机构逆势扫货，BTC 回调难掩长期牛市信号

撰文：BitpushNews

由于美国国债收益率上升以及投资者调整对美联储货币政策的预期，美元指数（DXY）破新高，加密货币市场连续第二天回调。

CMC 数据显示，过去 24 小时，BTC 一度跌至盘中低点 92,600 美元，截至发稿时回升至 94,400 美元附近，过去 24 小时内仍下跌 2.1%，以太坊下跌至 3,330 美元附近。

这一走势与美国公布的强劲经济数据密切相关，包括职位空缺数量激增和制造业表现超出预期。这些数据进一步巩固了美联储主席鲍威尔的观点，即今年或无需采取激进的降息策略也能有效控制通胀。「美联储传声筒」Nick Timiraos 指出，今日公布的美联储会议纪要进一步表明，在本月底即将召开的会议上，官员们普遍愿意维持利率不变。市场因此调整了对美联储未来货币政策的预期，风险资产承压下跌。

CoinGlass 数据显示，连续两日回撤导致价值近 10 亿美元的加密杠杆衍生品头寸被爆仓，主要为押注上涨的多头头寸。

宏观经济与政策预期主导市场情绪

此次比特币价格的回调，反映出市场对比特币前期乐观预期的修正。此前的乐观情绪主要基于两点假设：一是美联储将采取更宽松的货币政策，即积极降息；二是若特朗普再次当选美国总统，有望为加密货币行业带来更为清晰的监管框架。然而，当前的经济数据和美联储的表态，使得市场对上述两点假设的实现程度产生了疑虑。

Swarm Markets 联合创始人 Philipp Pieper 指出，在缺乏新的市场叙事推动下，加密货币市场正逐渐回归传统金融市场的逻辑。当利率处于低位时，投资者通常倾向于增加对风险资产（如加密货币和科技股）的配置，以寻求更高的回报。但目前，由于特朗普政府的加密货币政策仍不明朗，市场情绪较为谨慎，这种不确定性预计将持续一段时间。

10x Research 的分析报告也强调了宏观经济数据对比特币价格的重要性。报告认为，美联储对美国经济数据的反应以及全球流动性状况是影响比特币价格走势的两大关键宏观因素。短期内，比特币价格可能因此进入剧烈波动的「banana zone」。「banana zone」形象地描述了资产价格在宏观因素共同作用下出现的动荡走势。

BitMEX 创始人 Arthur Hayes 在其最新博文中也分析了美元流动性对比特币价格的影响，他认为，比特币和加密货币价格通常会在美元流动性增加时上涨。

过去 30 天机构累计增持超过 3.4 万枚比特币

尽管市场短期内面临调整压力，但分析师对比特币的长期前景依然保持乐观。CryptoQuant 的链上数据显示，市场对比特币的「潜在需求仍然非常强劲」。该机构通过比较闲置比特币数量与矿工新增比特币供应量之间的关系来衡量市场需求，当闲置比特币的减少量远超新增供应量时，表明市场需求旺盛。

CryptoQuant 分析师撰文称，在 2024 年 12 月 21 日左右，机构投资者曾在一周内抛售约 7.9 万枚比特币，导致市场出现 15% 的回调。然而，大型机构随后利用市场盘整期，以时间加权平均价格（TWAP）策略在 9.5 万美元下方持续买入。过去 30 天，机构投资者已累计增持超过 3.4 万枚比特币，为近期比特币的反弹提供了买盘支撑。

尽管机构投资组合中存在调整时期，但自 2023 年 6 月以来，链上比特币积累的趋势依然明显。这表明，在散户需求处于五年低点之际，机构投资者对比特币的兴趣依然高涨。

CryptoQuant 分析还显示，比特币回调致交易者未实现利润显著缩水，这在大幅上涨后属于正常现象，目前，交易者的已实现价格约为 8.8 万美元（通常在牛市中构成价格支撑）。

历史数据显示，在过去两次美国总统大选后的 1 月份，比特币都曾出现回调，2017 年 1 月和 2021 年 1 月均下跌了 36%。

Real Vision 首席加密分析师 Jamie Coutts 在 X 平台发表评论称：「随着美元走强成为一个实际问题，我原本预期比特币现在会在 8 万美元左右，但它没跌到这个程度，这说明了潜在买盘的强劲，以及市场预期美联储将不得不采取行动；否则情况会开始恶化。无论事件如何发展，更多的流动性即将到来，比特币在 6 个月后应该会高得多。」

综合来看，比特币近期回调主要受到宏观经济数据和美联储政策预期变化的影响。短期内，市场可能仍将维持震荡格局。然而，机构投资者持续的积累行为以及链上数据所反映的强劲需求，将为长期走势提供支撑。