观点：Base 向上，BSC 向下

作者：CapitalismLab

Aerdrome 价格走过一轮，Base 一己之力扶持起巅峰 1B Mcap, 2B FDV 的百倍币，秀出了肌肉，其所带来的正外部性也进一步盘活了 Base 生态。

反观 BSC 本轮哪怕靴子落地依然没个响，差距在哪里？本 Thread 将以此为切入点探讨锐评本轮两个CEX 在链上体现出的差距。

Coinbase 拉 Aero 的原因非常简单，如下图所示，以往项目激励 DeFi 矿工，是直接激励，比如价值为 $2 的项目代币，矿工可能额外从 DEX 交易费里面再拿 $1, 一共获得 $3。

而在 Aero 这种 Ve(3,3) DEX 体系下，这 $3 被用于向 veAero 贿赂，veAERO 投票分配 $Aero代币 (价值更高，比如 $9) 给矿工。

最后项目方还是付出 $3，veAero （Aero锁仓）获得了 $3 的真实收益，矿工拿到了 $9 的激励，激励也翻倍了。

Aero 价格越高发出去的激励价值越高，Base 生态项目所能享受的激励也就越高，生态项目基本面随之也增强，能拿出来给 Aero 的贿赂代币价值也越高，Aero 收入也越高价格也更看好形成飞轮。

此外如果Base直接激励链上项目，一方面容易变成链下搞关系，另一方面也不好公开激励那些土狗和Meme项目，而这些项目有流量，通过扶持 Aero，就是对链上生态实现 permissionless 激励，因为任何项目都可以通过 Aero 来进一步放大激励效果，这种搞法给普通开发者带来的收益是官方激励不能比拟的。

回头来看 BSC，有没有类似的产品，不但有，并且开发者和产品层面上都可以说比 Base 强了一档。

Thena 算的上是 Aerodrome 加强版，支持 V3 集中流动性。

Pancake + Cakepie 双轮驱动更是可以发挥更强的飞轮效应，天花板更高。

虽然当年我们吐槽了 Cake War 组织远不如 Pendle War (涉嫌自吹自擂)，后续 Pancake 的迭代也比较慢迟迟让飞轮没有搭建完毕，加上不学先进的 ve(3,3) 交易费给 voter 反而去拿了一小半投票权在团队手里手动干预（权力的滋味，谁又舍得放手）。

但是横向比较下，比上虽不足但比下却绰绰有余了，比如 ARB 扛把子 Camelot ，都喊了一年还是没上 voting gauge 投票分配激励。

Cakepie/Magpie 团队能力在 BSC 十分罕见， 在其他链上subDAO 也很成功。Thena 这边虽然还没在其他链证明自己，但从产品上看，也比 Velo/Aero 系也更快更好。

既然 BSC 上这块产品和开发者底子更好，为什么完全没有拿到 Base 类似的结果？甚至这一轮 Mantle 的ve(3,3) DEX Moe 都能搞出点水花 BSC 都不能？

只要你稍加研究，就会惊奇的发现，币安对这块的支持不是零而是负的... 是负的...

是的，一方面上述项目没有得到 Aero 这样的投资和上币的相关支持，另一方面如图所示，明牌被标记为币安的地址和另一个疑似币安的地址（Cake 社区推断）共计锁定了 26% 的 veCAKE，直接与生态项目争利。毕竟每轮的分红和激励是有限的，币安手里的多了生态项目手里的就少了。

投票权 Pancake 团队拿一小半，剩下币安又来拿一小半，效果一下子就大打折扣。 一般做这个都是注入到生态项目给扶持，到这里既不扶持生态还直接去跟生态抢钱，币安应该不缺这点 Pancake 的收入分红吧..

ve(3,3) 难于理解吗，但上一轮无论是 AC 创立的 Yearn 和 Convex 之间的 Curve War，还是 Terra/Luna 买入 CVX 控制 Curve 治理以扶持 UST，都是焦点战役，这个对于资深 Web3 玩家来说可以说是基本常识。

本轮的百倍币 Pendle 和 Aero，也都采用了这个模式，就连 Cake 也靠这个才止跌反弹。

币安在 BSC 上投入的资源是不是去了更好的项目？ NFP/ Cyber/ID/ Hook 这些获得投资+上币加持的 BSC 项目跟 Aero 相比有什么差距？

抛开早被吐槽烂的项目质量不谈，这些项目缺乏正外部性，较为孤立，CB 给 Aero 一分钱变三分生态激励，币安十分钱直接打水漂，还容易对开发者形成逆向筛选。

实际上逆向筛选已经在运转了，开发者已经开始跳船。

Thena 团队重点放在了 Base 的新项目 IntentX 上, Magpie 新 subDAO 重点也在 ETH 系，虽然 subDAO 最终大块收益将回流到 BSC 上的 MGP 上，但主DAO怎么可能长期呆在一个和其他新 subDAO 缺乏协同效应的链上呢？

综上所述，主要的差距在于：

Coinbase 将资源重点投入了对Base生态有正外部性的项目上，一分钱花出三分效果，资源花在优质开发者上继续吸引优质开发者加入。

币安将资源投在无正外部性的BSC项目上，十分钱打水漂，对于有正外部性的生态项目反而去帮倒忙，显得不懂 web3，导致优质开发者纷纷跳船。

本 Thread 只是以 ve(3,3) DEX 这一小块为例进行切入说明，但一叶知秋，反应出来的问题是有代表性的。

Base 没有单独发币，BNB 靠着频繁上币最近走势也强于大盘，但是这行币价上涨还是得靠想象力，如果能够让链上灵活一点，BNB 的上涨空间才能进一步打开，后续的变化我们会继续评估和观察。