TechFlow によると、7 月 17 日、Oxbow Advisors 創業者のテッド・オークリー氏は、投資家が商品関連株のポジション構築の好機を逃しており、鉱業会社の潜在力を過小評価していると指摘した。このベテラン資産管理専門家は、「世代レベル」の弱気市場が迫っている可能性があると警告し、大多数の投資家は人気株追逐により資金を使い果たしており、その機会を捉えるのが困難になると述べた。オークリー氏は、「その際、（米国株）市場は少なくとも 40%、あるいはそれ以上調整する可能性がある」と述べた。彼はこの調整が数ヶ月ではなく、1 から 2 年続くと予想している。「現在の評価額は正常水準から約 3 標準偏差乖離しており、平均回帰だけでも 40% から 45% の下落が必要だ。これは決して正常な市場ではない」
オークリー氏は、今後 6 から 12 ヶ月で米国株は天井を付け、「しばらく持ち合う」可能性があると考える。しかし、最後の「6% から 8%」の上昇を追って参入すれば、約 25% の下落リスクに直面し、リスク・リワード比率はもはや有利ではない。彼は、Oxbow は市場下落時に機会を伺うが、S&P500 指数をパッシブに保有するだけの多くの投資家は、低位で追加購入する余力がないかもしれないと述べた。
同社の最高投資責任者（CIO）、チャンス・フィニュケイン氏は、2027 年に対して慎重であり、来年は今年上半年の高い基数効果に直面し、成長鈍化、インフレ回落となり、リスク資産にとってプラスではないと述べた。
オークリー氏は、半導体は 3 年前の周縁セクターから市場を主導する力へと進化していると指摘した。現在、10 から 12 社が市場の半分を占めており、投資家は S&P500 指数だけでは真のリスク分散ができないことに気づいておらず、過去 1 年間の投機心理の継続的な高まりについてはなおさらである。Oxbow はインテルを例に高値掴みのリスクを警告した。1999 年に売却した際はすでに 400% の収益を得ており、その後 12 ヶ月でさらに 100% 上昇したが、その後当時の高値に戻るまで 26 年を要した。
現在、Oxbow の株式ポジションはわずかに 60% を超え、45 銘柄を保有し、残りは短期国債である。オークリー氏はエネルギーセクターを楽観視し、油価予測は悲観すぎると考えている。「油価が 100 ドル以上に戻らないなら驚くだろう。生産側での損壊は外部の認識よりも深刻だ。」また、金は前年比 7% 下落し、4000 ドル未満で推移しているが、オークリー氏は買い追い資金が徐々に整理されるにつれ、金価格および鉱業会社、銀は来年に新たな相場を迎える可能性があると考えている。(Jin10)
