Nouvelle politique de frais d'Uniswap Labs : souhaiter un développement durable, mais risquer de nuire aux intérêts d'UNI et des utilisateurs
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Nouvelle politique de frais d'Uniswap Labs : souhaiter un développement durable, mais risquer de nuire aux intérêts d'UNI et des utilisateurs
Les frais de transaction sur l'interface d'Uniswap Labs pourraient avoir un effet négatif sur les détenteurs du jeton UNI.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Jiang Haibo, PANews
Les détenteurs du jeton de gouvernance UNI d'Uniswap n’ont pas vu l’activation de l’interrupteur de frais de protocole. À la place, le développeur du protocole, Uniswap Labs, a annoncé qu’il allait commencer à facturer des frais sur certaines transactions de jetons.
Dans la nuit du 17 octobre, Hayden Adams, fondateur d'Uniswap, a déclaré sur X que Uniswap Labs s'engage à être une entreprise transparente et durable, et qu'à partir de demain (en raison du décalage horaire, les frais ont effectivement commencé à être appliqués le 17 octobre), une commission de 0,15 % sera prélevée sur certaines transactions de jetons. Cette mesure ne concernera que les utilisateurs effectuant des transactions via l'interface frontale d'Uniswap. Les utilisateurs passant par des agrégateurs, d'autres interfaces ou interagissant directement avec le contrat intelligent ne seront pas concernés.
Uniswap Labs considère que son interface frontale est la meilleure disponible, qu'elle a nécessité un investissement considérable, et que la perception de frais sur cette interface lui permettra de continuer à rechercher, développer et améliorer la cryptomonnaie et la finance décentralisée (DeFi).
Le modèle tarifaire d'Uniswap Labs
La documentation d'Uniswap a été mise à jour dans la nuit du 17 octobre. Selon cette mise à jour, à compter du 17 octobre, des frais fixes de 0,15 %, appelés « interface fee » (frais d'interface), seront appliqués à un ensemble de jetons. Ces frais ne s'appliqueront uniquement aux transactions effectuées via l'interface web d'Uniswap Labs sur le réseau principal d'Ethereum et ses solutions L2.
Les jetons concernés par ces frais sont : ETH, USDC, WETH, USDT, DAI, WBTC, agEUR, GUSD, LUSD, EUROC, XSGD — autrement dit, WBTC, WETH, ETH ainsi que les stablecoins couramment utilisés. Seules les transactions où les deux jetons en entrée et en sortie sont soumis aux frais seront concernées. Par ailleurs, les échanges entre WETH et ETH, ainsi que ceux entre stablecoins, ne seront pas soumis à ces frais.
Selon la documentation officielle, les transactions soumises à frais indiqueront clairement ce prélèvement au moment de la transaction, comme illustré ci-dessous. Toutefois, au moment où cet article était rédigé (11h, heure de Pékin, le 17 octobre), ces frais n'étaient pas encore activés.
Clarifier les relations entre le protocole Uniswap, Uniswap Labs et la Fondation Uniswap
L'annonce a suscité des réactions dans la communauté : certains se demandent pourquoi des frais doivent être introduits alors que la fondation vient justement de demander un financement massif. Pour comprendre cela, il est essentiel de clarifier les distinctions entre le protocole Uniswap, Uniswap Labs et la Fondation Uniswap.
Le 10 octobre, la Fondation Uniswap a publié une proposition visant à obtenir 46,2 millions de dollars pour soutenir ses activités pendant les deux prochaines années. Cette somme peut-elle être utilisée par Uniswap Labs ?
En réalité, selon les informations officielles, les différentes entités d'Uniswap sont indépendantes les unes des autres. En examinant les dépenses de la Fondation Uniswap, aucune allocation spécifique à Uniswap Labs n'est mentionnée ; les fonds sont principalement destinés à divers subventions et frais opérationnels.
Voici les différences entre Uniswap, Uniswap Labs et la Fondation Uniswap :
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Uniswap est un protocole de change décentralisé (DEX) basé sur la blockchain Ethereum, permettant des échanges de jetons et la fourniture de liquidités sans autorisation préalable. Son objectif est de devenir une couche de liquidité offrant une alternative décentralisée aux bourses financières traditionnelles.
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Uniswap Labs est une entreprise chargée de poser les bases du protocole Uniswap et de construire dessus des produits afin d’en améliorer l’utilisabilité. On peut dire qu’il s’agit de l’entreprise principale de développement du protocole Uniswap. Uniswap Labs facture des frais sur les transactions effectuées via son interface frontale, ce qui suggère que cette interface est considérée comme un produit développé par une équipe centralisée, distinct du protocole Uniswap lui-même. De plus, ces frais sont séparés des frais de protocole décidés par la gouvernance d'Uniswap.
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La Fondation Uniswap (UF) est une organisation à but non lucratif créée dans le but de soutenir la croissance, la décentralisation et la durabilité de la finance décentralisée (DeFi), en particulier le protocole Uniswap. Elle a été approuvée par la communauté Uniswap via une proposition de gouvernance. UF fonctionne indépendamment des autres entités du système Uniswap (y compris Uniswap Labs), en se concentrant sur la construction d'un écosystème robuste pour assurer le développement à long terme, l'amélioration et la pérennité du protocole Uniswap.
Ces entités contribuent collectivement à la croissance et à la durabilité du protocole Uniswap tout en conservant un certain degré d'indépendance, garantissant ainsi le caractère décentralisé de l’écosystème.
Impact sur les détenteurs d'UNI
La décision d'Uniswap Labs de facturer des frais sur l'interface frontale pourrait avoir un impact négatif sur les détenteurs du jeton UNI. Alors même que l’activation de l’interrupteur de frais de protocole (dont les revenus iraient au protocole) fait déjà l’objet de vives controverses et reste inactive à ce jour, la mise en place de frais sur l’interface pourrait rendre l’activation future de cet interrupteur encore plus difficile, ou amplifier ses effets négatifs si elle devait avoir lieu.
L’un des principaux motifs expliquant le report de l’activation des frais de protocole est que ceux-ci réduiraient les frais actuellement versés aux fournisseurs de liquidités, dont les marges bénéficiaires sont déjà faibles, sans parler des pertes dues à la perte d’immunité (impermanent loss). Une telle mesure pourrait entraîner une diminution de la liquidité sur Uniswap, nuisant ainsi au développement à long terme du protocole.
Bien que la pratique de facturation sur l’interface frontale ne soit pas inédite dans le domaine DeFi — comme c’est le cas chez Liquity, où aucun frontend officiel n’est fourni, mais où des tiers peuvent proposer des interfaces payantes — de tels exemples restent rares.
En réalité, la facturation sur l’interface frontale n’est pas la seule option pour assurer la pérennité d’Uniswap Labs. Lors de la distribution initiale du jeton UNI, 21,27 % ont été attribués à l’équipe et aux futurs employés, tandis que 60 % ont été affectés au trésor communautaire, pouvant servir à des demandes de financement en cas de besoin. En outre, bien que 1 milliard d’UNI ait été distribué lors des quatre premières années, le jeton UNI prévoit un taux d’inflation permanent de 2 % par an par la suite.
Peut-être que la possibilité de percevoir des frais sur l’interface avait déjà été envisagée dès la conception du jeton. Les documents originaux précisent divers droits des détenteurs d’UNI, y compris la propriété du nom ENS uniswap.eth et de la liste par défaut d’Uniswap, mais ne mentionnent pas explicitement l’interface frontale.
Uniswap Labs cherche probablement à générer des revenus durables pour assurer sa viabilité. Toutefois, dans un contexte où les DEX rivalisent en réduisant leurs frais de transaction, cette décision pourrait grignoter une partie des avantages potentiels qui auraient pu bénéficier aux détenteurs d’UNI. Par ailleurs, on peut s’attendre à voir apparaître davantage d’interfaces tierces gratuites pour Uniswap, voire des agrégateurs alternatifs qui pourraient inciter les utilisateurs à s’en détourner. Le montant réel de revenus que pourra tirer Uniswap Labs de cette mesure reste donc incertain.
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