Đội ngũ sáng lập Curve tái khởi nghiệp, YieldBasis sẽ trở thành ứng dụng DeFi hiện tượng tiếp theo?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đội ngũ sáng lập Curve tái khởi nghiệp, YieldBasis sẽ trở thành ứng dụng DeFi hiện tượng tiếp theo?
Nếu mô hình này có thể mở rộng một cách an toàn, nó có thể mở ra một chân trời lợi nhuận hoàn toàn mới cho các nhà cung cấp thanh khoản trong DeFi.
Chuyên sâu báo cáo Web3Bài viết: Saint
Biên dịch: AididiaoJP, Foresight News
Thị trường tiền mã hóa cứ sau một thời gian lại xuất hiện một sản phẩm DeFi nổi bật.
Pumpfun giúp việc phát hành token trở nên dễ dàng, trong khi Kaito thay đổi cách phân phối nội dung.
Bây giờ, YieldBasis sẽ định nghĩa lại cách thức nhà cung cấp thanh khoản kiếm lợi nhuận: bằng cách chuyển hóa độ biến động thành lợi nhuận và loại bỏ hoàn toàn tổn thất vô thường.
Trong bài viết này, chúng tôi sẽ tìm hiểu các kiến thức cơ bản, phân tích cách hoạt động của YieldBasis và làm nổi bật các cơ hội đầu tư liên quan.
Tổng quan
Nếu bạn từng cung cấp thanh khoản cho nhóm hai tài sản, có thể bạn đã trực tiếp trải nghiệm tổn thất vô thường.
Nhưng đối với những người chưa quen thuộc với khái niệm này, hãy xem lại nhanh:
Tổn thất vô thường là sự mất giá tạm thời xảy ra khi cung cấp thanh khoản cho nhóm chứa hai tài sản.
Khi người dùng giao dịch giữa các tài sản này, nhóm tự động tái cân bằng, thường dẫn đến việc nhà cung cấp thanh khoản nắm giữ nhiều tài sản bị bán hơn.
Ví dụ, trong nhóm thanh khoản BTC/USDT, nếu giá BTC tăng, các trader sẽ bán BTC vào nhóm để thu lợi nhuận, khiến nhà cung cấp thanh khoản cuối cùng sở hữu nhiều USDT và ít BTC hơn.
Khi rút vốn, tổng giá trị vị thế thường thấp hơn so với việc chỉ đơn giản nắm giữ BTC.
Vào năm 2021, tỷ suất lợi nhuận hàng năm cao và các phần thưởng thanh khoản đủ để bù đắp điều này.
Nhưng khi DeFi trưởng thành hơn, tổn thất vô thường đã trở thành một nhược điểm thực sự.
Các giao thức khác nhau đã giới thiệu các biện pháp khắc phục như thanh khoản tập trung, nhà cung cấp thanh khoản trung tính delta và nhóm một chiều, nhưng mỗi phương pháp đều có những đánh đổi riêng.
YieldBasis áp dụng một cách tiếp cận mới nhằm mục tiêu tạo lại lợi nhuận cho việc cung cấp thanh khoản bằng cách thu lợi từ độ biến động đồng thời loại bỏ hoàn toàn tổn thất vô thường.
YieldBasis là gì?
Đơn giản, YieldBasis là một nền tảng xây dựng trên Curve, sử dụng các nhóm thanh khoản Curve để tạo lợi nhuận từ biến động giá mà vẫn bảo vệ vị thế của nhà cung cấp thanh khoản khỏi tổn thất vô thường.
Khi ra mắt, Bitcoin là tài sản chính. Người dùng gửi BTC vào YieldBasis, hệ thống phân bổ số BTC này vào các nhóm BTC trên Curve và sử dụng cấu trúc độc đáo trên chuỗi để áp dụng đòn bẩy, từ đó triệt tiêu tổn thất vô thường.
Được sáng lập bởi đội ngũ phát triển đứng sau Curve, bao gồm @newmichwill.
YieldBasis đã đạt được những mốc quan trọng lớn:
• Huy động hơn 50 triệu USD từ các nhà sáng lập và nhà đầu tư hàng đầu
• Ghi nhận cam kết hơn 150 triệu USD trong đợt bán Legion
• Lấp đầy nhóm thanh khoản BTC trong vài phút ngay sau khi khởi chạy
Vậy cơ chế này thực tế vận hành như thế nào?
Hiểu quy trình hoạt động của YieldBasis
YieldBasis vận hành theo ba bước nhằm duy trì vị thế đòn bẩy 2 lần, đồng thời bảo vệ nhà cung cấp thanh khoản khỏi rủi ro giảm giá.
Gửi tiền
Bước đầu tiên của người dùng là gửi BTC vào YieldBasis để đúc ybBTC, một token biên nhận đại diện cho phần sở hữu trong nhóm. Các tài sản hiện được hỗ trợ bao gồm cbBTC, tBTC và WBTC.
Vay chớp nhoáng và thiết lập đòn bẩy
Giao thức vay chớp nhoáng một lượng crvUSD tương đương giá trị đô la của lượng BTC gửi vào.
BTC và crvUSD vay được ghép đôi và cung cấp làm thanh khoản cho nhóm thanh khoản BTC/crvUSD trên Curve.
Các token LP tạo ra được gửi làm tài sản thế chấp vào CDP (vị thế nợ được đảm bảo) trên Curve để vay thêm một khoản crvUSD nữa, dùng để trả khoản vay chớp nhoáng, từ đó hoàn tất việc đòn bẩy hóa vị thế.
Việc này tạo ra một vị thế đòn bẩy 2 lần với tỷ lệ nợ cố định 50%.
Tái cân bằng đòn bẩy
Khi giá BTC thay đổi, hệ thống tự động tái cân bằng để duy trì tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu 50%:
-
Nếu BTC tăng: Giá trị LP tăng → Giao thức vay thêm crvUSD → Mức độ rủi ro được đặt lại về 2 lần
-
Nếu BTC giảm: Giá trị LP giảm → Một phần LP được giải cứu → Trả nợ → Tỷ lệ phục hồi về 50%
Việc này giúp mức độ rủi ro BTC luôn ổn định, dù giá biến động, bạn cũng không mất BTC.
Việc tái cân bằng được xử lý qua hai thành phần chính: thị trường phi tập trung tái cân bằng và nhóm ảo.
Thị trường phi tập trung tái cân bằng theo dõi token LP và nợ crvUSD, điều chỉnh giá để khuyến khích các nhà kinh doanh chênh lệch khôi phục trạng thái cân bằng.
Đồng thời, nhóm ảo đóng gói tất cả các bước — vay chớp nhoáng, đúc/hủy token LP và hoàn trả CDP — thành một giao dịch nguyên tử duy nhất.
Cơ chế này ngăn ngừa sự kiện thanh lý bằng cách giữ đòn bẩy ổn định, đồng thời tạo động lực lợi nhuận nhỏ cho các nhà kinh doanh chênh lệch để duy trì trạng thái cân bằng.
Kết quả là một hệ thống tự cân bằng, liên tục phòng hộ tổn thất vô thường.
Phí và phân bổ token
YieldBasis có bốn loại token chính, định rõ hệ thống khuyến khích của nó:
-
ybBTC: Quyền yêu cầu đối với LP BTC/crvUSD có đòn bẩy 2 lần
-
ybBTC đã stake: Phiên bản stake, kiếm được phần phát hành token
-
YB: Token gốc của giao thức
-
veYB: YB khóa bỏ phiếu, trao quyền quản trị và phần thưởng tăng cường
Tất cả phí giao dịch sinh ra từ nhóm BTC/crvUSD được chia đều:
-
50% dành cho người dùng (chia sẻ giữa người nắm giữ ybBTC chưa stake và veYB)
-
50% trả lại cho giao thức, tài trợ cho cơ chế tái cân bằng
50% trả lại cho nhóm tái cân bằng đảm bảo rằng sẽ không xảy ra lệnh thanh lý do thiếu nhà kinh doanh chênh lệch để cân bằng nhóm; do đó giao thức tự sử dụng 50% phí để thực hiện điều này.
50% còn lại dành cho người dùng được chia sẻ giữa ybBTC chưa stake và veYB theo cơ chế phân bổ động.
Tóm lại, giao thức theo dõi số lượng ybBTC đã stake và sử dụng công thức sau để điều chỉnh phí mà mỗi bên (ybBTC chưa stake và veYB) có thể kiếm được:
Khi không ai stake (s = 0)
Do đó, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10%, người nắm giữ veYB chỉ nhận một phần nhỏ (10%), người nắm giữ ybBTC chưa stake nhận phần còn lại (90%).
Khi mọi người đều stake (s = T)
Do đó, 𝑓ₐ = 100%, người nắm giữ veYB nhận toàn bộ phí phía người dùng vì không còn ai để kiếm phí giao dịch.
Khi một nửa nguồn cung được stake (s = 0.5T), phí quản lý tăng lên (≈ 36,4%), veYB nhận 36,4%, người nắm giữ chưa stake chia sẻ 63,6%.
Đối với người nắm giữ ybBTC đã stake, họ nhận phần phát hành YB, có thể khóa thành veYB trong thời gian từ tối thiểu 1 tuần đến tối đa 4 năm.
Người nắm giữ ybBTC đã stake có thể khóa phần phát hành nhận được để đồng thời hưởng phí và phần phát hành như người nắm giữ veYB, tạo ra hiệu ứng vòng xoáy gia tốc, giúp họ kiếm được mức phí tối đa từ giao thức như hình dưới đây.
Kể từ khi ra mắt, yieldbasis đã có một số thống kê thú vị:
-
Khối lượng giao dịch đạt 28,9 triệu USD
-
Hơn 6 triệu USD được dùng cho tái cân bằng
-
Sinh ra hơn 200.000 USD phí.
Suy nghĩ cá nhân
YieldBasis đại diện cho một trong những thiết kế sáng tạo nhất trong việc cung cấp thanh khoản kể từ mô hình Stableswap ban đầu của Curve.
Nó kết hợp các cơ chế đã được kiểm chứng: kinh tế học token ủy quyền bỏ phiếu, tái cân bằng tự động và cung cấp thanh khoản có đòn bẩy, hòa quyện vào một khung mới có thể thiết lập tiêu chuẩn tiếp theo cho các chiến lược lợi nhuận hiệu quả về vốn.
Xét rằng nó được xây dựng bởi cùng một đội ngũ đứng sau Curve, tâm lý lạc quan của thị trường là điều không ngạc nhiên. Với hơn 50 triệu USD huy động được và nhóm thanh khoản được lấp đầy ngay lập tức, các nhà đầu tư rõ ràng đang đặt cược vào đợt phát hành token trong tương lai.
Dù vậy, sản phẩm này vẫn ở giai đoạn sơ khai. Bản chất tương đối ổn định của BTC khiến nó trở thành tài sản thử nghiệm lý tưởng, nhưng nếu sớm đưa vào các cặp giao dịch có độ biến động cao, có thể gây thách thức cho cơ chế tái cân bằng.
Nói như vậy, nền tảng có vẻ vững chắc, và nếu mô hình này có thể mở rộng an toàn, nó có thể mở ra một chân trời lợi nhuận hoàn toàn mới cho các nhà cung cấp thanh khoản trong DeFi.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@TheDeFISaint
