手把手教你分析解鎖如何影響代幣價格

撰寫：Onchain Wizard

編譯：深潮 TechFlow

項目的解鎖會讓你持有的代幣的價格發生什麼變化，漲或跌？

讓我們來看看一些方法，掌握之後你可以對即將解鎖的代幣進行更深入的分析。

如何發現即將到來的解鎖？

Unlocks Calendar 和 Token Unlocks，是我們查看代幣解鎖情況的兩個最佳選擇。如果你有特定的代幣，而你要找的解鎖數據在這兩個網站中都沒有，你也可以直接去看項目的代幣經濟學文檔，並計算出主要的解鎖時間。

值得注意的是，當流通的供應量遠遠小於完全稀釋的價值（而且解鎖的數量很大）時，解鎖很大可能會帶來嚴重的拋壓。

看看最近的代幣解鎖數據，你可以看到有兩個即將到來的解鎖，NYM 和 IMX，有 8-12%的流通市值即將解鎖。

但有些解鎖的方式與其他解鎖方式不同，所以必須自己做更深入的工作，看看解鎖對代幣可能產生多大的影響。

例如，YGG 在 9 月有一次解鎖，促使代幣下跌 28%，與 ETH 相比下跌 42%。AXS 是我在 9 月標記的另一個例子，它在過去 30 天內下跌了 26%，而 ETH 上漲了 14%。

那麼我們如何研究這些東西呢？

研究解鎖：

首先，我們要考慮最壞的情況→什麼會導致價格受到嚴重的負面影響？

因此，你要尋找進入市場的供應比例（對於大多數主要代幣來說，這通常很容易找到），然後將其與該代幣在 CEX 上的交易量或在 DEX 上的流動性進行比較。但通常人們都會止步於此，我曾看到一些例子，大的解鎖並沒有壓垮一個流動性小的代幣（如 ALICE），因此我們需要更深入。

真正解鎖分析的第一步從誰在解鎖開始。例如，看看 IMX 即將到來的解鎖，其目前的流通供應量約為 2.35 億代幣。在 11 月 5 日，約 2.59 億的代幣將被解鎖（比目前整個流通的供應量還要多）。

1.2 億的解鎖來自私募投資者。 雖然我還沒有找到很好的數據來確認他們的價格是多少，但我看到推測的數字從 0.025 美元到 0.1 美元不等。 這是這些投資者的第一次重大解鎖，他們的投資有 6-20 倍的利潤，出售的動機相當大，11 月還有一次 6.8 億的解鎖，同樣也是私募輪的。

雖然該項目聲稱這些是不會出售的長期持有者，但在這種宏觀和金融環境下，誰會在一個超過 10 億美元的 FDV 項目上留下 6.8 億的籌碼？

其餘的解鎖來自 "項目開發 "代幣，這些代幣將被重新鎖定，所以它們不會帶來拋壓。

讓我們繼續，一旦你發現有多少解鎖是有動機出售的，就是看看該代幣的市場有多少流動性。對於 IMX 來說，交易量相當弱（在大多數 CEX 上不到 300 萬美元），所以當與 6800 萬美元的潛在銷售相比，這對代幣的價格來說應該不是好兆頭。

另外一個角度是看一下聰明錢在做什麼？他們是否在解鎖前慢慢出售？或者是否有你可能錯過的即將到來的催化劑？

在 IMX 的案例中，聰明錢的餘額幾乎全年都在下降：

你也可以查看該代幣的歷史，粗略瞭解一下哪些聰明錢是長期持有者，哪些聰明錢樂於砸盤，因有些聰明錢是早期投資者和私募投資者。

以 AXS 為例，有些資金一解鎖就立即賣出或轉移。

更進一步，監測持有人的歷史解鎖行為。

你要梳理代幣合約，找到它們在哪裡解鎖，誰收到它們，以及之後的持有人行為。讓我們舉一個例子，假設你想分析 AXS 的解鎖，如果你瀏覽 AXS 的標記賬戶，你可以找到解鎖代幣被轉移到了哪裡。

你可以查看 AXS 的大量接收者，並監視他們的行為。

我還喜歡在這個合約上設置臨時的 Etherscan 警報，以查看解鎖的實際開始時間。

透過交易信息，我們可以看到 Arca：0xe05A884D4653289916D54Ce6aE0967707c519879，收到 43.7 萬 AXS，並立即被髮送到 FTX（可能被出售）。

如果你看一下 Arca 在解鎖方面的歷史行為，你會發現這對他來說是一個模式。

使用代幣的錢包分析器，你可以看到在之前空投期間收到的代幣都被髮送或賣出。

如果你想真正深入分析，你可以為所有解鎖者構建一個圖表，以真正瞭解代幣面臨的拋售壓力。

只需查看地址並在主要地址上運行此過程即可瞭解它們的歷史行為，你可以實時監控它們以查看它們是否在傾銷。

總結

如果你熟悉研究解鎖，這一套下來都不是什麼難事。

但我以前沒有看到有人把所有的工具放在一起研究，所以認為值得分享。雖然我不建議做空這些，研究解鎖更多的是讓你避開這些代幣，但如果你想做空，你應該把這個解鎖分析框架和研究項目框架搭配起來，找到一些不斷惡化的指標，以給你的交易帶來更多保障。

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