TechFlow によると、7 月 21 日、HTX DeepThink コラムニスト兼 HTX Research 研究員 Chloe（@ChloeTalk1）氏は分析し、今週仮想通貨市場は典型的な「低ボラティリティ、高イベントリスク」の段階に入りつつあると指摘した。Murphy のデータによると、BTC の 1 週間オプション IV はわずか 33%、1 ヶ月 IV は 34% であり、ともに 40% 未満の歴史的低位にある。過去 1 年間で同様の状態が 3 回発生したが、いずれも約 2 週間後に顕著な下落を伴った。しかし、低 IV 自体は市場が将来のボラティリティを過小評価していることを示すだけであり、方向性を直接予測するものではない。歴史的サンプルが弱気偏向であることも、当時のマクロ環境の影響を受けた可能性がある。現在の BTC 価格は約 6 万 5000 ドルで、過去 7 日間で約 5% 上昇しており、価格の修復とボラティリティの低下が併存していることは、市場がレンジ継続に集中的に賭けていることを示している。
マクロ観点からは、今週の米国データは比較的少なく、焦点は木曜日の失業保険新規申請件数、および金曜日の米国製造業・サービス業 PMI と新築住宅販売にある。FRB は 7 月 28 日から 29 日の会議前の沈黙期間に入っている。中東紛争によりブレント原油は 1 バレル約 89 ドルを維持しており、米ドル指数は 100.9 付近まで上昇したが、米国・イラン交渉再開の可能性が一時的に原油価格の上昇を制限している。市場の 7 月利上げへの織り込みは約 16.6% まで低下しており、リスク資産はこれにより一定の緩衝を得ている。
したがって、今週の核心は BTC が必ず上昇または下落すると判断することではなく、むしろボラティリティの再価格付けに警戒することである。原油価格が回落し、PMI が穏やかで、ドルが弱転すれば、BTC は直近のレンジをブレイクし、ショートカバーを誘発する可能性がある。逆に紛争がエスカレートし、原油価格が再び 90 ドルの大台を回復して米国債利回りとドルの同期上昇を促せば、低 IV 環境下の高レバレッジロングは清算を加速させる可能性がある。市場観察の観点からは、低ボラティリティは低リスクを意味せず、むしろ市場が潜在的なリスクに対して十分な価格を支払っていない状態である。ボラティリティの再価格付けは方向性そのものよりも注目すべきである。
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