Cuộc chiến giành thanh khoản: Memecoins là cứu cánh hay ngôi mộ cho CEX?
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Cuộc chiến giành thanh khoản: Memecoins là cứu cánh hay ngôi mộ cho CEX?
Sàn giao dịch cần tích hợp các chức năng trên chuỗi và các yếu tố DeFi, đồng thời đảm bảo tính ổn định và tuân thủ quy định của nền tảng.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Chi Anh, Jay Jo, và Elsa
Biên dịch: Bạch thoại Blockchain
Tóm tắt nội dung chính
-
Memecoins đã chuyển mình từ tài sản đầu cơ đơn thuần thành lực lượng thống trị giao dịch, không chỉ thu hút lượng lớn thanh khoản mà còn định hình lại mô hình dòng vốn trong thị trường tiền mã hóa.
-
Các nền tảng như Pump.fun thúc đẩy sự trỗi dậy của sàn giao dịch phi tập trung (DEX), thu hút thanh khoản và trader tích cực, làm suy yếu khả năng phát hiện giá sớm của các sàn giao dịch tập trung (CEX).
-
Những sàn giao dịch nhanh chóng thích nghi với giao dịch memecoin như MEXC đang thể hiện hiệu suất mạnh mẽ, trong khi các nền tảng phản ứng chậm hơn như BN phải đối mặt với thách thức kép về thanh khoản và ảnh hưởng thị trường.
1. Mặt trận mới của các sàn giao dịch
Memecoins đang định nghĩa lại thị trường tiền mã hóa. Từ một xu hướng đầu cơ ban đầu, chúng hiện đã trở thành loại tài sản giao dịch quan trọng trên các sàn giao dịch hàng đầu, thúc đẩy khối lượng giao dịch khổng lồ.
Để theo kịp xu hướng này, các sàn giao dịch đang điều chỉnh chiến lược. Gate.io và MEXC đã giành được thị phần bằng cách niêm yết memecoins nhanh chóng, trong khi BN ra mắt "BN Alpha", tập trung vào việc niêm yết sớm các memecoins và cung cấp quá trình chuyển đổi ổn định. Trên thị trường DEX, Raydium dựa trên Solana đã vượt qua Uniswap dựa trên Ethereum để trở thành người dẫn đầu thị trường. Sự thay đổi này chứng minh sức mạnh thúc đẩy mạnh mẽ của memecoins đối với thị trường.
Khi vai trò của memecoins trên các sàn giao dịch ngày càng tăng, những tác động sâu rộng hơn cũng cần được lưu tâm. Giao dịch memecoins liệu sẽ dẫn dắt một cuộc biến đổi thị trường bền vững hay chỉ là hiện tượng tạm thời theo chu kỳ? Hơn nữa, các thay đổi về chính sách quản lý sẽ ảnh hưởng thế nào đến tính bền vững của memecoins như một tài sản chính thống? Những câu hỏi này sẽ quyết định hướng đi tương lai của nhà giao dịch bán lẻ và các sàn giao dịch.
2. DEX phá vỡ hiện trạng: Raydium vượt mặt Uniswap
Nguồn: The Block, DefiLlama
Cơn sốt memecoins đã thúc đẩy sự trỗi dậy nhanh chóng của Raydium. Tính đến tháng 1 năm 2025, Raydium đã chiếm 27% thị phần DEX, trở thành nền tảng được nhà đầu tư bán lẻ ưa chuộng. Thành công của Raydium gắn liền với lợi thế công nghệ của chuỗi Solana, cung cấp mức phí thấp hơn và tốc độ giao dịch nhanh hơn so với các nền tảng DEX trên Ethereum. Những đặc điểm này khiến Raydium trở thành nền tảng trọng tâm cho giao dịch memecoins.
Đồng thời, thị phần của Uniswap đã giảm từ 34,5% vào tháng 12 năm 2024 xuống còn 22% vào tháng 1 năm 2025, đánh mất vị thế dẫn đầu trên thị trường DEX. Phí gas Ethereum cao trở thành rào cản chính đối với các trader memecoin, khiến nhiều nhà đầu tư bán lẻ nhạy cảm về chi phí chuyển sang các nền tảng khác. Nếu các DEX dựa trên Ethereum không đổi mới kịp thời, họ sẽ đối mặt với áp lực lớn hơn về việc di chuyển thanh khoản.
Mặc dù giao dịch memecoin rõ ràng thúc đẩy tăng trưởng của Raydium, tính bền vững của xu hướng này vẫn cần theo dõi thêm. Một số chuyên gia phân tích cho rằng khi nhu cầu đầu cơ giảm xuống, cơn sốt giao dịch memecoin có thể dần lắng dịu. Tuy nhiên, Raydium đã tận dụng thành công làn sóng này để trở thành nền tảng quen thuộc với người dùng. Nếu nắm bắt tốt xu hướng này, Raydium có tiềm năng củng cố vị thế thị trường thông qua việc tăng cường các nhóm thanh khoản, tối ưu trải nghiệm người dùng và xây dựng hệ thống giao dịch hiệu quả. Những nỗ lực này sẽ giúp Raydium duy trì lợi thế lâu dài trong cạnh tranh giữa DEX và CEX.
3. Phản ứng của CEX: Liệu họ có theo kịp sự trỗi dậy của DEX?
Gate.io và MEXC đã thành công thu hút lượng lớn nhà đầu tư bán lẻ quan tâm đến tài sản đầu cơ nhờ chiến lược niêm yết memecoin. Trong đó, MEXC dẫn đầu xu hướng này nhờ chính sách niêm yết memecoin nhanh chóng. Ví dụ, họ mở giao dịch ngay trong ngày memecoin Official Trump ($TRUMP) ra mắt, trực tiếp tạo ra khối lượng giao dịch kỷ lục và tăng trưởng nhanh về số lượng người dùng.
Chiến lược này mang lại hiệu quả rõ rệt. Khối lượng giao dịch memecoin hàng ngày của MEXC tăng vọt từ 5,9% trong quý I năm 2024 lên 25,9% vào tháng 1 năm 2025. Đồng thời, tỷ lệ trader memecoin cũng tăng từ 18,7% lên 37,1%.
Là sàn giao dịch tiền mã hóa lớn nhất thế giới, BN cũng đang tích cực mở rộng phạm vi niêm yết memecoin nhằm thu hút thanh khoản từ nhà đầu tư cá nhân. Gần đây, BN chú trọng hơn vào các tài sản đầu cơ, tìm cách tận dụng cơ hội thị trường từ "nền kinh tế chú ý". Tuy nhiên, do bản chất là một sàn giao dịch tập trung (CEX), BN không tránh khỏi bị giới hạn bởi quy trình kiểm duyệt nội bộ. Quy trình này khiến các memecoin thường chỉ được niêm yết khi độ nóng thị trường đã giảm hoặc xu hướng mới đã xuất hiện.
Dù BN cung cấp thanh khoản dồi dào để bảo vệ nhà đầu tư, nhưng chính thanh khoản này lại trở thành lối thoát để những người nắm giữ sớm bán tháo memecoin. Do tác động giá cả nhỏ, giá nhiều memecoin mới niêm yết thường giảm hơn 75% trong ngắn hạn, khiến nhiều nhà đầu tư chịu tổn thất nặng nề. Tình trạng này không chỉ làm tổn hại uy tín dài hạn của BN mà còn dấy lên nghi vấn về quy trình xét duyệt niêm yết của sàn.
So với BN, các sàn giao dịch tập trung lớn như Coinbase, Kraken và Upbit áp dụng chiến lược thận trọng hơn, tập trung vào các tiền mã hóa đã được kiểm chứng thay vì memecoin. Mặc dù chiến lược này không thể tận dụng cơ hội sinh lời ngắn hạn, nhưng giúp duy trì sự ổn định cho nền tảng và giảm rủi ro quản lý.
Gần đây, xu hướng dòng vốn chảy từ CEX sang DEX ngày càng rõ rệt, cho thấy CEX không còn độc chiếm vị thế thống trị tuyệt đối trên thị trường. Trước sự thay đổi này, các CEX cần xem xét lại chiến lược định hướng. Họ có thể lựa chọn một trong những cách sau:
-
Lọc chọn tài sản sớm và cung cấp thông tin minh bạch (như BN Alpha);
-
Quản lý rủi ro thông qua việc niêm yết chọn lọc memecoin;
-
Triển khai mô hình giao dịch lai kết hợp sổ lệnh chuỗi với các yếu tố DeFi.
Dù vậy, memecoin vẫn thể hiện tiềm năng trong lĩnh vực tiền mã hóa. Chúng dần trở thành tài sản đại diện cho một số cá nhân và cộng đồng. Ví dụ như mối liên hệ giữa Elon Musk và Dogecoin, giữa Trump và Official Trump Token, hay các ví dụ về memecoin do startup và quốc gia phát hành, đều cho thấy tiền mã hóa đang phản ánh những giá trị kinh tế và xã hội thực tế. Xu hướng này có điểm tương đồng với quá trình chứng khoán hóa trên thị trường tài chính truyền thống và có thể từng bước phát triển thành một hiện tượng văn hóa mới.
Trước sự thay đổi này, các CEX phải nhanh chóng điều chỉnh chiến lược. Nhà đầu tư hiện nay không còn chờ đợi đến khi một tài sản tiềm năng được niêm yết trên CEX mới bắt đầu giao dịch. Để thu hút thêm người dùng và duy trì tính cạnh tranh, các sàn giao dịch cần tích hợp chức năng chuỗi và yếu tố DeFi, đồng thời đảm bảo sự ổn định và tuân thủ quy định. Chiến lược linh hoạt và sáng tạo như vậy sẽ là chìa khóa thúc đẩy thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Thách thức cốt lõi hiện tại của CEX nằm ở việc cân bằng giữa việc thu hút hoạt động giao dịch ngắn hạn và duy trì sự ổn định dài hạn cho nền tảng, đồng thời giữ vững niềm tin của nhà đầu tư tổ chức và hiệu quả thu hút thêm nhà đầu tư cá nhân.
4. Tổng kết chiến lược và triển vọng tương lai
Memecoin đã dần chuyển mình từ công cụ đầu cơ đơn thuần thành loại tài sản giao dịch quan trọng trong thị trường tiền mã hóa. Cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ về khối lượng giao dịch memecoin trên các sàn phi tập trung (DEX), xu hướng này mang lại cơ hội và thách thức hoàn toàn mới cho ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Trong đợt tăng giá gần đây, các memecoin trên DEX thể hiện hiệu suất rõ rệt tốt hơn các tài sản được niêm yết trên CEX, khiến ngày càng nhiều nhà đầu tư chuyển sang DEX. Các nền tảng như Pump.fun, nhờ tối ưu quy trình phát hành và giao dịch memecoin, cho phép các token mới đạt mức tăng trưởng bùng nổ ngay cả khi chưa được niêm yết trên CEX.
Để thích nghi với sự thay đổi này, các nhà tạo lập thị trường, nhà cung cấp thanh khoản và đội ngũ dự án đều đang điều chỉnh chiến lược. Họ không còn chỉ tập trung vào việc niêm yết trên CEX mà bắt đầu chú trọng đến môi trường DEX. Bằng cách thiết lập các nhóm thanh khoản trên nhiều nền tảng, họ nâng cao khả năng tiếp cận và tính linh hoạt trong giao dịch.
Tuy nhiên, thị trường memecoin vẫn đối mặt với nhiều rủi ro. Hành vi thiếu đạo đức như rút tiền bỏ chạy (rug pull), thao túng bởi nhóm nhỏ và giao dịch độc hại nghiêm trọng làm tổn hại lợi ích nhà đầu tư. Do thiếu quản lý hiệu quả, những vấn đề này xảy ra phổ biến. Ví dụ, vụ bê bối Argentina Libra ($LIBRA) đã phơi bày những rủi ro tiềm tàng này, gây ra sự nghi ngờ rộng rãi về memecoin và dẫn đến sự sụt giảm đáng kể về khối lượng giao dịch trên DEX Solana.
Dù vậy, memecoin vẫn thể hiện tiềm năng trong lĩnh vực tiền mã hóa. Chúng dần trở thành tài sản đại diện cho một số cá nhân và cộng đồng. Ví dụ như mối liên hệ giữa Elon Musk và Dogecoin, giữa Trump và Official Trump Token, hay các ví dụ về memecoin do startup và quốc gia phát hành, đều cho thấy tiền mã hóa đang phản ánh những giá trị kinh tế và xã hội thực tế. Xu hướng này có điểm tương đồng với quá trình chứng khoán hóa trên thị trường tài chính truyền thống và có thể từng bước phát triển thành một hiện tượng văn hóa mới.
Trước sự thay đổi này, các CEX phải nhanh chóng điều chỉnh chiến lược. Nhà đầu tư hiện nay không còn chờ đợi đến khi một tài sản tiềm năng được niêm yết trên CEX mới bắt đầu giao dịch. Để thu hút thêm người dùng và duy trì tính cạnh tranh, các sàn giao dịch cần tích hợp chức năng chuỗi và yếu tố DeFi, đồng thời đảm bảo sự ổn định và tuân thủ quy định. Chiến lược linh hoạt và sáng tạo như vậy sẽ là chìa khóa thúc đẩy thị trường tiền mã hóa bước vào giai đoạn tăng trưởng tiếp theo.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@tiger_research
