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贪婪
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比特币生态板块复热,后续还有行情吗?

或许更像是极低估值与极弱预期之下所触发的「认错式回补」。

撰文:ChandlerZ,Foresight News

去年此时,比特币生态正值叙事顶峰。从 BRC-20 掀起的铭文热潮,到 ORDI 等资产市值迅速膨胀,再到 SATS、RATS 等多个项目在短期内完成数倍拉升,比特币链上交易量、Gas 费用、矿工收入一度飙升,推动比特币生态走向一个前所未有的高位。

但热度转瞬即逝。过去一整年里,比特币生态的表现几乎成为板块轮动的「反向指标」。从价格跌幅来看,ORDI、SATS 等多个代表性项目最高回撤超过 95%;从链上活跃度来看,铭文交易量持续萎缩,项目发布间隔时间大幅拉长;从社区预期来看,多个项目空投失望,Runes 生态启动后热度迅速下滑,整体情绪趋于谨慎甚至冷漠。

过去一周,比特币生态板块出现了显著反弹迹象。头部资产 ORDI 在六天内涨幅接近 97%,PUPS 上涨 127.04%,为本轮反弹中表现最强的项目之一;SATS 上涨 87.57%,与年内最低点相比已接近翻倍;ORDI、NALS 分别上涨 86.22% 和 90.77%,其余如 BANK、BB (BounceBit)、BSSB 等多个资产均录得 40–80% 的周涨幅,BRC-20 和 Runes 主流资产纷纷迎来修复。与此同时,链上资金流入明显增加。

「难顶」的生态现状

在这波迅猛的上涨背后,回顾整个比特币生态的中长期走势,投资者不难发现其「冰火两重天」的特征:

  • 年初至今跌幅普遍在 50–70% 之间,从高点计算的话跌幅超过 90% 比比皆是;

  • 多数项目基本面进展滞后,BTC L2 大多处于闲置阶段,缺乏成熟产品落地;

  • 空投与激励不及预期,部分项目曾被寄予厚望,但其生态推进缓慢,导致社区信心长期不足;

  • 各协议分散,Runes 等协议热度快速消散,其上线初期虽然一度占据 BTC 链上交易超过 60% 的份额,但数据高点仅维持数日,迅速下滑至个位数水平。

从部署的 BRC20 数量来看,目前已接近「冰点」

这些数据表明,此次上涨并非建立在强基本面转变之上,更像是一次「情绪修复」+「资金轮动」驱动的高弹性博弈。

为什么在这个时间点反弹?

  • 市场风格切换背景明确

以太坊此前在承受社区巨大 FUD 的背景下反弹 50%,验证了「低预期反转」的典型行情结构。这一现象引发资金向更低估值、回调更充分的板块迁移。

  • 比特币生态跌幅极深,弹性较大

几乎所有头部项目在去年热潮后已普遍下跌超过 90%,市场普遍将其视为「价值已被压缩至无交易逻辑」。而反弹往往从这种「被放弃」的区域启动。

  • 投机博弈增强

边缘生态资产反而成为短期资金狙击的高波动目标。

后续行情是否具备持续性?

尽管当前涨幅引人注目,但若将视角拉长,当前比特币生态反弹更多呈现为一种预期修复,而非趋势反转的确证。生态内部仍面临一系列制约其持续表现的结构性问题。

首先,从整体开发节奏来看,无论是 BRC-20 还是 Runes,相关项目的推进速度依旧缓慢。原本被寄予厚望的「比特币原生 DeFi」尚未构建出完整的垂直体系,缺乏基础设施的配套使得生态内部难以形成真正的协同效应。同时,开发者热情也有所消退。多个核心项目的 GitHub 更新频率明显下降,整体技术社区的活跃度远不及以太坊、Solana 等链。在资本和用户关注阶段性转移的背景下,开发者生态的冷却无疑进一步削弱了中期预期。

综合来看,这轮反弹更像是在极低估值与极弱预期之下所触发的「认错式回补」。经历了一年的情绪透支与估值回落后,资金在风格切换的节点重新关注这些跌深资产,释放出阶段性弹性。

要让比特币生态真正走出独立行情,仅凭价格拉升并不足够。生态的恢复依赖于更扎实的产品交付、更有说服力的用户增长数据,以及社区对未来的重新凝聚。如果说反弹可以靠情绪点燃,那么趋势的延续必须建立在信心与实质进展之上。

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作者Foresight NewsForesight News
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