2025 年，数字黄金比特币为何败给真黄金？

撰文：Liam，深潮 TechFlow

还记得 2024 年底，那时候所有人都在写 2025 年资产预测。

股民盯着标普和大 A，加密圈的人则在赌比特币。

但如果那时有人告诉你，2025 年表现最亮眼的资产不是比特币，也不是股票，而是那个被 Z 世代嫌弃的“老古董”黄金，你一定会觉得这人在开玩笑。

但现实就是这么魔幻。

过去 5 年里，比特币以超 1000%的涨幅吊打黄金近 10 倍，屡次登顶年度最强资产。然而到了 2025 年，剧本彻底反转：黄金自 1 月以来上涨超过 50%，比特币却只涨了 15%。

早早买黄金的大妈笑了，加密行业的精英交易员们沉默了。

更诡异的是，黄金与比特币似乎进入平行世界：黄金涨，比特币跌；比特币跌，黄金涨。

10 月 21 日，黄金遭受重挫，单日下跌 5%，比特币如同打了鸡血，一改颓势，开始上涨……

号称数字黄金的比特币为何与实体黄金脱锚？

乱世买黄金

2025 年，最疯狂的黄金买家是谁？不是散户，不是机构，是全球各国央行。

数据不会撒谎：2024 年全球央行净购金量达到 1045 吨，连续三年破千吨。

根据世界黄金协会公布的 2025 年 Q2 数据，波兰一口气增持 18.66 吨，哈萨克斯坦紧追其后，增持 15.65 吨，中国央行稳扎稳打，增持 6.22 吨……

为什么偏偏是发展中国家在增持黄金？

看看各国央行的黄金储备占比，发达国家和发展中国家完全是两个世界：

美国 77.85% 的资产储备是黄金，持仓 8133 吨，断崖领先第二名德国的 3350 吨，随后是意大利和法国，分别持有黄金 2452 吨和 2437 吨。

中国央行黄金储备只占总资产储备的 6.7%，但绝对数量已达 2299 吨，并在持续增加中。

这个对比很明显，新兴市场国家的黄金增持空间还很大，中国这样的经济体，黄金储备占比连 7%都不到，而欧美发达国家普遍在 70%+。这就像是一场“补课”，差距越大，追赶的动力越强。

夸张的是，央行购金在总需求中的占比从 2000 年代的不到 10%直接飙升到 20%，成为了黄金价格的重要支撑。

为什么央行们突然对黄金这么上头？答案很简单：世界很乱，美元不再值得信任。

俄乌冲突、中东局势、中美贸易摩擦...地球村乱成了战国时代。

长期以来，美元是各国央行的核心外汇储备，同时也承担避险功能，可如今美国自顾不暇，现存 36 万亿美元债务，与 GDP 的比例达到 124%，特朗普政府阴晴不定，外部树敌，内部撕裂……

尤其是俄乌冲突爆发后，当美国可以随意冻结别国的外汇储备时，各国意识到：只有放在自己保险柜里的黄金，才是真正属于自己的财富。

黄金虽然不生息，但至少不会因为某个国家的政策就突然“消失”。

无论对于个人和国家，黄金都是一种风险对冲，世界越混乱，黄金越受追逐，可当“俄乌战事可能要结束”这样的消息传来，黄金大跌也在情理之中。

数字黄金还是数字特斯拉？

2025 年最尴尬的资产可能就是比特币，它的长期叙事是“数字黄金”，结果却活成了“数字特斯拉”。

渣打银行的数据显示，比特币与纳斯达克的相关性现在高达 0.5，年初甚至达到 0.8。而与黄金的相关性？只有可怜的 0.2，年初甚至一度为零。

翻译成人话就是：比特币现在跟科技股绑定了，纳斯达克涨它涨，纳斯达克跌它也跌。

一切皆有因果。

在特朗普政府推动下，美国对比特币的态度从“非法邪教”变成了“欢迎加入”。2024 年比特币现货 ETF 获批，标志着比特币正式被收编进美元体系。

这本来是好事，证明了比特币的合法地位。但问题是，当你成为体系的一部分时，你就很难对抗这个体系了。

比特币最初的魅力在于它的反叛精神，不依赖任何政府，不受任何央行控制。

但现在呢？贝莱德这样的华尔街巨头成了市场最大的买家，比特币的涨跌全看美联储和特朗普的脸色，以至于现在加密货币交易员不得不熬夜聆听鲍威尔和特朗普的发言，活生生把自己变成了一个美元宏观分析专家。

就共识而言，比特币在全球很多地方还处在“这是啥玩意儿”的认知阶段，黄金已经是“我奶奶的奶奶也喜欢”的存在。

中国大妈们的金手镯金项链，持有者数量可能比全球所有比特币 HODLer 还多。

相比于黄金，年轻的比特币，仍然还有很长的布道之路要走。

左手黄金，右手比特币

很多人喜欢在黄金和比特币之间做选择题，但聪明的投资者知道这是一道填空题。

虽然全球各国央行疯狂购金，黄金价格一路飙升，但这个过程不可能无限持续下去。当黄金价格高到一定程度时，实物黄金的存储、运输和交割等问题就会出现，那么这个时候比特币的优势就凸显了出来。

想象一个具体场景，某个国家爆发战争，富人们发现黄金太重、太显眼，无法快速转移财富。这时候，一个硬件钱包里的比特币就成了最佳选择，这样的事件在俄罗斯身上已然发生过一次。

简单说，黄金是“笨重的价值存储”，比特币是“轻便的价值存储”。

如果当黄金的价格到了一个非常恐怖的高位，资金需要寻找性质相似但价格更便宜的替代品，这种情况下，比特币有机会逐渐摆脱美元和特朗普的引力，获得黄金的资金溢出，重新向“数字黄金”靠拢。

总结起来，比特币和黄金的关系不应该被理解为谁取代谁，而应该是传承与进化。

黄金是人类文明的财富记忆，比特币是数字时代的财富想象。

70 岁的李大妈买黄金首饰，25 岁的程序员李小明囤比特币，大家都有一个美好的未来。