美国比特币储备政策或被低估，解读“预算中性策略”

撰文：深潮 TechFlow

好消息，特朗普签署了“战略性比特币储备”计划。

坏消息，并不是你想象中的那种“直接花钱买更多BTC”。

3月7日，总特朗普正式签署行政命令，宣布美国将建立“战略性比特币储备”（Strategic Bitcoin Reserve）。

但考虑政策细节，事情似乎并不如预期般乐观。

根据政策内容，这项比特币储备的资金来源并非通过直接购买，而是来自于刑事或民事资产没收所得的比特币。

换句话说，美国政府并不会用财政资金或新增税收来购买比特币，而是依赖于司法程序中没收的相关资产。

这一条款显然让市场感到失望，因为它意味着储备的规模和速度可能极其有限，甚至无法对比特币市场产生直接的推动作用。

政策公布后，比特币的价格也出现了一定程度的下跌，甚至也有网友戏称大家被政策牵着鼻子走，形成了一个“川市”。

但在大家普遍认为的不及预期之外，不要忽略政策里的另一个关键词 --- 预算中性。

这一条款规定，美国政府在建立比特币储备时，必须确保不增加纳税人的负担；但财政部长和商务部长被授权制定预算中性的策略来获取更多的比特币。

这看似是一种限制，但实际上却为政策的执行打开了更多的可能性。

或许，这项政策的真正焦点并不是在大家广泛关注的“没收资产”或“储备规模”上，而是“预算中性”这一策略更多的执行空间：

不是不能增持 BTC，而是要更灵活的去增持。

预算中性， 操作灵性

预算中性意味着什么？

简单来说，预算中性是一种财政政策原则，要求政府在实施新政策时，不能增加总体财政赤字或纳税人的负担。换句话说，政府如果要花一笔钱，就必须通过削减其他支出或增加收入来抵消这笔支出。

在这项比特币储备政策中，预算中性意味着：美国政府不能直接动用财政预算去购买比特币，而是必须通过某种“一买一卖”的方式，确保储备资金的来源和支出相互抵消。

这也正是为什么政策中提到，比特币储备的初始资金来源将依赖于刑事或民事资产没收所得的比特币。

但需要注意的是，预算中性并不意味着政府完全无法通过其他方式增持比特币。说白了，这不是“不能买”，而是“怎么买”的问题。

预算中性为政策的实施设计了一种“闭环”逻辑：任何新增的比特币储备，都必须通过其他资产或资源的重新分配来实现。这种机制为政策的执行打开了多种可能性：

1. 通过资产置换实现储备目标，比如黄金

例如，政府可以出售现有的储备资产（如黄金、国债等），将所得资金用于购买比特币。这样一来，虽然比特币储备增加了，但整体资产规模并未扩大，从而符合预算中性的要求。

2. 通过司法没收的比特币直接纳入储备

政府可以利用司法程序没收的比特币作为储备来源。这种方式避免了财政支出，但储备规模完全取决于司法没收的数量，存在较大的不确定性。

3. 通过资源变现或收益再分配

政府还可以通过其他资源（如能源、土地等）的变现，将收益用于比特币储备。例如，利用闲置能源资源参与比特币挖矿，或者通过出售某些非核心资产来换取比特币。

这种“一买一卖”的逻辑，既是对财政纪律的约束，也是对政策执行灵活性的留白。它确保了政府不会因为增持比特币而增加财政赤字，同时也为政策的具体操作设计了多条路径。

不直接买 BTC的影响被低估？

你可能会问，既然美国政府这么想建立战略储备，为啥不直接增加预算来买BTC，要搞的这么麻烦呢？

其一，可能是为了避免市场恐慌。

如果政府直接用财政预算大规模购买比特币，可能会引发市场对美元信用的担忧，甚至造成通胀压力。而预算中性通过“一买一卖”的方式，避免了新增财政支出的风险，能够更平稳地推进政策。

其二，探索资产重组的可能性

预算中性为政府提供了对现有资产进行重新分配的机会。例如，通过出售黄金储备换取比特币，或者通过其他某些资源储备去换比特币，可以更灵活的基于市场价格和国际局势来做调整，达到资产结构优化的目的，也可以在国际关系和资产的争夺中更加的“游龙”。

这里的关键点在于：预算中性并不排除政府主动增持比特币，而是要求以某种“以旧换新”或“以小换大”的方式来实现储备目标。

市场当前的失望情绪，很可能是因为忽视了预算中性背后隐藏的灵活性。事实上，这一条款不仅没有限制政策的执行，反而为其打开了更多可能。

按照懂王不按套路出牌的可能性，这也给了他更多“解释权归我所有”的空间。

但目前来看，市场的反应显得对这个政策不够感兴趣，金价和比特币价格在政策出来之后双双下跌。

Presto Research 研究主管 Peter Chung 发帖指出，“BTC 并未表现出现利好反应，说明市场存在一定数量的『Buy the Rumor, Sell the News』类型的活动。”

这种短期波动背后，或许反映了市场对政策逻辑的误解。

市场原本期待美国政府会直接用财政预算购买比特币，这种方式不仅能够快速扩大储备规模，还会带来明显的购买压力，推动比特币价格上涨。然而，政策选择了“预算中性”的方式，这种操作逻辑在短期内被解读为“力度不足”，从而引发了抛售情绪。

事实上，预算中性并不意味着政策力度的减弱，而是为政策的执行提供了更大的灵活性。正如政策条款所示，财政部长和商务部长被授权制定多种策略来获取比特币储备，这种“以旧换新”或“以小换大”的方式，可能会在未来释放出更大的潜力。

短期内，市场更多关注的是比特币储备的规模和速度，目前价格表现不如预期也在情理之中。

但长期的宏观环境变化，也不容忽视。

如果美国政府通过预算中性的方式逐步增持比特币，将向市场做实那个信号：比特币正在从“投机资产”向“储备资产”转型。这一信号可能引发其他国家效仿，从而加速比特币的全球化进程。

特别是如果美国政府真的通过出售黄金换取比特币，这种资产置换行为将进一步巩固比特币作为“数字黄金”的地位，为其在全球储备资产中的角色奠定基础。

而作为风向标，美国政府的举措也可能引发国际范围内的连锁反应，其他国家或许会效仿这一模式，推动全球储备资产的多元化进程。

当大家都认为比特币应该成为资产储备中的一种，通过何种方式去储备，似乎就不是重点了。

从小范围的极客实验到今天这一步，加密行业已实属不易；在争议中走向主流，才是每一个 BTC 持有者应该开心的事。