ezETH 脱锚众生相：巨鲸抄底获利，项目方紧急调整空投规则

作者：Mia，ChainCatcher

随着币安正式发布第 53 期新币挖矿项目，流动性再质押协议 Renzo（REZ）迅速成为加密社区的焦点。原本预期中的币安上币将为 Renzo 带来巨大的利好，然而实际情况却出乎人们的预料。原本应该上涨的 TVL 并未出现暴涨，反而被关于 Renzo 衍生代币 ezETH 脱锚的消息所淹没。在上币公告发布的 24 小时内，ezETH 短暂脱锚，价格最低跌至 2262 美元，导致部分用户不幸被清算。

这场突如其来的脱锚事件，却意外地让一些用户尝到了抄底的甜头。一位巨鲸敏锐地抓住了机会，用 2400 枚 ETH 购入了价值 698 万美金的 2499 枚 ezETH，净赚 99 枚 ETH。与此同时，与钱包地址 0xaa1（czsamsunsb.eth 相关）相关的账户也赚取了 193 枚 ETH，约合 60 万美元。

这一事件迅速引发了加密社区用户的广泛关注和疑问：「明明是利好，怎么突然变成了利空？」那么，在上币消息发布后，Renzo 到底经历了什么呢？

巧合的时间点

据相关数据显示，监测到 ezETH 脱锚是在 4 月 24 日的 11:17 分，距离币安发布流动性再质押协议 Renzo（REZ）新币挖矿公告仅仅过去了 17 个小时，而值得注意的是在这 17 个小时内发生了什么，会使得 ezETH 产生脱锚呢？而答案则是 Renzo 发布了 REZ 代币经济模型并分享了空投细节，而这却引起了加密社区的极大不满。

代币经济学引发社区不满

在公布的代币经济学中，分配给 ezPoints 活动第一季空投以及 launchpool 份额分别仅占 5% 以及 2.5%。此外，根据空投规则，前 5% 的地址在 TGE 时将立即解锁 50% 的代币，剩余部分在接下来的 6 个月内逐步释放。这种设计意味着在 TGE 时，大部分的流动性实际上仍然掌握在项目方手中。

这一事实引起了部分投资者的疑虑，他们对项目方所宣称的「协议的去中心化」表示怀疑，认为这与实际操作存在明显矛盾，甚至表示，项目方一方面鼓吹去中心化，另一方面却只空投了 5% 的代币供应量，这显得非常荒谬；高达 70% 的代币供应量仍然掌握在内部人员手中，所谓的去中心化根本没有实现。

这种不满情绪在社区中迅速蔓延，关于「Renzo（REZ）代币经济学」的讨论持续发酵，并成为了 ezETH 脱锚的主要导火索。

部分用户认为使用 Launchpool 的币安质押者将有机会在 ezETH 持有者空投解锁前出售他们的代币，这引起了部分 ezETH 质押用户的抛售，部分质押用户希望通过出售 ezETH 转而利用 ETH 布局其他的流动性再质押项目代币。

部分用户在 X 上指出，Renzo 在 X 上用比例不均的饼图切片描述了代币的分配，这导致了人们对有多少 REZ 代币流向何处感到困惑。在调整了尺寸后，饼图实际上显示超过 60% 的代币流向了团队、投资者和顾问。

此外，空投规则显示，第一季 5% 空投中的 2%（即代币总供应量的 0.1%）已经分配给了 Milady Maker 和 SchizoPosters 等 NFT 社区，这些 NFT 社区看上去却和 Renzo 协议本身没有任何联系，而这也引发了用户对于内幕交易的担忧。

Looping「死亡循环」

实际上，此前的 Renzo 空投奖励活动中存在一种「循环」（Looping）的杠杆策略，即空投 Farmer 可以通过卖出 ezETH 换取 ETH，然后再将 ETH 重新存入协议中以累积更多奖励，而这也导致用户通过大量出售 ezETH 从而退出。

稀薄的链上流动性无法应对抛售压力且加剧了 ezETH 的大规模抛售，导致代币价值大幅下跌，这也导致许多借贷市场出现大量清算，据悉，持有 ezETH 杠杆头寸的个人损失超过 5000 万美元。

Renzo 调整空投规则以回应社区

ezETH 代币的脱锚现象引起了 Renzo 项目方的重视。面对社区的质疑，项目方昨日迅速回应，澄清空投资格取决于快照时的 ezPoints，与快照时的 ezETH 余额无关（无论是否出售）。Pendle YT 在快照前到期的用户，只要分数满足最低标准即可获得空投资格。NFT 空投将按照 NFT 数量计算，而非钱包数量。然而，这样的回应并未缓解社区用户的担忧，ezETH 仍处于「脱锚」状态。

而当意识到问题的根源在于代币经济学和空投细节时，Renzo 项目方也做出了一系列相应的调整，以稳定社区情绪并挽救币价。

为应对用户对代币经济学细节的不满，项目方将第一季空投分配比例从代币的 5% 提升至 7%。Renzo 将空投数量上调至 100 亿枚总供应量的 12%，其中 7% 的代币将在第一阶段（月底上线）分配，5% 将在后续阶段分配。此外，第一次空投的领取日期已更新为 4 月 30 日。

根据新的空投标准，拥有 360 个及以上 Renzo 积分的参与者有资格获得空投，他们可以根据积分在代币生成活动中按比例领取空投。此前，符合条件的前 5% 的钱包将在未来六个月内获得一半的空投。在新的更新中，99% 的符合条件的空投地址可在 TGE 后完全解锁，拥有超过 50 万 ezPoints 的钱包将在 TGE 解锁 50%，剩余部分将在 3 个月内线性归属。

此外，项目方还取消了此前的「循环」杠杆策略，以维持 ezETH 的流动性。

据 CoinGecko 行情显示，目前 ezETH 在各平台报价 3056-3121 美元区间，虽仍处「脱锚」状态，但价格正在稳步回升，较 ETH 折价正在缩小。