Michael Saylor : Strategy, après trois trimestres consécutifs de pertes, vendra du bitcoin pour verser des dividendes
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Michael Saylor : Strategy, après trois trimestres consécutifs de pertes, vendra du bitcoin pour verser des dividendes
Saylor a déclaré que Strategy pourrait vendre une partie de ses bitcoins si cela s’avérait bénéfique pour l’entreprise.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Jai Hamid
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Résumé
- Michael Saylor a déclaré que Strategy pourrait vendre une partie de ses bitcoins si cela servait les intérêts de l’entreprise.
- Strategy a enregistré une perte nette de 12,54 milliards de dollars tout en détenant 818 334 BTC.
- L’entreprise fait face à des obligations liées aux dividendes et à la dette d’environ 1,5 milliard de dollars.
Michael Saylor classe désormais les réserves de bitcoins de Strategy au même niveau que les autres actifs de l’entreprise : utiles, précieux, et pouvant être vendus dès lors que l’entreprise a besoin de liquidités.
Telle est la véritable histoire derrière le troisième échec consécutif de Strategy (MSTR) au niveau des résultats financiers, puisque Saylor a lui-même affirmé que l’entreprise pourrait vendre des bitcoins si cela servait son activité.
Cette déclaration a été faite lors de la conférence téléphonique sur les résultats du premier trimestre de Strategy, le 5 mai. Saylor a indiqué qu’il ne rejetait pas la possibilité de vendre des bitcoins si cela répondait aux intérêts de Strategy. Il a également précisé que l’entreprise pourrait utiliser une partie de ses avoirs en bitcoins pour payer des dividendes, en informant préalablement les marchés.
Voici ses propos exacts :
« Nous pourrions vendre une partie de nos bitcoins afin de verser des dividendes, simplement pour habituer les marchés à cette idée et leur transmettre ce message clair. Une société immobilière existe pour acheter des terrains à bas prix et les revendre à un prix plus élevé. Nous sommes, quant à nous, une société de développement de bitcoins. »
Saylor informe les investisseurs : les ventes de bitcoins peuvent couvrir les paiements de dividendes
Strategy (MSTR) détient toujours l’un des plus importants portefeuilles institutionnels de bitcoins au monde. L’entreprise déclare détenir 818 334 BTC, avec un coût moyen de 75 537 dollars par pièce. Il s’agit d’un pari considérable, mais chaque baisse importante du cours du bitcoin pèse fortement sur ses comptes consolidés.
L’entreprise a enregistré une perte nette de 12,54 milliards de dollars au quatrième trimestre, tout en devant assumer des obligations de dividendes d’environ 1,5 milliard de dollars. Ce montant comprend les dividendes annuels dus aux actionnaires privilégiés ainsi que les intérêts sur la dette inscrits au bilan.
Sur la base de ses réserves en dollars, Strategy dispose d’une couverture de paiement d’environ 18 mois. C’est pourquoi la déclaration de Saylor revêt une telle importance : il ne qualifie pas une éventuelle vente de bitcoins de « vente paniquée », mais bien d’un volet intégral de la stratégie de financement très endettée de l’entreprise.
Il résume ainsi ce plan : « Vous achetez des bitcoins à crédit, vous attendez qu’ils prennent de la valeur, puis vous les vendez pour verser des dividendes. »
Les marchés n’ont pas accueilli cette déclaration de façon neutre. Le titre Strategy (MSTR) a chuté de plus de 4 % après la clôture. Le bitcoin a également franchi à la baisse le seuil des 81 000 dollars, alors qu’il se situait encore au-dessus quelques heures plus tôt. Pour les traders cryptos, c’est précisément cet aspect qui a eu un impact immédiat : une entreprise fondée sur la détention de BTC vient de dire ouvertement aux marchés que les ventes sont autorisées.
Les ventes de bitcoins réalisées par Strategy en 2022 et le choc comptable attendu en 2026 accentuent la pression sur les déclarations de Saylor
L’entreprise a déjà procédé à une vente réelle de bitcoins dans son histoire. Le 22 décembre 2022, MicroStrategy (ancien nom de Strategy) avait vendu 704 BTC pour environ 11,8 millions de dollars. Il s’agissait de la première vente de bitcoins jamais effectuée par l’entreprise.
Cette vente intervenait à l’issue d’une année particulièrement difficile sur les marchés. Lors de la conférence téléphonique sur les résultats du 3 mai 2022, Phong Le, directeur financier de MicroStrategy, avait indiqué que l’entreprise pourrait faire l’objet d’un appel de marge si le cours du bitcoin tombait aux alentours de 21 000 dollars. Dans ce cas, elle devrait soit vendre des bitcoins, soit fournir des garanties supplémentaires.
Lorsque le bitcoin est ensuite tombé à environ 20 800 dollars en juin 2022, MicroStrategy a précisé n’avoir reçu aucune notification d’appel de marge, ajoutant disposer de capitaux suffisants pour absorber d’éventuelles nouvelles fluctuations de cours.
Une nouvelle pression est apparue fin novembre 2025. Selon un article de Forbes, le cours de l’action Strategy (MSTR) avait reculé de 60 % sur un an, sa capitalisation boursière s’établissant à 49 milliards de dollars, tandis que la valeur de ses avoirs en bitcoins s’élevait à environ 56 milliards de dollars. Après que le PDG de Strategy, Phong Le, eut évoqué la possibilité d’une vente de bitcoins, les observateurs des marchés ont relié cette déclaration à la chute du bitcoin sous la barre des 86 000 dollars début décembre 2025.
Aujourd’hui, Phong Le déclare :
« Nous envisageons de vendre des bitcoins à l’avenir — que ce soit contre des dollars ou, lorsque cela s’avère avantageux pour la valeur par action en bitcoins, afin d’acquérir de la dette. Nous vendrons des bitcoins dès lors que cela servira les intérêts de l’entreprise. Nous ne resterons pas passifs en disant “Nous ne vendrons jamais de bitcoins”. Nous souhaitons devenir un agrégateur net de bitcoins — augmenter la quantité totale détenue, mais surtout accroître la quantité détenue par action, car c’est, selon nous, ce qui créera le plus de valeur à long terme pour MSTR. »
Strategy a constitué une provision d’évaluation de 2,2 milliards de dollars, car l’actif différé d’impôt sur les bénéfices non réalisés liés aux bitcoins au cours du premier trimestre est jugé non récupérable. L’entreprise a acheté 89 599 BTC au cours de ce trimestre, mais ses actifs numériques se sont néanmoins contractés de 7,2 milliards de dollars en raison d’une baisse de 23 % du cours du bitcoin. Le rapport indique également que l’émission de STRC a généré une hausse de 2,1 milliards de dollars au cours du trimestre.
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