TechFlow 보도에 따르면, 4월 5일 코인텔레그래프(Cointelegraph)는 블록웍스(Blockworks) 공동창립자 마이클 이폴리토(Michael Ippolito)가 최근 X 플랫폼에서 암호화폐 토큰 수의 급격한 증가가 토큰이 창출할 수 있는 가치를 이미 초과했으며, 이로 인해 업계가 ‘생사가 걸린’ 위기에 직면해 있다고 지적했다.
이폴리토는 암호화폐 시장 전체 시가총액은 여전히 비교적 안정적으로 유지되고 있으나, 개별 토큰의 평균 가치는 완전히 다른 양상을 보이고 있다고 설명했다. 그는 “일반적인 토큰 가격은 2020년 수준보다 약간 높을 뿐이며, 2021년 고점 대비 약 50% 하락했다”고 밝혔다. 중위수 기준 수익률을 보면 대부분의 토큰은 역사적 고점 대비 약 80% 하락했으며, 이는 상승세가 소수의 대형 시가총액 자산에 집중되어 있고, 더 광범위한 시장은 장기적으로 저조한 성과를 기록하고 있음을 의미한다.
그는 이러한 불균형의 근본 원인이 토큰 공급의 급격한 확대에 있다고 분석했다. 즉, 수많은 신규 자산이 쏟아져 나오고 있으나 전체 시가총액은 거의 제자리걸음 상태를 유지하고 있어, 실질적으로는 점점 커지는 토큰 풀 내에서 가치가 희석되고 있다는 것이다.
또한 이폴리토는 기본적 요소와 가격 사이의 연관성 측면에서도 두 요소 간 괴리가 심화되고 있다고 지적했다. 2021년에는 토큰 가격이 체인상 수입과 높은 상관관계를 보였으나, 최근 데이터에서는 프로토콜 수입이 회복되더라도 토큰 가격이 이를 따라가지 못하고 있으며, 이는 시장이 토큰을 가치 포착 수단으로서 신뢰하는 정도가 이미 흔들리고 있음을 시사한다. 그는 “토큰 문제는 이 산업 전체에 생사가 걸린 문제다”라며, “기본적 요소와 가격 간 일치 관계가 계속해서 부재한다면, 전 산업은 핵심 매력도를 상실할 위험에 처하게 될 것”이라고 경고했다.
