Cycle Capital：SATS 与 Unisats 近期关键叙事发展

撰文：Alfred @gametorich

7 月 5 日 BTC 触底反弹以来，SATS 上涨幅度超过 200%+，不仅是铭文赛道中表现最好的标的，在整个市场的反弹表现也是名列前茅的，这背后的原因是 SATS 基本面显著变化配合庄家较长时间吸筹后的拉涨。在未来至少两个月的时间里，SATS 都是 BTC 生态中值得重点关注的标的之一，本文将回顾与梳理 SATS 的变化。

1、 SATS 确定充当 Gas fee

Unisat 当前正在开发 brc20 swap 模块，并将在未来推向比特币的主网和 Unisat 开发的二层网络 Fractal Bitcoin。在开发进度上，L1 上的 swap 的发布日期有待进一步确认，但 Fractal swap 是一款完全在时间范围内完成的产品，计划于今年 9 月上线。

在 7 月 7 日 Unisat 对 Swap 模块介绍的文章中明确提出，「通过有效整合钱包、浏览器和交换产品，UniSat 旨在为比特币主网和 Fractal Bitcoin 提供无缝且一致的体验。从用户的角度来看，Fractal Swap 提供的主要区别在于 Fractal 上更快的确认速度和更低的总体费用。它们的相似之处在于两者都基于 brc-20 协议并使用 brc-20 sats 作为 gas 费用。」

来源：Unisat 官方

2、 Unisat 本轮推出的新叙事

1、 brc20 Swap 的开发

brc20 Swap 的核心目标是使其他团队有机会基于 UniSat 的代码构建自己的兑换平台，在过去 brc20 资产的交易依赖中心化的，信息不对称的索引器，brc20 Swap 的推出将使其变得标准化和统一化。

当前 swap 模块的大部分工作已经完成，剩余工作主要包括：

（1） 协助 UniSat Indexer 以外的索引器有效识别和计算与交换模块相关的铭文。

（2） 确保 Unisat 提交的计算结果与其他团队的计算结果相符，以避免会计差异。

2、 基于 brc20 标准构建的网络 Fractal Bitcoin

Fractal Bitcoin 的目标在于通过 brc20 标准来拓展比特币网络，在 Fractal Bitcoin 上，Unisat 将提供功能与主网 swap 模块相同的产品 – —Fractal Swap，确保 Fractal Bitcoin 上的项目从一开始具有良好的流动性。在后续迭代中，BTC 和其他主网资产也可以作为 brc-20 包装资产存在于 Fractal Bitcoin 上，从而提供更大的灵活性。

来源：Unisat 官方

同时，Fractal Swap 将实现竞争性 rollup 机制，该机制允许用户将他们的汇总结果打包到排序器，从而赚取汇总内所有交易产生的交易费（brc-20 sats）。此过程类似于矿工将打包的交易提交到网络并获得区块奖励。此处进一步明确了 sats 作为网络 gas fee 的地位。

3、 大规模空投铭文 PIZZA

pizza 铭文是 UniSat 此前为纪念第十四届比特币披萨节而推出，并免费空投给平台用户。和此前公开铸造铭文不同，用户无需花费额外的费用即可申领，UniSat 将在铭刻完成后将铭文发送至用户钱包，当时有超过 20 万地址参与申领。

pizza 此前的申领条件如下：

（1）3 个月内与 UniSat 服务有过交互的地址

（2）持有超过 500 个 UniSat 积分的地址

（3） 在 brc 20-swap 模块内有过交互的地址

（4） UniSat OG Pass 持有者皆可获得该铭文

当前 pizza 已成为 brc20 和符文资产中持有人最多的标的之一。

通过上述三个新叙事 Unisat 努力推动 brc20 资产重回 btc 生态的焦点。

3、 SATS 的数据跟踪

1、 持有人与市值对比

在 brc20 热门资产中，持有人最多的标的是 pizza，但筹码集中度最低；sats 具有最高的第一地址占比和更多的持有人，在筹码集中度和持有者共识上高于 ordi 和 rats，同时市值小于 ordi。

来源：Cycle Capital，OKX Web3 Wallet

2、 筹码分布

从周线上看，SATS 自 2 月末拉涨以后便持续下跌，至今已有 4 个月的时间，1000SATS 交易所部分建仓的底部成本在 0.00018 左右，当前底部上涨第二周走出趋势，冲击此前的成交密集区 0.0003 附近，下一个成交密集区在 0.0005 左右。

来源：tradingview，okx

3、 合约数据

7 月 17 日的币安合约数据中，账户多空比为 0.751，大户持仓多空比为 1.6425，看多资金比例更高，24 小时的快速拉涨主爆空单。在清算地图中，1000SATS 在爆掉 0.000225 和 0.00024 的空单后在 0.00028 以上暂未形成很多新的空单。

来源：coinglass，binance

4、 总结

1、 叙事更新后，SATS 与其他铭文从此不同。SATS 成为 brc20 swap 在比特币主网和 fractal 网络的 gas fee，在具有 btc 生态的 meme 属性之外具有了切实的代币用例，并且随着 unisat 的产品开发和大力推广，规模将在未来快速扩大。

2、 时间和价格节点仍有预期。在产品的开发进程中，9 月 fractal 网络才会正式上线，sats 充当 gas fee 的真正落地和使用要持续到 9 月之后，此外在 k 线的吸筹时间和拉涨幅度上，SATS 在未来几个月伴随大盘的向好还有进一步的价格预期。

3、 SATS 的风险或许来着于背后资金属性和横向赛道的竞争，brc20 背后资金依然以东方资金为主，并且 brc20 的比特币解决方案与 utxo+runes 的方案具有竞争关系，近日，基于 RGB++ 的 UTXO swap 也进行了主网上线，在中期要注意二者是否存在此消彼长的资金转换。