TechFlow 소식, TechFlow 연구에 따르면, JP 모건은 7 월 20 일 주식 전략 보고서를 통해 지난 몇 주 동안 AI 관련 주식들이 격렬한 매도세를 겪었다고 지적했습니다. 한국 증시는 고점 대비 25% 하락했고, 필라델피아 반도체 지수는 20% 하락했으며, 삼성과 마이크론 등 개별 종목들은 20% 에서 50% 사이 하락했습니다. 보고서는 이번 하락의 핵심 동력은 기술적 면과 포지션 정리이며 펀더멘털은 악화되지 않았다고 봅니다. 반도체 상대 가격과 상대 수익성 추세 간 격차는 지속적으로 확대되고 있지만, DRAM 과 NAND 수급 긴장 균형은 2028 년까지 지속될 전망이며 DRAM 현물 가격은 여전히 높은 수준입니다. 마이크론도 실적 가이던스를 상향 조정하며 수급 긴장이 최소 2027 년까지 지속될 것으로 판단했습니다. 필라델피아 반도체 지수 RSI 는 이미 과매도 구간에 근접했고, 연내 누적된 모멘텀 상승분은 대부분 반납했습니다.
JP 모건은 과매도 신호가 확인되면 반등 창이 열릴 것으로 판단하며, 투자자들에게 여름에 반도체를 분할 매수할 것을 권장했습니다. 2 분기 실적 발표에서 예상치를 상회한 비율이 97% 에 달했으며, S&P 500 에서 예상치를 상회한 기업들의 실적 발표 당일 평균적으로 시장 대비 1.7% 포인트 초과 수익을 기록했습니다. 자산 배분 측면에서 JP 모건은 주식 비중을 60% 에서 65% 로 상향 조정했으며, 유로존 비중을 8.7% 에서 11% 로 늘렸습니다. 산업별로는 반도체, 광업, 자본재, 자동차, 보험 및 은행을 과배치하고, 소프트웨어, 비즈니스 서비스, 미디어 등'AI 잠식 그룹'을 저배치했습니다. 지정학적 갈등 측면에서 보고서는 3 월 말 이후'하락 시 매수'전략이 여전히 유효하다고 봅니다.
