Thị trường dự đoán trị giá hàng nghìn tỷ đô la, tại sao ai cũng muốn "giao dịch mọi thứ"?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Thị trường dự đoán trị giá hàng nghìn tỷ đô la, tại sao ai cũng muốn "giao dịch mọi thứ"?
Đây không phải là phiên bản nâng cấp của Memecoin, mà là lần tiến hóa tiếp theo của thị trường chứng khoán.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: eric
Biên dịch: TechFlow
Trong thị trường dự đoán, tôi hiếm khi nghe ai đó dùng từ “đặt cược”, thay vào đó là “giao dịch”.
Sự khác biệt này cực kỳ quan trọng.
Một khi gỡ bỏ nhãn mác tiêu cực của sòng bạc, thị trường mục tiêu (TAM - Total Addressable Market) sẽ mở rộng đến gần như tất cả mọi người: các nhà quản lý đầu tư vĩ mô, những người bóc thẻ Pokémon, bạn học và đồng nghiệp của bạn.
Hành vi đầu cơ nhẹ đã trở nên phổ biến trong nhiều nhóm đối tượng. Các cuộc thi bóng rổ March Madness tại văn phòng, giải đấu ảo, cơ chế rút thẻ trong game điện tử, giao dịch nội ngày và quyền chọn 0DTE (zero days to expiration) không phí hoa hồng, hợp đồng perpetual tiền mã hóa và coin theo trào lưu (meme coin)... Miễn là gọi đây là “giao dịch” hoặc “phân bổ tài sản” chứ không phải “đánh bạc”, con người sẽ đổ xô tham gia thay vì né tránh. @j0hnwang đã viết một bài xuất sắc về hình thức đánh bạc mềm (soft-gambling), dù không nhắc trực tiếp đến InfoFi (tài chính thông tin), nhưng mối liên hệ là rõ ràng. Thị trường dự đoán sớm thôi sẽ được coi là bình thường như thị trường chứng khoán. Khi kết hợp thêm tiềm năng kiếm lợi từ văn hóa (@dkposts đưa ra ví dụ hoàn hảo: https://x.com/dkposts/status/1961569826410823725), thị trường dự đoán sẽ trở thành lối vào đại chúng.
Hai lý do chính khiến thị trường dự đoán tách khỏi hình ảnh đánh bạc
(1) Không còn nỗi sợ “nhà cái”. Dù thực tế có đúng như vậy hay không, người dùng luôn cảm thấy họ có lợi thế, do đó họ xem hoạt động giao dịch trên thị trường dự đoán là hành vi “bình thường” như quản lý danh mục đầu tư.
(2) Chủ đề rõ ràng, dễ hiểu. Các hợp đồng được thanh toán dựa trên dữ liệu quan sát được và sự kiện thực tế: Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) vào một ngày nhất định, thời điểm phê duyệt ETF, đếm phiếu bầu cử, cửa sổ phát hành... Bạn có thể thu lợi bằng cách thu thập thông tin, mô phỏng kết quả và lựa chọn thời điểm. Đây là việc áp dụng trí tuệ vào rủi ro, từ đó làm mờ đáng kể nhãn mác “đánh bạc”.
Các lý do bổ sung để lạc quan về thị trường dự đoán
(1) Định giá sự kiện trực tiếp hơn, phản hồi nhanh hơn
Trong giao dịch nội ngày, cổ phiếu (và hàng hóa/forex) thường đóng vai trò là chỉ báo gián tiếp cho các sự kiện toàn cầu. Ví dụ: khi chiến tranh nổ ra, cổ phiếu Lockheed Martin và giá dầu Brent tăng; khi tuyến vận tải trọng yếu bị chặn, cổ phiếu Maersk tăng; khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất bất ngờ, đồng USD mạnh lên, giá vàng giảm. Trong khi đó, thị trường dự đoán định giá trực tiếp sự kiện, việc quy kết nguyên nhân rõ ràng hơn và phản hồi nhanh hơn.
(2) Thị trường dự đoán là công cụ phòng hộ tuyệt vời
-
Ví dụ cá nhân: Nếu bạn đang lên kế hoạch tổ chức đám cưới ngoài trời, và trời mưa sẽ buộc bạn phải thuê một chiếc lều trị giá 2.000 đô la, bạn có thể mua hợp đồng “có mưa tại thành phố X vào ngày Y” với giá 0,20 đô la mỗi cổ phiếu. Nếu kết quả là “có”, khoản lợi nhuận này có thể bù đắp phần lớn chi phí thuê lều.
-
Ví dụ tổ chức: Một danh mục đầu tư tập trung vào các công ty công nghệ tăng trưởng có thể đối mặt với rủi ro lạm phát vượt dự kiến. Họ có thể mua hợp đồng “lạm phát CPI của Mỹ ≥4,0% (tháng 9)” với giá 0,18 đô la mỗi cổ phiếu. Nếu CPI đạt ≥4,0%, danh mục có thể giảm khoảng 3% (khoảng 6 triệu đô la). Mỗi cổ phiếu “có” sẽ lời ròng 0,82 đô la; cần khoảng 7,3 triệu cổ phiếu, tốn khoảng 1,3 triệu đô la, nhưng nếu sự kiện xảy ra sẽ thu về khoảng 6 triệu đô la; nếu không, khoản phí bảo hiểm chính là chi phí bảo vệ.
(3) Cơ chế và thị trường đơn giản, dễ hiểu,门槛 thấp về kỹ thuật tài chính
Thị trường dự đoán có thể là hình thức kỹ thuật tài chính tiên tiến dễ tiếp cận nhất. Ví dụ:
-
Hợp đồng tương lai hàng hóa: “Giá nước cam có đạt X đô la vào tháng 6 không?”
-
Hoán đổi vỡ nợ tín dụng (CDS): “Argentina có vỡ nợ trước năm 2026 không?”
-
Hoán đổi lãi suất: “Lãi suất chính sách trung bình năm tới có cao hơn 4,75% không?”
-
Hoán đổi biến động: “Biến động của S&P 500 trong tháng 3 có vượt quá 20% không?”
-
Nhà giao dịch có thể theo dõi sự thay đổi xác suất theo thời gian thực, thay vì những con số khó hiểu trong cá cược thể thao (ví dụ từ -140 lên +50, hoặc +500 xuống +200), mà là tỷ lệ phần trăm đơn giản.
-
Tương tự cổ phiếu, nhà giao dịch có thể bán vị thế trước khi hợp đồng được giải quyết, thay vì kết quả “đen-trắng” (0 hoặc 100) như cá cược thể thao truyền thống.
(4) Lịch sử dự đoán các sự kiện lớn rất chính xác
Xét về lịch sử, thị trường dự đoán luôn là bên tham gia quan trọng trong việc dự báo các sự kiện lớn toàn cầu. Ví dụ, trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ 2024, Polymarket đã định giá khả thắng của Trump lên tới 99% vào lúc 1:30 sáng theo giờ miền Đông, trong khi Fox News mới công bố kết quả vào lúc 1:47 sáng, còn các phương tiện truyền thông khác thì chậm hơn rất lâu. Việc套利 liên tục và chi phí biên để đẩy giá lệch khỏi giá trị hợp lý ngày càng tăng khiến sai sót trên thị trường dự đoán ngắn ngủi và dễ khắc phục.
(5) Liên kết với trí tuệ và kỹ năng thúc đẩy sự chấp nhận từ nhóm tinh hoa
Dù có thật hay không, giới trẻ đều muốn trông thông minh hơn hoặc được cho là thông minh hơn. Ví dụ, tôi từng thấy sinh viên Harvard chế giễu DraftKings (bị coi là hoạt động thiếu kiểm soát xung động), nhưng lại tự hào khi thực hiện套利 trên thị trường dự đoán hay dự báo chính xác thời điểm Nga xâm lược Ukraine. Mối liên hệ với kỹ năng và trí tuệ này thúc đẩy sự chấp nhận từ các nhóm có học vấn cao, chuyên gia đầu tư...
(6) Thị trường dự đoán sẽ dần thay thế nhu cầu token hóa công ty tư nhân
Việc token hóa công ty tư nhân rất khó triển khai do nhiều vấn đề: sự phản đối từ người sáng lập, rủi ro pháp lý, quyền “quản trị” giả tạo, thanh khoản kém… Trong khi đó, thị trường dự đoán có thể đáp ứng nhu cầu tương tự một cách dễ dàng hơn.
(7) Thị trường vẫn ở giai đoạn sơ khai
Chúng ta đang tham gia quá sớm, đến mức phi lý. Tổng giá trị khóa (TVL) của Polymarket chỉ 148 triệu đô la (theo DeFiLlama), nhỏ bé so với TAM đã thảo luận hoặc TVL đỉnh khoảng 400 triệu đô la trong bầu cử Mỹ 2024. Kalshi mới tuần trước bắt đầu thâm nhập sâu vào lĩnh vực tiền mã hóa.
Xu hướng dự kiến trong sáu tháng tới
Trong sáu tháng tới, tôi dự đoán các xu hướng sau sẽ xuất hiện:
(1) Dữ liệu thị trường dự đoán sẽ trở thành tiêu chuẩn trong bản tin
Dữ liệu dự đoán từ Polymarket và Kalshi sẽ xuất hiện liên tục trên màn hình các phương tiện truyền thông lớn. Mọi phóng viên khi đưa ra dự báo, nếu muốn giữ uy tín, đều phải tham chiếu đến dữ liệu xác suất từ thị trường dự đoán.
(2) Quy định rõ ràng đáng kể = thúc đẩy khung pháp lý liên bang khả thi
Việc Polymarket xác nhận thâm nhập thị trường Mỹ và chiến thắng pháp lý gần đây của Kalshi trước Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) cho thấy thị trường dự đoán sẽ có lộ trình rõ ràng hơn trong việc niêm yết và thanh toán hợp đồng sự kiện, thu hút vốn tổ chức.
(3) Sự đổ bộ của các quỹ và đội giao dịch chuyên nghiệp
Từ việc ra mắt một quỹ giao dịch chuyên biệt thị trường dự đoán với quy mô quản lý hàng chục triệu đô la (theo tôi biết, @curiouscamilo đang chuẩn bị dự án này) → đến việc các công ty giao dịch lớn (đặc biệt là các định chế định lượng) thành lập bộ phận giao dịch chuyên biệt cho thị trường dự đoán (các đội nhỏ định hướng, không chỉ làm tạo lập thị trường, ví dụ như dịch vụ SIG cung cấp cho Kalshi).
(4) Dữ liệu thị trường dự đoán trở thành tiêu chuẩn cấp thiết bị cuối
Xác suất thị trường dự đoán sẽ xuất hiện trên các thiết bị đầu cuối như Bloomberg và Refinitiv giống như các dữ liệu giá khác, bao gồm báo giá thời gian thực, dữ liệu lịch sử, cảnh báo, biểu đồ, và API gốc hỗ trợ Excel/Python và hệ thống CMS. Trên thực tế, các đội biên tập và giao dịch sẽ xử lý dữ liệu xác suất này như bất kỳ luồng dữ liệu nào khác.
Các dự án liên quan thị trường dự đoán có khả năng thành công cao nhất
Những dự án liên quan thị trường dự đoán nào có khả năng thành công cao nhất?
(1) Hạn chế tình trạng quá tải lựa chọn
Cách thông minh nhất là dùng AI tự động đề xuất ba thị trường tùy chỉnh mỗi ngày cho người dùng. Đây là quy tắc chung: AI có khả năng thực hiện chức năng dự đoán (không cần người dùng nhập liệu, tự ra quyết định thay người dùng) thường dễ thành công hơn.
(2) Các dự án chú trọng yếu tố xã hội và trò chơi hóa
Thị trường dự đoán về bản chất là sản phẩm tiêu dùng mang tính xã hội rất cao. Do đó, bắt buộc phải có các chức năng bản đồ xã hội và trò chơi hóa tích hợp sẵn, ví dụ: phát trực tiếp, đội và giải đấu, sao chép giao dịch, phòng do người sáng tạo dẫn dắt, bảng xếp hạng theo quý, nhóm ví “câu lạc bộ”, chức năng trò chuyện gắn với diễn biến thị trường, bậc giới thiệu, lệnh giao dịch có thể chia sẻ, nhấp để tự động tái tạo giao dịch...
Tôi đặc biệt thích khái niệm “lệnh giao dịch có thể chia sẻ”, giống như một liên kết chứa sẵn nội dung đặt cược cụ thể để người khác sử dụng. Bạn có thể tạo một lệnh: chọn thị trường nào, có/không, số tiền đặt cược và bất kỳ điều kiện nào, ví dụ “chỉ đặt cược nếu tỷ lệ dưới 65%”. Nhấn “chia sẻ” để tạo liên kết. Khi bạn bè nhấp vào, ứng dụng tự động mở và điền đầy đủ nội dung. Họ chỉ cần kiểm tra và xác nhận để hoàn tất giao dịch. Hãy tưởng tượng:
-
Như danh sách phát Spotify, nhấp vào là tải cùng bộ bài hát.
-
Như giỏ hàng Amazon, bạn gửi cho bạn bè, mọi món hàng đã nằm sẵn trong giỏ.
(3) Các dự án hạ tầng: “cuốc và xẻng” cho thị trường dự đoán
Tận dụng cơ sở hạ tầng nền tảng của thị trường dự đoán để cung cấp kênh phân phối, trải nghiệm người dùng (UX) đơn giản và khả năng xử lý dữ liệu nhằm đáp ứng nhu cầu đại chúng. Ví dụ, nhân viên Kalshi @kxchefsteve tích cực khuyến khích các nhà phát triển xây dựng công cụ đóng gói liên quan (“quyền kiểm soát sẵn sàng chờ sử dụng”).
(4) Các dự án giải quyết vấn đề phân mảnh thị trường
Như @ryohhno chỉ ra, phân mảnh thị trường là vấn đề cấu trúc: cùng một sự kiện tồn tại trên nhiều nền tảng nhưng không có ID chung, do đó thanh khoản và quy tắc tự nhiên bị chia tách. Giải pháp (dù khó triển khai) là xây dựng NBBO (giá mua/bán tốt nhất quốc gia) và bộ định tuyến cho sự kiện, chuẩn hóa câu hỏi, định tuyến lệnh đến nơi có giá và độ sâu tốt nhất, đồng thời bù trừ các điều kiện giải quyết và loại tiền ký quỹ khác nhau. Tương tự như một ID sự kiện CUSIP (Mã nhận dạng chứng khoán quốc tế), kèm bộ định tuyến lệnh thông minh nhận diện độ sâu, có thể tái tạo cùng giao dịch từ mọi giao diện (kể cả mạng xã hội).
(5) Các dự án hạ tầng liên quan “tài chính đa vũ trụ”
Đầu năm nay, @dave__white đã viết một bài xuất sắc về “tài chính đa vũ trụ (Multiverse Finance)”. Tài sản tồn tại trong một vũ trụ điều kiện được thỏa mãn, người dùng chỉ có thể vay và giao dịch trong cùng vũ trụ đó; khi oracles giải quyết, số dư sẽ trở về thế giới cơ sở. Cơ hội liên quan là xây dựng hạ tầng nhận diện vũ trụ:
-
Bộ bọc ERC-20 và công cụ tín dụng, định giá các thao tác tách/rút
-
Một lớp cho vay, cho phép ‘notFiredUSD’ hỗ trợ an toàn cho ‘notFiredETH’, vì nếu sự kiện giải quyết là “Fired”, giá trị của cả hai đều về 0.
Tiềm năng và đà phát triển của thị trường dự đoán vượt trội hơn các ngành con khác
Tôi cảm nhận được sự phù hợp sản phẩm-thị trường (PMF) và đà phát triển của thị trường dự đoán mạnh hơn bất kỳ ngành con nào khác. Chỉ cần nhìn vào các tiêu đề tin tức trong vài tuần qua:
-
“Robinhood hợp tác với Kalshi ra mắt thị trường dự đoán.”
-
“Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Mỹ (CFTC) rút đơn kháng cáo vụ hợp đồng bầu cử của Kalshi, mở đường cho thị trường chính trị được quản lý.”
-
“Khối lượng giao dịch hàng tháng của Polymarket đạt 1,16 tỷ đô la.”
-
“Polymarket mua lại QCEX được cấp phép CFTC với giá 112 triệu đô la để quay trở lại thị trường Mỹ.”
-
“Donald Trump Jr. gia nhập Polymarket với vai trò cố vấn, đồng thời cũng là cố vấn của Kalshi.”
Tôi không đồng ý với quan điểm cho rằng thị trường dự đoán là phiên bản tiến hóa của Memecoin. Tôi cho rằng chúng là bước tiến hóa tiếp theo của thị trường chứng khoán. Tiềm năng của thị trường này là vô hạn, và tôi hoàn toàn tin tưởng vào triển vọng của nó.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@ericli1_
