비트와이즈 수석 투자 책임자: 이더리움 ETP, 기대 이상의 성과 낼 전망
글: Matt Hougan, Bitwise 수석 투자 책임자
번역: Luffy, Foresight News
지난주 투자 메모에서 나는 2025년 말까지 이더리움 ETP가 150억 달러의 순유입 자금을 기록할 것으로 예측했다. 이는 거대한 성과가 될 것이며, 이더리움 ETP는 사상 가장 성공적인 ETP 중 하나가 될 가능성이 있다.
그러나 이더리움 ETP는 여전히 비트코인 ETP와 비교할 수 없다. 비트코인 ETP는 상장 후 6개월도 채 되지 않아 이미 140억 달러의 순유입 자금을 끌어모았다. 나는 모건스탠리와 메릴린치 같은 금융 거물들의 참여로 인해 이 숫자가 2025년 말까지 500억 달러를 넘어서게 될 것이라고 예상한다.
시가총액 기준으로 비트코인은 이더리움보다 3배 더 크므로, 비트코인 ETP가 이더리움 ETP보다 3배 더 많은 자금을 유치하는 것은 자연스럽다.
하지만 내가 그 메모를 작성한 이후, 내 머릿속을 맴도는 어떤 생각이 있었다. 만약 상황이 다른 방향으로 전개된다면, 이더리움 ETP의 실적이 내 예상보다 훨씬 뛰어넘을 가능성도 있다.
그 이유는 다음과 같다.
이더리움은 고성장형 기술주와 같다
무지한 투자자들(일부 언론도 포함)은 비트코인과 이더리움을 혼동한다. 그 이유는 명백하다. 두 자산은 암호화폐 시장에서 가장 큰 두 가지 자산이기 때문이다. 그러나 우리 독자들은 이 둘이 황금과 석유처럼 본질적으로 다르다는 것을 알고 있어야 한다.
설계상 비트코인은 새로운 형태의 통화 자산이다. 가치 저장 수단으로서 황금, 달러 및 기타 법정통화와 경쟁하고 궁극적으로 교환 매체가 되기를 목표로 한다.
이는 흥미로운 분야다. 황금 시장은 10조 달러 이상의 가치를 지니며, '통화' 시장은 세계에서 가장 큰 시장이다. 비트코인이 이러한 시장에 성공적으로 진입한다면, 그 가치는 여전히 10배 이상 상승할 여지가 있다.
이더리움은 전혀 다르다. 이더리움은 기술 플랫폼 구조를 가지고 있다. 완전히 프로그래밍 가능한 블록체인으로, 토큰화, 스테이블코인, 탈중앙화 금융(DeFi) 등의 새로운 암호화 애플리케이션을 위한 기반이다.
이더리움의 경제학 원리는 간단하다. 다른 조건이 동일하다면, 이러한 애플리케이션을 사용하는 사람이 많아질수록 이더리움 블록체인의 자산인 ETH의 가치도 증가한다. 왜냐하면 플랫폼을 사용하려면 ETH로 요금을 지불해야 하기 때문이다.
주요 블록체인 사용 사례, 출처: Bitwise Asset Management
왜 이더리움 ETP의 실적이 예상을 뛰어넘을 수 있는가?
이것이 바로 내가 이더리움 ETP의 실적이 예상을 초과할 가능성을 의심하는 이유다. 결국 투자자들은 기술주를 좋아한다. 거의 모든 투자자들이 Nvidia와 Meta 같은 고성장 기술주에 투자하지만, 황금과 같은 통화 자산에 투자하는 사람은 상대적으로 적다.
투자자들이 소량의 기술주를 매도하고 ETH를 추가 매수한다면 어떻게 될까? 나는 새로운 통화 자산에 투자하는 것보다 이더리움과 같은 기술 자산을 보유하는 것을 투자자들이 더 선호한다고 생각한다.
따라서 우리는 이더리움의 핵심 개념—즉 ETH는 기술 투자라는 점—이 주류에 각인되도록 해야 한다. 이를 위해서는 두 가지 일을 해야 한다. 1) 더 많은 사람들이 이더리움과 비트코인의 차이점을 이해하도록 하는 것, 그리고 2) 이더리움 위에서 구축된 몇몇 애플리케이션이 주류의 관심을 받는 것이다.
어떤 모습이 될 수 있을까? 점점 더 많은 사람들이 블록체인 결제의 속도와 투명성을 받아들이면서 스테이블코인 자산이 1600억 달러에서 1.6조 달러로 증가할 수 있다. 또는 규제가 명확해짐에 따라 DeFi가 새로운 대출 채널을 개척할 수 있다. 혹은 더 많은 회사들이 블랙록의 발자취를 따라 이더리움 상에 토큰화 펀드를 설립할 수도 있다.
아마도 투자자들에게는 ETH 10%, 기술주 90%로 구성된 새로운 ETF가 필요할지도 모른다.
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