TechFlow đưa tin, ngày 17 tháng 6, Chloe (@ChloeTalk1), chuyên gia phân tích của chuyên mục HTX DeepThink và nhà nghiên cứu tại HTX Research, nhận định rằng biến số chủ chốt của thị trường tiền mã hóa trong tuần này đã chuyển từ đơn thuần là sự phục hồi giá sang việc định lại lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Quyết định lãi suất và biểu đồ điểm (dot plot) sắp được công bố bởi Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) có thể trở thành mốc quan trọng đối với các tài sản rủi ro trong ngắn hạn. Thị trường phổ biến kỳ vọng Fed sẽ duy trì phạm vi lãi suất ở mức 3,50%–3,75%, tuy nhiên điều thực sự ảnh hưởng đến thị trường không phải là việc liệu lần này có tăng lãi suất hay không, mà là liệu biểu đồ điểm có cho thấy Fed sẽ không cắt giảm lãi suất trong suốt năm 2026, thậm chí một số quan chức bắt đầu nghiêng về khả năng tăng lãi suất thêm.
Điều này hàm ý môi trường vĩ mô đang chuyển từ khung định giá “chờ đợi cắt giảm lãi suất” sang khung định giá “lãi suất cao duy trì lâu hơn, thậm chí tăng lãi suất trở lại”, điều này không thuận lợi cho thị trường tiền mã hóa. Sự phục hồi của một số altcoin và tài sản có hệ số beta cao trong vài tháng qua về bản chất dựa vào kỳ vọng sớm của thị trường về cải thiện thanh khoản. Một khi biểu đồ điểm được điều chỉnh lên trên và tuyên bố sau cuộc họp loại bỏ mọi tín hiệu về việc cắt giảm lãi suất trong tương lai, thị trường sẽ buộc phải đánh giá lại định giá của các tài sản rủi ro, đặc biệt là các tài sản tiền mã hóa thiếu dòng tiền thực tế hỗ trợ và chủ yếu phụ thuộc vào câu chuyện kể và vốn đòn bẩy để tăng trưởng.
Mâu thuẫn hiện nay nằm ở chỗ nền kinh tế Mỹ chưa suy yếu rõ rệt: tăng trưởng việc làm vẫn mạnh mẽ, trong khi giá năng lượng tăng do xung đột Iran đang gây áp lực đẩy lạm phát lên cao. Cuộc tranh luận nội bộ tại Fed giờ đây không còn xoay quanh câu hỏi “khi nào cắt giảm lãi suất”, mà là “mức lãi suất hiện tại đã đủ để kiềm chế lạm phát chưa”, điều này sẽ trực tiếp kìm hãm xu hướng ưa thích rủi ro của thị trường. BTC – tài sản thanh khoản cốt lõi của thị trường tiền mã hóa – trong ngắn hạn có thể vẫn giữ được một phần khả năng chống giảm giá nhất định, nhưng tiềm năng tăng giá phía trên sẽ bị giới hạn bởi lãi suất thực và thanh khoản đô la Mỹ; ETH cùng các altcoin hàng đầu lại phụ thuộc nhiều hơn vào việc khôi phục xu hướng ưa thích rủi ro của dòng vốn, do đó nếu lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng hoặc đồng đô la mạnh lên, dòng vốn có thể tiếp tục rút khỏi các tài sản biến động cao.
Hội nghị báo chí đầu tiên của Warsh sau khi nhậm chức cũng mang tính then chốt. Nếu ông nhấn mạnh việc không đưa ra chỉ dẫn định hướng tương lai và làm giảm tính cam kết của biểu đồ điểm, thị trường có thể tạm thời dịu xuống; ngược lại, nếu ông thừa nhận rủi ro lạm phát “cứng đầu” và giữ thái độ cởi mở với khả năng thắt chặt thêm, thị trường tiền mã hóa có thể bước vào một đợt thanh lý đòn bẩy mới. Về góc độ quan sát thị trường, nếu biểu đồ điểm thể hiện rõ xu hướng diều hâu, thị trường tiền mã hóa có khả năng giảm mạnh trước rồi đi ngang trong dao động; nếu Warsh phát biểu ôn hòa, thị trường có thể phản ứng nhẹ tăng sau khi sự kiện diễn ra, song tính bền vững của đà tăng này vẫn phụ thuộc vào việc dữ liệu lạm phát có thực sự giảm xuống hay không.
