HTX Ventures hồi cố và triển vọng hàng năm: Ba yếu tố cộng hưởng - minh bạch hóa quy định, tài sản lên chuỗi và sự tham gia của các tổ chức
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
HTX Ventures hồi cố và triển vọng hàng năm: Ba yếu tố cộng hưởng - minh bạch hóa quy định, tài sản lên chuỗi và sự tham gia của các tổ chức
Báo cáo chỉ ra rằng trong năm qua, việc áp dụng rộng rãi không còn dừng lại ở mức khẩu hiệu mà đã dần được củng cố thành các chuỗi giá trị kinh doanh có thể vận hành, kiểm toán và mở rộng quy mô thông qua các hình thức như thanh toán bằng stablecoin, đưa tài sản thực (RWA) lên blockchain và sự tham gia hợp pháp của các tổ chức.
Chuyên sâu báo cáo Web3
Gần đây, bộ phận đầu tư toàn cầu HTX Ventures của Huobi HTX đã công bố báo cáo nghiên cứu mới nhất mang tựa đề “Tổng quan năm 2025: Tài sản mã hóa tiến tới việc áp dụng đại trà”, trong đó tổng kết những tiến triển then chốt của ngành trên ba phương diện: “chuyển dịch quy định”, “toàn cầu hóa trên chuỗi” và “tốc độ áp dụng bởi các tổ chức tăng mạnh”. Báo cáo được xây dựng dựa trên góc nhìn thực tiễn của chúng tôi với tư cách là những người kiến tạo hệ sinh thái lâu dài, phân tích sâu sắc cách các xu hướng này đang tái cấu trúc logic đầu tư và quá trình phát hiện giá trị, đồng thời làm rõ định hướng trọng tâm trong tương lai.
Báo cáo chỉ ra rằng trong năm qua, việc áp dụng đại trà không còn chỉ停留在 khẩu hiệu mà đã dần trở thành những chuỗi hoạt động khả thi, có thể kiểm toán và mở rộng quy mô thông qua các hình thức như thanh toán bằng tiền ổn định (stablecoin), token hóa tài sản thực (RWA) và sự tham gia hợp pháp của các tổ chức.
Về triển vọng ngành trong năm 2026, HTX Ventures nhận định trọng tâm cạnh tranh sẽ tiếp tục chuyển dịch từ “câu chuyện và giá cả” sang “khả năng hạ tầng duy trì và tích lũy giá trị một cách bền vững”: bên nào xây dựng được năng lực có thể nhân rộng tại các khâu then chốt như khuôn khổ tuân thủ pháp lý, thanh toán và bù trừ, token hóa tài sản và kênh tiếp cận dành riêng cho tổ chức — thì bên đó sẽ có lợi thế hơn trong giai đoạn áp dụng đại trà tiếp theo.
Với vai trò là một bên tham gia ngành lâu năm, Huobi HTX và HTX Ventures luôn chú trọng đến việc xây dựng những năng lực nền tảng có khả năng vượt qua các chu kỳ: một mặt, chúng tôi theo dõi sát các xu hướng cấu trúc thông qua nghiên cứu để hỗ trợ thị trường xác định hướng đi dài hạn; mặt khác, thông qua đầu tư và hợp tác trong hệ sinh thái, chúng tôi hỗ trợ các nhóm phát triển sản phẩm thực tế và mô hình kinh doanh bền vững, thúc đẩy công nghệ mã hóa xâm nhập vào các tình huống thực tế rộng lớn hơn theo cách ổn định và bền vững hơn.
Quy định ngày càng “dự báo được”: Khung pháp lý tuân thủ đang thu hút dòng vốn tổ chức
HTX Ventures chỉ ra rằng trong năm 2025, các vùng xám về quy định trên toàn cầu rõ ràng thu hẹp, và quản lý nhà nước đã chuyển từ giai đoạn “khoan dung trong vùng xám” sang giai đoạn “xác lập quy tắc”, tập trung chủ yếu vào khung pháp lý cho stablecoin, tính hợp pháp của cấu trúc thị trường, cũng như các yêu cầu nghiêm ngặt hơn về giao dịch, lưu ký và minh bạch thông tin. Tại Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS thiết lập khung pháp lý liên bang cho stablecoin phục vụ thanh toán và củng cố yêu cầu về tỷ lệ dự trữ đầy đủ 1:1; châu Âu sau khi triển khai MiCA đã nâng cao đáng kể ngưỡng tuân thủ, thúc đẩy ngành chuyển từ “mở rộng quy mô” sang “cạnh tranh trên cơ sở tuân thủ”. Hồng Kông cũng đang đẩy mạnh chế độ cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin và đưa các quy định mới vào hiệu lực. HTX Ventures cho rằng việc tăng tính rõ ràng của các quy tắc trực tiếp giảm thiểu sự bất định đối với các tổ chức tham gia, từ đó mở ra lộ trình khả thi hơn để dòng vốn tuân thủ bước vào thị trường.
Toàn cầu đang lên chuỗi: Stablecoin đạt quy mô thanh toán, RWA bước vào giai đoạn mở rộng
Năm 2025, những thay đổi then chốt trong hạ tầng chuỗi chủ yếu bắt nguồn từ hai động lực song song: sự mở rộng của stablecoin và việc áp dụng RWA theo quy chuẩn hóa.
Một mặt, stablecoin trong năm 2025 nhanh chóng tiến hóa từ công cụ nội tại của hệ sinh thái mã hóa thành một phần thiết yếu của hạ tầng tài chính toàn cầu: tổng giá trị thị trường của stablecoin đạt mức cao kỷ lục 308 tỷ USD vào tháng 10, và duy trì ổn định quanh mức 309,4 tỷ USD vào giữa tháng 12, tăng 50,3% so với năm trước; tổng giá trị giao dịch trên chuỗi trong cả năm vượt quá 46 nghìn tỷ USD — ngang bằng tổng giá trị giao dịch hàng năm của ba mạng lưới thanh toán truyền thống Visa, Mastercard và PayPal.
Mặt khác, RWA đã bước vào giai đoạn mở rộng quy mô:截至 ngày 17 tháng 12 năm 2025, giá trị tài sản RWA phân tán trên chuỗi đạt 18,74 tỷ USD (không bao gồm stablecoin), tăng hơn ba lần so với đầu năm; trong đó trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa chiếm khoảng 8,7 tỷ USD (47,3%), đồng thời xuất hiện các sản phẩm tiêu biểu như BlackRock BUIDL (khoảng 2,006 tỷ USD), thúc đẩy sự hội nhập sâu sắc giữa các tổ chức quản lý tài sản truyền thống và quy trình token hóa trên chuỗi. Báo cáo nghiên cứu đánh giá rằng việc “lên chuỗi” của tài sản thực và quy trình nghiệp vụ đang đưa blockchain từ giai đoạn “tự phát triển” sang giai đoạn mới là “phục vụ bên ngoài”.
Đường vào thị trường của tổ chức ngày càng rõ ràng: Từ “có nên phân bổ hay không?” sang “làm thế nào để phân bổ một cách hợp pháp?”
HTX Ventures định nghĩa năm 2025 là năm “định lượng được” đường vào thị trường của các tổ chức: sự thay đổi cốt lõi ở các tổ chức không nằm ở “đầu tư mạnh vào tài sản biến động cao”, mà ở việc thâm nhập lĩnh vực mã hóa theo cách dễ kiểm toán hơn, chuẩn hóa hơn và gần hơn với ngôn ngữ bảng cân đối kế toán truyền thống, đồng thời phân tách năng lực trên chuỗi thành các mô-đun tài chính có thể triển khai được.
Cụ thể, sự tham gia của tổ chức đang tiến triển theo một số hướng rõ ràng: thông qua ETF/ETP để đưa danh mục phơi nhiễm mã hóa vào các công cụ đầu tư truyền thống; thông qua quỹ tài chính doanh nghiệp để đưa BTC vào bảng cân đối kế toán; thông qua stablecoin để “đưa thanh toán và thanh toán bù trừ lên chuỗi”; thông qua RWA/token hóa để chuyển “tiền mặt tương đương và tài sản đảm bảo” thành các tài sản có thể tổ hợp trên chuỗi. Những hướng đi này cùng nhau thúc đẩy thị trường trở nên “có tính tổ chức hơn”: thanh khoản tập trung vào các tài sản hàng đầu, biến động chịu ràng buộc chặt chẽ hơn bởi các yếu tố vĩ mô và kiểm soát rủi ro, độ sâu thị trường trở nên dễ dự báo hơn — đồng thời hoạt động của tổ chức vẫn tập trung rất cao vào các tài sản “vùng an toàn” như BTC, ETH và đô la Mỹ trên chuỗi.
Quan trọng hơn, sự tham gia của tổ chức đang làm thay đổi “cách vận hành” của thị trường. HTX Ventures khái quát ảnh hưởng cấu trúc này thành ba điểm: mức độ tập trung thị trường tăng cao (dòng vốn tiếp tục đổ dồn vào các tài sản chủ chốt); tầm quan trọng của tuân thủ pháp lý và kiểm soát rủi ro gia tăng rõ rệt (đòi hỏi cao hơn về tính minh bạch dữ liệu và báo cáo tuân thủ); và đường cong lợi suất cùng logic định giá ngày càng tiệm cận với tài chính truyền thống (các khái niệm như cấu trúc kỳ hạn, chi phí vốn… ngày càng ăn sâu vào hệ thống định giá mã hóa). Về mặt chiến lược, tổ chức ưa chuộng các chiến lược có rủi ro thấp hoặc trung lập về lợi nhuận như chênh lệch giá (arbitrage), làm thị trường (market making), phòng hộ (hedging), delta-neutral,… vai trò của họ giống như “người cung cấp cấu trúc” hơn là “người thúc đẩy giá ngắn hạn”.
Năm 2026, HTX Ventures sẽ tập trung vào những lĩnh vực nào?
Alec – người đứng đầu HTX Ventures – phát biểu: “Sau những thay đổi cấu trúc trong năm 2025, ngành đang bước vào giai đoạn then chốt, nơi hạ tầng quyết định thắng bại. Dòng vốn đang chảy theo hướng ‘có thể giám sát, có thể kiểm toán, có thể mở rộng quy mô’, vì vậy trọng tâm giai đoạn tiếp theo sẽ không còn là hiệu suất giá ngắn hạn, mà là bên nào có thể liên tục tích lũy giá trị tại các lớp hạ tầng then chốt.”
Dựa trên các xu hướng nêu trên, với tư cách là một bên kiến tạo ngành lâu dài, HTX Ventures sẽ tập trung vào các lĩnh vực sau trong năm 2026:
- AI × Blockchain: Khung tác nhân AI, tài khoản máy và thanh toán, tự động hóa thực thi trên chuỗi, cung cấp dữ liệu giá và đóng vòng thanh toán – thanh toán bù trừ;
- Hạ tầng stablecoin và thanh toán: Phát hành và quản lý dự trữ theo quy định, thanh toán bù trừ và đối soát trên chuỗi, kiểm soát rủi ro & chống rửa tiền, ví doanh nghiệp với quyền hạn phân cấp, tối ưu hóa định tuyến thanh toán;
- Mở rộng RWA và thanh khoản thứ cấp: Mở rộng từ tiền mặt tương đương sang tín dụng tư nhân và tài sản tổ chức được phát hành trên chuỗi, đồng thời hoàn thiện cơ sở hạ tầng giao dịch và thanh khoản;
- Trải nghiệm người dùng và sản phẩm hóa: Các ứng dụng và giao thức giúp giảm rào cản tiếp cận tài chính trên chuỗi (giao diện thân thiện hơn, một cú nhấp chuột để vượt chuỗi, bảo mật trên thiết bị di động);
- Hệ sinh thái ứng dụng mạnh trên đa chuỗi: Trong bối cảnh đa chuỗi, tìm kiếm những “ứng dụng mạnh” và các nền tảng tích hợp có khả năng giữ chân người dùng, dòng tiền và nhà phát triển.
Đối với ngành mã hóa, ý nghĩa quan trọng của năm 2025 nằm ở việc ngành đang chuyển mình từ “khả thi” sang “có thể mở rộng quy mô”: công nghệ mã hóa đang được tích hợp vào hệ thống tài chính toàn cầu một cách hợp pháp, minh bạch và dễ tích hợp. Hướng tới năm 2026, Huobi HTX và HTX Ventures sẽ tiếp tục theo đuổi tư duy dài hạn để khai phá giá trị sáng tạo, tập trung vào các hạ tầng then chốt và triển khai các trường hợp sử dụng thực tế, với vai trò là những người kiến tạo ngành lâu dài nhằm thúc đẩy quá trình phổ cập và áp dụng đại trà công nghệ mã hóa, góp phần xây dựng một hệ thống tài chính tương lai cởi mở, công bằng và minh bạch hơn.
Về HTX Ventures
HTX Ventures là bộ phận đầu tư toàn cầu của Huobi HTX, kết hợp chức năng đầu tư, ươm tạo và nghiên cứu để xác định những đội ngũ xuất sắc và thông minh nhất trên toàn cầu. Với tư cách là một tiên phong trong ngành, HTX Ventures có hơn 11 năm kinh nghiệm xây dựng blockchain, nổi bật ở khả năng nhận diện các công nghệ tiên tiến và mô hình kinh doanh mới nổi trong lĩnh vực này. Để thúc đẩy tăng trưởng trong hệ sinh thái blockchain, chúng tôi cung cấp hỗ trợ toàn diện cho các dự án, bao gồm huy động vốn, chia sẻ nguồn lực và tư vấn chiến lược.
Hiện nay, HTX Ventures đang hỗ trợ hơn 300 dự án trải rộng trên nhiều lĩnh vực blockchain, trong đó một số dự án chất lượng cao đã được niêm yết giao dịch trên Huobi HTX. Ngoài ra, với tư cách là một trong những quỹ FOF năng động nhất, HTX Ventures đầu tư vào 30 quỹ hàng đầu toàn cầu và hợp tác với các quỹ blockchain hàng đầu thế giới như Polychain, Dragonfly, Bankless, Gitcoin, Figment, Nomad, Animoca và Hack VC nhằm cùng nhau xây dựng hệ sinh thái blockchain. Truy cập tại đây.
Nếu quý vị quan tâm đến đầu tư và hợp tác, vui lòng liên hệ ngay qua địa chỉ VC@htx-inc.com
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
HTX Research
