TechFlow ニュース、7 月 9 日、Glassnode の最新週報によると、ビットコインは過去 5 ヶ月間、実現価格および短期保有者のコストベースを下回って推移し続けており、依然として深い価値圏にある。これは市場の底入れプロセスが進んでいるものの、まだ完了していないことを示している。オンチェーンデータによると、長期保有者の損失確定が実現価値総額の 43% を占め、最近の 1 日平均損失確定ピークは 2 億 8000 万米ドルまで上昇し、2022 年 12 月以来の最高水準となっている。これは売り圧力がまだ明らかに冷却していないことを示している。
場外面では、米国現物ビットコイン ETF の資金流出は 6 月のピークと比較すれば鈍化しているものの、全体としては純流出を維持しており、かつ 1 日平均取引量は 6 億 5000 万〜9 億 5000 万米ドルに過ぎず、2025 年 10 月のピークより約 80% 低い。これは機関投資家の需要がまだ回復していないことを反映している。
デリバティブ面では、市場のポジションは慎重ながらも強気寄りへ転換しているが、オプションのスキュー構造は投資家が引き続き下落リスクを価格に織り込んでいることを示している。報告書は、市場がより建設的な段階に入ったことを確認するには、長期保有者の売り圧力のさらなる緩和、ETF 資金フローの安定化、そして価格が重要なコスト圏を継続して回復することを目にする必要があると考えている。
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