Đi sâu vào khám phá thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và tương lai của giao thức Vela Exchange
Tuyển chọn TechFlowTuyển chọn TechFlow
Đi sâu vào khám phá thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung và tương lai của giao thức Vela Exchange
Vela là một DEX Perp (sàn giao dịch phái sinh vĩnh viễn phi tập trung) ra mắt trên Arbitrum.
Chuyên sâu báo cáo Web3Tác giả: Crypto Pragmatist
Biên dịch: TechFlow
Vela là một sàn giao dịch phi tập trung (DEX) hợp đồng vĩnh viễn (perp) ra mắt trên Arbitrum. Thị trường hợp đồng vĩnh viễn phi tập trung là một câu chuyện dài và phức tạp, hôm nay chúng ta sẽ cố gắng tóm tắt những điểm chính về Vela Exchange, họ đang làm gì, tại sao điều đó quan trọng, và nó có thể mang ý nghĩa gì đối với bạn.
Câu chuyện khởi đầu: Tại sao DEX lại quan trọng?
Trong một năm hỗn loạn sụp đổ của ngành tiền mã hóa, FTX vào tháng 11 năm 2022 chắc chắn đã chiếm hết spotlight. Một tổ chức từng được xem là bất khả chiến bại, từng được coi là nơi đáng tin cậy nhất để giao dịch tiền mã hóa, đã hoàn toàn sụp đổ bởi một cuộc rút tiền hàng loạt do gian lận và dối trá gây ra.
Bạn có thể đã biết về FTX, nhưng có lẽ bạn chưa nhận ra rằng tồn tại các giải pháp thay thế.
Những sàn giao dịch phi tập trung như Vela đặt ra một câu hỏi không trực quan nhưng rất quan trọng: Tại sao việc giao dịch tài sản phi tập trung lại phải phụ thuộc vào các thực thể tập trung? Khi chúng ta có thể tự giữ tài sản trong lúc giao dịch, vì sao chúng ta vẫn phải tin tưởng các tổ chức lưu trữ tài sản của mình? Về mặt sản phẩm, DEX vượt trội hơn CEX ở những khía cạnh nào?
Vela và khái niệm về sàn giao dịch perp phi tập trung chính là khả năng loại bỏ trung gian trong giao dịch đòn bẩy. Không cần đăng ký sàn, cũng không cần trải qua quy trình KYC đôi khi rườm rà và phiền toái, chỉ cần ký tin nhắn bằng khóa riêng và gửi tiền là có thể đăng nhập, sau đó bạn có thể bắt đầu giao dịch.
Do đó, về góc độ người dùng mới, Vela dễ dàng hơn nhiều so với CEX, nhưng còn có lợi ích quan trọng hơn: Vela là nền tảng phi lưu ký, vì vậy bạn có thể rút tiền mọi lúc. Hợp đồng thông minh của Vela đã được kiểm toán, do đó bạn đang tương tác với một nền tảng công khai minh bạch và đã được kiểm định. Nếu bạn có thể chuyển tiền vào ví mã hóa, bạn có thể tận dụng Vela tốt hơn.
Hiểu rõ Perps
Giao dịch mã hóa có thể được chia thành hai phần riêng biệt.
Giao dịch tài sản giao ngay là cách phổ biến nhất để giao dịch tiền mã hóa —— “tài sản giao ngay” chính là tài sản thực tế —— tôi muốn mua 1 BTC, vậy tôi mua.
Một loại tài sản khác mà các trader mã hóa trao đổi là các công cụ phái sinh: quyền chọn, hợp đồng tương lai và sản phẩm phổ biến nhất trong mã hóa: hợp đồng vĩnh viễn.
Hợp đồng vĩnh viễn, còn gọi là "perps", là phương tiện chính để trader và nhà đầu tư tiếp cận đòn bẩy đối với tài sản, đây là công cụ giúp dễ dàng tạo vị thế long hoặc short có đòn bẩy đối với tài sản. Perps có một số ưu điểm:
-
Chúng cung cấp một phương pháp tương tự để tạo ra vị thế đòn bẩy trong mã hóa.
-
Chúng không yêu cầu lưu ký tài sản mã hóa.
-
Giống như các hợp đồng tương lai khác, không cần lo lắng về ngày đáo hạn.
Giao diện của Vela giống với hầu hết các sàn giao dịch khác, cả tập trung lẫn phi tập trung. Nếu bạn từng giao dịch perps trước đây, bạn sẽ cảm thấy quen thuộc. Giao diện như sau:
Điểm độc đáo của Vela
Nếu Vela muốn trở thành một đối thủ cạnh tranh mạnh mẽ trong cuộc đua Perp DEX, nó cần phải khác biệt.
Vela có một vài đề xuất giá trị độc đáo:
-
Sắp ra mắt chương trình airdrop, nhằm tri ân người dùng sớm và thu hút người dùng từ các nền tảng khác.
-
Kéo dài giai đoạn thưởng để tăng thanh khoản.
-
Đòn bẩy lên đến 100 lần, cao hơn nhiều đối thủ cạnh tranh.
-
Cặp giao dịch ngoại hối.
-
Mô hình mua lại token nhằm ổn định giá.
-
Các cặp giao dịch mới dựa trên vốn hóa thị trường tài sản (ví dụ: tổng vốn hóa thị trường mã hóa).
-
Tích hợp thân thiện với trader (tích hợp bot, thông báo, v.v.).
-
Tích hợp sẵn cho hoán đổi OTC điểm-điểm.
Tất nhiên, tất cả các đặc điểm này đều tạo nên điểm bán hàng độc đáo cho Vela. Và mô hình thanh khoản VLP của nó sẽ đẩy xa hơn nữa. Về bản chất, VLP cho phép người dùng trở thành sòng bạc.
Hiểu rõ về VLP
VLP là một bể thanh khoản lớn (tính bằng USDC), do những người như bạn và tôi cung cấp, và các trader đòn bẩy VELA sử dụng để giao dịch. Nó hoạt động như sau:
Giả sử Bob là một trader muốn mở vị thế long ETH với đòn bẩy 10 lần. Anh ta nạp 100 USD vào VELA để mua 1 hợp đồng perp ETH với giá 1.000 USD (100 x 10 = 1.000, đòn bẩy 10 lần). Chúng ta là những holder VLP, thông qua việc gửi USDC vào bể thanh khoản của sàn để đúc VLP.
Nếu giá ETH giảm xuống 900 USD, Bob sẽ bị thanh lý, và chúng ta với tư cách là holder VLP sẽ nhận được 100 USD của anh ấy —— chúng ta trở thành bên đối ứng với giao dịch của anh ấy. Chúng ta cũng sẽ nhận được phí vay của anh ấy, tức là khoản phí Bob trả để “vay” 900 USD vốn mà anh ấy sử dụng, cùng với phí giao dịch. Đây là một thỏa thuận khá tốt đối với chúng ta.
Nếu giá ETH tăng lên 1.100 USD, chúng ta phải trả tiền cho Bob —— trader đôi khi thắng, đôi khi thua, nhưng nhìn chung theo thời gian, họ sẽ thua. Chúng ta vẫn sẽ nhận được phí vay và phí giao dịch của anh ấy, cộng thêm một chút eVELA (xem phần dưới để hiểu rõ hơn) như phần thưởng. Vì trader đôi khi thắng, đôi khi thua, giá VLP có thể dao động. Nhưng vì trader thua lỗ theo thời gian, giá VLP có xu hướng tăng dần.
Lưu ý quan trọng là chương trình khuyến mãi hiện tại của VLP. Để thu hút thanh khoản đến nền tảng, Vela đang thêm phần thưởng cho những ai cung cấp thanh khoản vào bể. Bạn cung cấp càng nhiều VLP, bạn sẽ nhận được càng nhiều phần thưởng, VELA sẽ phát hành tổng cộng 1.250.000 USD phần thưởng dựa trên giá token hiện tại. Điều này khiến LP hấp dẫn hơn với người dùng. Trong thời gian này, việc đúc VLP sẽ không mất phí, đây là một phần thưởng bổ sung —— phí thường rơi vào khoảng 0,3%.
APR ban đầu rất ấn tượng:
eVELA, Staking và Vesting
Một nền kinh tế token cân bằng là yếu tố thúc đẩy Vela tiến xa trong không gian mã hóa. Việc thiết kế cân bằng giữa doanh thu và chi phí của nền tảng là cực kỳ quan trọng để tạo giá trị lâu dài cho holder token.
Thông qua mô hình kinh tế token, Vela phân bổ giá trị một cách cân bằng giữa:
-
Người cung cấp thanh khoản VLP, cần kiếm phí để cung cấp thanh khoản.
-
Holder token VELA, phải nhận một phần phí từ nền tảng.
Phương pháp thực hiện điều này là thông qua một loại token thứ ba, đó là eVELA. eVELA, hay VELA bị khóa, là một cách để trả thưởng cho các staker khác nhau mà không tạo áp lực bán trực tiếp lên token VELA.
Nó giống như việc phát hành quyền chọn, là một lời hứa trả VELA trong tương lai. Vela cho phép bạn nhận eVELA theo hai cách:
-
Là một phần trong cấu trúc thưởng VLP.
-
Nếu bạn sở hữu chính token VELA.
Staking eVELA cho phép bạn:
-
Nhận VELA từ việc mua lại phí, thực chất là cổ tức định kỳ trả cho holder.
-
Nhận một phần USDC mà sàn thu được.
-
Nhận phí giao dịch.
-
Tích lũy thêm eVela.
-
Nhận các loại phí khác từ nền tảng.
Đối thủ cạnh tranh: GMX
Trước khi GMX xuất hiện, đã có một vài sàn giao dịch perp phi tập trung, nhưng đội ngũ GMX là nhóm đầu tiên giải quyết được nghịch lý của giao dịch mã hóa phi tập trung.
Vấn đề chính là làm sao tạo ra thị trường thanh khoản cho Perp, đồng thời xây dựng mô hình tích lũy giá trị mạnh mẽ cho token. Các sàn giao dịch phi tập trung khác gặp khó khăn trong việc thu hút các market maker tổ chức.
Cách họ giải quyết vấn đề này chủ yếu thông qua mô hình thanh khoản cho phép thanh khoản thụ động. Cách này rất giống với VLP, nhưng sử dụng một rổ tài sản biến động thay vì đơn giản chỉ dùng USDC như Vela. GMX là một đối thủ mạnh trong lĩnh vực này và đã sinh ra một loạt đối thủ cạnh tranh. Cuộc cạnh tranh giữa Vela với GMX và các sàn khác chủ yếu nằm ở các khía cạnh:
- Các cặp giao dịch
- Giao diện
- Kinh tế học token
- Phương pháp và chiến lược
- Marketing
Liệu có đủ chỗ cho nhiều đối thủ cạnh tranh? Do thiếu lựa chọn mới trong không gian perp, khu vực này của mã hóa đang dần được lấp đầy, mỗi người đều mang tới sự thay đổi và góc nhìn mới. Ngành công nghiệp có xu hướng tích hợp, đặc biệt trong mùa熊, do hiệu ứng "người thắng cuộc ăn cả" trong không gian Perp DEX, chúng ta có thể chứng kiến một số sự hợp nhất. Vela sở hữu nhiều điểm bán hàng độc đáo, mô hình kinh tế token mới dựa trên USDC thay vì tài sản biến động, cùng đội ngũ giàu kinh nghiệm, có khả năng đe dọa nghiêm trọng đến thành công của GMX.
Tại sao Perp DEX vẫn chưa phổ biến?
Với sản phẩm chống kiểm duyệt, đăng nhập liền mạch, thanh khoản tốt và trải nghiệm người dùng mạnh mẽ, DEX dường như hấp dẫn hơn nhiều so với các sàn giao dịch lưu ký có thể tiêu tiền gửi của bạn vào bất động sản Bahamas.
Tuy nhiên, chỉ có sàn DEX lớn nhất mới đạt khối lượng giao dịch tích lũy trên 100 tỷ USD, Uniswap là DEX duy nhất vượt mốc 1 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, Binance mỗi tuần hoàn thành khoảng 50 tỷ USD giao dịch —— cứ hai ngày lại đạt khối lượng giao dịch suốt đời của GMX. Người lạc quan nói rằng không gian này tiềm năng tăng trưởng rất lớn, còn người bi quan tự hỏi tại sao khối lượng giao dịch DEX lại nhỏ đến vậy so với CEX.
Tôi thiên về thái độ lạc quan nhưng cũng là người thực tế: qua đó, tôi cố gắng khách quan nêu bật các rào cản mà DEX và việc áp dụng rộng rãi phải đối mặt. Trong khung thời gian mười năm, xét về mặt ý thức hệ, DEX chắc chắn có lợi thế, đúng vậy, nhưng cũng về mặt phát triển công nghệ và lộ trình áp dụng. Trước năm 2020, ngành không có DEX perp nào dùng được, giờ thì chúng ta có rất nhiều. Tuy nhiên, vấn đề lớn nhất cần giải quyết là:
1. Nhận thức
Các sàn giao dịch phi tập trung không mua quảng cáo Super Bowl, không tài trợ đội F1, cũng không xuất hiện trước các tiểu ban Quốc hội. Lý do nằm ở bản chất phi tập trung của DEX và việc so sánh DEX với các sàn giao dịch mã hóa trưởng thành, thường là các startup nhỏ và sơ sài hơn. Nhưng tình hình không phải luôn như vậy, Vela cho thấy Perp DEX có thể cạnh tranh bằng các kỹ thuật bản địa mã hóa riêng:
- Phát airdrop
- Dẫn dắt cộng đồng bằng NFT
- Cung cấp phần thưởng sinh lời cao hơn.
2. Độ bền vững
Một phần lợi thế cạnh tranh đầu tiên song song chặt chẽ với CEX, xoay quanh mô hình bền vững dựa trên “chỉ cần tin chúng tôi”. Một số ưu điểm rõ ràng nhất của DEX chính là tính phi kiểm soát; bất kỳ ai cũng có thể rút tài sản mọi lúc, trong khi CEX gửi email cho bạn và đóng băng tài khoản vô cớ.
CEX và DEX đều dễ bị hacker tấn công, nhưng rủi ro khác nhau —— Vela Exchange có rủi ro hợp đồng thông minh, tiền của bạn có thể bị khai thác, trong khi CEX dễ bị rủi ro lưu ký, hacker lấy được tiền và tạo lỗ hổng cho người dùng.
Về lý thuyết, một sàn giao dịch "trung thực" nên luôn có khả năng bồi thường cho khách hàng (dù trong trường hợp FTX, họ đã không làm được). Mô hình thanh khoản của Vela có nghĩa là các giao dịch sinh lời có quy mô tối đa. Gains Network đã từng rơi vào tình trạng này khi vị thế short LUNA làm cạn kiệt bể thanh khoản của họ. Sau đó, một nhà phát triển GMX từng cố gắng thao túng giá Avalanche theo cách tương tự để kiếm lợi từ giao dịch trượt giá bằng 0.
Việc so sánh độ bền vững giữa CEX và DEX là tranh cãi, nhưng rõ ràng là các sàn phi tập trung đang cải thiện nhanh hơn nhiều so với các sàn tập trung truyền thống.
3. Thanh khoản
Thanh khoản là trò chơi có xu hướng dẫn đến người thắng duy nhất, chúng ta đã thấy điều này ở Binance trong vài năm qua. Các sàn phá sản và sáp nhập, cho đến khi chỉ còn lại một người chiến thắng: người chiến thắng này có thanh khoản tốt nhất, khiến các đối thủ mới khó xuất hiện.
Các sàn giao dịch dựa trên sổ lệnh như dYdX đã cố gắng giải quyết vấn đề này bằng cách dùng phần thưởng để khuyến khích market maker, nhưng chiến lược này chỉ dẫn đến việc giá token của họ giảm dài hạn. Những mô hình thanh khoản như VLP của Vela giải quyết vấn đề này —— phí, lãi vay và kết quả giao dịch của trader đều được thanh toán từ bể VLP, miễn là trader thua lỗ, thanh khoản sẽ tự sinh ra. Vì giao thức cũng hưởng một phần từ phí, token Vela cũng có giá trị nội tại.
4. Giao diện
Giao diện người dùng và trải nghiệm cực kỳ quan trọng, nhìn chung CEX có lợi thế ở khía cạnh này, trải nghiệm người dùng tốt hơn, sàn có thể dùng ngay lập tức tiền gửi để giao dịch, thực thể tập trung có thể thêm nhanh tài sản mới để giao dịch.
Giao diện của Vela rất giống với CEX, và DEX kiểu này thậm chí có thể có lợi thế khi cho phép nhiều người xây dựng frontend mới trên nền tảng. Hãy tưởng tượng một nền tảng cho vay cho phép bạn dùng vị thế trên Vela để vay tiền, hoặc một frontend chuyên dụng dành cho trader tổ chức.
5. Tài sản đảm bảo
Khám phá các mô hình và loại tài sản đảm bảo khác nhau là một lợi thế cạnh tranh khác của CEX, nhưng điều này phụ thuộc vào bạn là ai và bạn thích giao dịch như thế nào. FTX nổi tiếng vì cho phép các hợp đồng vĩnh viễn ký quỹ bằng coin, ví dụ, cho phép người dùng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn ETH-BTC.
Cơ chế hoạt động như sau: nắm giữ BTC, dùng đòn bẩy để mua ETH, nếu giá ETH tăng, lợi nhuận của bạn sẽ được trả bằng BTC. Hiện nay nhiều sàn cung cấp dịch vụ này; nó cho phép người dùng tiếp xúc hai tài sản chỉ trong một giao dịch (nếu BTC tăng, ETH tăng mạnh hơn, trader có thể kiếm lợi nhuận khổng lồ). Trong thị trường tăng giá, nó có thể mang lại lợi nhuận lớn cho trader.
Tổng kết
Nếu bạn đang theo dõi, hầu hết các dấu hiệu đều chỉ về một điều: chúng ta đang ở ngưỡng cửa bùng nổ hoạt động giao dịch tiền mã hóa trên chuỗi. dYdX là người đầu tiên, sau đó là GMX, giờ đây một loạt dự án mới đang cải tiến và phát triển từ những người đi trước.
Nếu bạn là trader, lợi ích của việc dùng DEX là rõ ràng, đặc biệt sau FTX, Vela có thể mang lại cảm giác trải nghiệm như trên CEX. Còn nếu bạn là nhà đầu tư, mong muốn tạo lợi nhuận từ khoản đầu tư của mình, các công cụ như VLP có thể giúp bạn tận dụng hiệu ứng sòng bạc để kiếm lợi nhuận.
Trong vài tháng tới, cuộc cạnh tranh mà Vela khơi mào giữa các Perp DEX chỉ có thể đưa chúng ta đi theo một hướng: tiến lên phía trước.
Chào mừng tham gia cộng đồng chính thức TechFlow
Nhóm Telegram:https://t.me/TechFlowDaily
Tài khoản Twitter chính thức:https://x.com/TechFlowPost
Tài khoản Twitter tiếng Anh:https://x.com/BlockFlow_News
@cryptoprag
