高油價仍然是需要監控的關鍵風險。有時它是虛假信號，但通常能很好地捕捉重大風險規避事件。高油價的關鍵是持續時間。我們保持高位的時間越長，積累的風險就越多。本月回到高點並不理想。但 1 或 2 個月的高油價（就像我們經歷的）還不夠，風險是在油價持續數年高位時累積的。

一個世紀以來，黃金股票比率突破一直是股市的危險信號。它的命中率極高。然而，過去幾個月黃金一直在掙扎，但只要這種黃金相對強勢趨勢保持（就像今天這樣），我們就必須對股市風險保持警覺。

VIX 今天正處於最佳位置。它也得到了信用利差崩潰的支持。廣義上你可以將 VIX 分為以下區域。VIX 高於 30 代表恐懼，是恐慌的標誌，從中走出（VIX 回落至 30 以下）是看漲的。我們一個月前剛看到這一點。

橙色區域，尤其是 VIX 增長時，是未來價格波動的警告信號。相對較低的 VIX 讀數（就像我們今天所處的位置）是強勁的風險偏好區域，通常是主要股市牛市的主體背景。話雖如此，當 VIX 過低時，它可能代表自滿，再次成為警告信號，但我們今天離那還很遠。

簡而言之，VIX 和信用利差支持當前的突破趨勢。

技術面在這裡再次有幫助，因為我們剛剛創下標普 500 的歷史新高突破。背景也很重要。這個歷史新高出現在戰爭、霍爾木茲海峽、封鎖、油價飆升和糟糕的市場情緒之中。當價格對壞消息做出強勁反應時，這是一個強大的看漲信號（對比特幣也是如此）。因此，在最近的 7000 周線阻力失敗之前，標普 500 處於風險偏好狀態。周線收盤跌破 7000 將使技術面變得相當糟糕，在那之前，順勢而為是有意義的。

結論

比特幣在這裡看起來極其強勁。它也得到了相對所有市場的相對強勢支持，自伊朗戰爭開始以來已經觸底並跑贏大盤。我們今天看到比特幣技術和基本面數據的一致強勢。

股市更為微妙，有幾個警告信號閃爍，但這些主要是長期警告信號，需要更多看跌的近期匯合才能真正支持。此外，我們在 7000 有一個新鮮且附近的技術防線，如果失敗可以用來棄船。

在那之前，趨勢是你的朋友。

我們可能剛剛回來了。

Charles Edwards