今日运势评分

1

本月运势

癸未月

震荡偏多

丙破格,戌克水
乙不栽植千株不长
酉不会客醉坐颠狂

嫁娶,开光,解除,安床,牧养,理发,开市,入殓,启钻,移柩,安葬,扫舍

作灶,动土,上梁,栽种,入宅,移徙,修造,祈福

月相

渐亏凸

底部反弹

日冲

Powered by RitMEX

TRUMP9.72 6.06%

SUI4.03 2.25%

TON3.10 3.87%

TRX0.30 1.45%

DOGE0.20 4.96%

XRP2.95 1.10%

SOL166.25 4.12%

BNB694.06 2.13%

ETH3149.01 5.91%

BTC118830.32 1.50%

ETH Gas5.90 Gwei

贪婪
73

跟溢价抢跑,MSTR 为何这么急?

通过以 2-3 倍净资产价值出售股票,MSTR 实际上是在以大幅折扣购买比特币。

撰文:张雅琦,华尔街见闻

MicroStrategy(MSTR)已连续第九周大手笔增持比特币,而且是公司股价越跌越买,「迷之操作」到底有何玄机?

6 日,前美银全球股权资本市场主管 Craig Coben 在英国《金融时报》的专栏文章中指出,MSTR 的战略似乎存在一个结构性问题:公司倾向于在比特币价格越高时购买越多。这种策略面临着巨大风险。如果比特币下跌,MSTR 净资产溢价缩水,股价下跌,72 亿美元的可转换债券可能面临到期兑付而非转换为新股的风险。

目前比特币价格维持在 10 万美元左右,但 MicroStrategy 的股价却出现下滑。自 11 月 21 日盘中 552 美元的峰值以来,公司股价已下跌 40%。

随之而来的是,公司对净资产价值的溢价从最高的 3.8 倍降至 1.9 倍。值得注意的是,MSTR 高管还在大量抛售公司股票,仅 2024 年就套现了 5.7 亿美元。

与此同时,MSTR 却加快了比特币的购买步伐。公司在上月宣布的 210 亿美元「平价」股票发行计划原本设计为三年期,但在短短两个月内就已经完成了三分之二。根据摩根大通的分析师估计,MSTR 在 2024 年占据了加密货币市场资金流入的惊人 28%。

MSTR 一边抛售公司股票,一边大手笔买进比特币。分析认为,通过以 2-3 倍净资产价值出售股票,MSTR 实际上是在以大幅折扣购买比特币。

跟溢价抢跑!

MicroStrategy 似乎正在进行一项扩大融资规模的紧急行动。上周五,公司宣布计划在本季度发行高达 20 亿美元的永久优先股,以购买更多比特币。而就在一周多前,MSTR 还寻求股东批准将股票数量从 3.3 亿增加到 103.3 亿,增幅超过 3000%。

Coben 认为,这种行为模式似乎暗示,公司领导层意识到当前的净资产溢价可能并非永久,他们正在争分夺秒地利用这种机会主义。

MSTR 的高级管理层行为也引起了注意。公司主席 Michael Saylor 公开谴责多元化投资,甚至建议投资者抵押房产购买比特币。然而,公司其他高管却在大量抛售公司股票,仅 2024 年就套现了 5.7 亿美元。

Coben 指出,MSTR 倾向于在比特币价格越高时购买越多。在 2022-2023 年的加密货币寒冬期间,当比特币价格徘徊在 1-2 万美元时,MSTR 的购买速度明显放缓。但随着比特币价格飙升,公司的购买狂潮也随之而来。

只要比特币价格持续上涨,公司的净资产溢价就能维持,这种溢价是整个策略的关键。

然而,这种策略面临着巨大风险。如果比特币下跌,净资产溢价缩水,股价下跌,72 亿美元的可转换债券可能面临到期兑付而非转换为新股的风险。考虑到 MSTR 的软件业务处于亏损状态,且比特币并不产生现金流,这将给公司带来严峻挑战。

Coben 认为,MSTR 现在大幅抛售股票正是在规避这一风险:

通过以 2-3 倍净资产价值出售股票,MSTR 实际上是在以大幅折扣购买比特币。

欢迎加入深潮TechFlow官方社群

Telegram订阅群:https://t.me/TechFlowDaily
Twitter官方账号:https://x.com/TechFlowPost
Twitter英文账号:https://x.com/BlockFlow_News
作者 华尔街见闻
相关文章
2025.02.17 - 149 天前
对话 Michael Saylor:如何打造世界上拥有比特币最多的公司?
即便比特币暴跌 98%,Strategy 也不会面临清算风险,公司拥有的是永久资本。
2025.02.07 - 159 天前
MicroStrategy 更名为“Strategy”,Q4 比特币持有量几乎翻番,想做比特币“智能杠杆”
Q4财报显示,Strategy的比特币持有量在短短三个月内几乎翻了一番。
2025.01.20 - 177 天前
华尔街日报:狂赚数十亿美元,他靠比特币豪赌翻身了
Michael Saylor 押注比特币,而一些机构则选择押注 MicroStrategy 股票。
2025.01.14 - 183 天前
加密早报:山寨币在大选后的调整幅度已创下有史以来最差表现,MicroStrategy 以 2.43 亿美元增持 2530 枚比特币
本周 PPI、CPI 和失业数据陆续公布,将成为检验加密货币通胀对冲功能的关键时期。
2025.01.06 - 191 天前
MicroStrategy 2.0:Solv 能否成为链上「比特币财富 」公司?
谁先奔赴链上资产管理的「星辰大海」?
2025.01.03 - 194 天前
MicroStrategy 股价距高点滑落 44%,加密美联储叙事不再?
「加密美联储」能否复现荣光?
2024.12.31 - 197 天前
加密早报:MicroStrategy 增持 2,138 枚比特币,Binance Megadrop 将上线 Solv Protocol (SOLV)
Polkadot 母公司发布 Polkadot 2025 年路线图,将推动 DOT 成为通用手续费代币。
2024.12.30 - 198 天前
解析 MicroStrategy 比特币战略的投资策略与市场潜力
微策略的大胆尝试,或许只是比特币传奇的序曲,却可能是金融新时代的一大步。
2024.12.24 - 204 天前
加密早报:MicroStrategy 增持 5,262 枚比特币,币安 Launchpool 上线 Bio Protocol
若市场环境更加有利,预计 2025 年,以太坊有望迎来新的上涨契机,为市场注入信心,扭转当前的低迷状态。