TechFlow（深潮）の報道によると、4月5日、CointelegraphはBlockworks共同創設者マイケル・イッポリト氏がX（旧Twitter）上で投稿した内容を引用し、暗号資産トークンの数が急増しており、その増加速度が実際に生み出される価値を上回っていると指摘。これにより業界は「存亡をかけた」課題に直面していると述べています。
イッポリト氏は、暗号資産全体の時価総額は依然として比較的安定しているものの、個々のトークンの平均価値はまったく異なる傾向を示していると指摘。「一般のトークン価格は2020年の水準をわずかに上回る程度であり、2021年の高値から約50％下落しています」。中央値ベースのリターンを見ると、大多数のトークンは過去最高値から約80％下落しており、価格上昇は少数の大規模時価総額資産に極端に集中している一方で、より広範な市場は長期にわたりパフォーマンスが低迷していることを意味します。
彼は、この不均衡の根本原因がトークン供給の急激な拡大にあると分析しています。すなわち、多数の新規資産が市場に登場しているにもかかわらず、全体の時価総額はほとんど横ばいのままであり、結果として価値が拡大し続けるトークンプール全体に薄く分散されているというのです。
また、基本的要因と価格との関連性についても、イッポリト氏は両者の乖離がますます深刻化していると指摘しています。2021年にはトークン価格とオンチェーン収益との相関が非常に高かったものの、最近のデータでは、プロトコル収益が回復傾向にあるにもかかわらずトークン価格がそれに追随していないことが確認されており、これは市場がトークンを価値捕捉ツールとして信頼する姿勢に揺らぎが生じていることを示唆しています。「トークンの問題は、この業界にとってまさに存亡をかけた問題です」と彼は述べ、「基本的要因と価格との整合性が今後も継続的に欠如すれば、業界全体がその核となる魅力を失うリスクに直面することになります」。
