白话解析资产配置，如何在市场立于不败之地？

作者：JZ

今天要聊的主题“资产配置 (Asset Allocation)”能让我们不管市场怎么变动，都能活着等待机会。这个功能在币圈尤其重要，毕竟加密货币产业多的是机会，不过一旦在熊市出局的话，就再也没有机会参与未来的暴富机会。由于这个资产配置这个主题涵盖范围非常广、也可以探究的非常深，本篇目的就是白话且快速带各位理解两件事：

1. 什么是资产配置？

2. 资产配置怎么做？

最后会用实际的例子让大家完全了解资产配置，目的是确保大家的投资、交易是建立在稳定的基础上，在这基础上累积经验、更上层楼，而不是乱枪打鸟、碰运气获利。准备好之后就让我们开始吧！

资产配置的基础概念

资产配置是机构投资者标配

是否有资产配置的概念是散户与机构最大的差别之一，其背后的原理是风险控制。而拥有正确的资产配置 (或称投资组合管理，Portfolio Management) 概念，就等于拥有最基本的风控概念。

我们常在说的做交易，事实上只是资产配置的其中一环，但多数人都只专注在如何看线图、预测市场走势，想像自己能够在市场上呼风唤雨，但结局最后往往都是在残酷市场上阵亡。

资产配置能确保让我们不会阵亡！

没死就有机会，这句话是肯定的，而资产配置能够让我们有机会一直活着留在市场上等待机会。

下一段会提到资产配置怎么做，但这边先介绍一下风险与期望报酬的关系：“期望报酬越高，相对应的风险就越高，反过来不一定。”

所以简单来说，资产配置就是将不同策略的期望报酬互相搭配、控制在一定的范围内，使得风险也控制在我们能够承担的范围内。

以上就是资产配置的最基本概念，接下来会教大家资产配置该怎么做？

资产配置怎么做？

接下来会先介绍资产配置有哪些步骤，接着会仔细手把手带著大家走一遍资产配置的流程，最后会带入几个实际的例子让大家了解。

资产配置步骤

最白话且精华的资产配置步骤大致如下，主要分为 4 个步骤：

1. 确认现在金融市场、经济的状况，以及未来 (最差) 可能的走势。

2. 确认目前所有的资产，将其分为紧急备用和低、中、高风险投资部位

3. 根据自身经济情况、投资经验等，决定投资部位比例

4. 分别决定各个部位该使用的投资、交易策略

就我的观察，大部分加密货币投资者都只做了第 4 点的一小部分，并把它当作“投资”，可能某次交易赚了大钱，但没有做好资产配置或风险控制，最后也都会因为“运气不好”，输回市场。

所以大部分人常常觉得投资交易压力很大，而且是大到生活整个被影响，此时，我们的心情会使我们做出错误的决策，接着就是一直恶性循环下去，最终被市场淘汰。

记住，如果你认为“投资是为了改善、提高生活品质”，那请做好资产配置，别把市场当赌场。

接下来我会详细解释第 2、3、4 点，因为第 1 点是需要长期培养的技能，有兴趣可以追踪 JZ Invest，里面会带大家一起培养对市场的敏锐度。首先要定义一下什么是紧急备用、低、中、高风险这 4 种部位。

部位风险程度定义

每个人能接受的风险承受度都不相同，所以每个人的低、中、高风险资产的定义也会不太一样。

但可以用胜率、风报比、期望值以及最大回撤 (Maxium Drawdown，MDD) 判断风险，以下表格白话解析 4 者怎么看。

理解上述 4 个判断标准后，分别简单带入判断低、中、高风险策略，可以得到下表。

• 低风险策略：低风险策略看重的是稳定获利能力，胜率最好超过 95%，潜在报酬不需要多高，但潜在亏损要非常低，策略可能的最大回撤尽量低于 5%，流动性高变现方便。

• 中风险策略：中风险策略的各种数值范围会比较广，基本上不是低风险或高风险就会归类到中风险，

• 高风险策略：高风险策略潜在报酬非常高，但潜在亏损相对低、中风险也很高。胜率通常低于 20%，赚赔比高于 5，最大回撤可能是 100%，须谨慎做好部位风控，部位多为长期所以流动性差。

那么紧急备用部位呢？

最后大家应该有发现我没提到紧急备用部位，因为这个很简单，只要记得“安全性、流动性”这 2 个重点就行。

比较特别的是台湾跟其他国家相比是有机会发生战争的，所以如果现金超过一千万台币的朋友，可以思考是否该把部分台币换成外币、并且放在外国的银行。

知道各策略怎么定义后，再来就要告诉各位资产配置比例要如何抓。

根据自身条件建立适合自己的资产配置策略

话说在前头，资产配置的比例因人而异，可以就以下 5 个面向判断自己的风险承受度怎么样，如果风险承受度低的话，低风险部位比例就拉高，反之亦然。

1. 现金流：工作 (现金流) 收入高低、以及是否稳定？

2. 资金需求：是否有短期资金需求，如年纪、健康因素或家庭因素等其他支出？

3. 专业性：是否有金融投资专业度？每天可用来研究投资的时间？

4. 机会成本：同样的时间拿来做投资，赚到的钱是否比其他事多且稳定？

5. 个性：你是风险追逐还是风险趋避？

以上 5 点思考过大概就能主观和客观的判断自己的风险承受度，如果还不确定要怎么开始的朋友可以参考我接下来的例子。

资产配置实际案例

这边就以我朋友 (土生土长的台湾人) 作为例子，简单、迅速走一遍资产配置的流程给大家参考。

1. 确认现在金融市场、经济的状况

他对 2023 年全球经济发展不乐观，但就资本市场的角度来看潜在下跌空间有限，所以虽然整体看空，但在找机会买 (做多) 资产。

2. 确认目前所有的资产

他的总资产不方便透露，但金额是必须考虑国外银行的部分，所以非常需要做资产配置，而他会将约 3-5% 的总资金作为他的紧急备用金。

他有计画要去国外开银行帐户，但他目前的方式是开美股的券商户，然后把钱电汇过去，因为可以将台币分散成美金、交易美股、又可以分散台湾的地缘政治风险。

3. 决定投资部位比例

以下列出他经济状况、投资条件：

• 工作收入不像上班族一样稳定，但有稳定的投资现金流

• 身体健康、且不用负担家庭支出

• 投资交易经验 8 年、全职投资交易

• 金融投资专业、做其他事情机会成本不高

• 风险口味中性偏保守、但敢冒险

就以上条件判断他是个风险承受度偏高的投资者，撇除掉紧急备用金的部分，可以将大部分部位放置在中高风险的策略上。

但他考量到目前及未来市场的情况，所以决定低、中、高风险部位配置为：30%、50%、20%，并且会根据市况及对未来的预期调整，尽量让部位的流动性保持灵活、各部位都会有现金的比例。

4. 决定各个部位该使用的投资、交易策略

因为我朋友是熟悉币圈、觉得加密货币的机会较多，且知道其高风险的特性，所以将大部分资金配置在区块链产业，但同时也有部分资金配置在台股、美股，这边主要介绍区块链产业的策略配置。

• 低风险：Bitfinex 放贷、交易所及链上套利机会、交易所收益型产品、噜羊毛机会

• 中风险：事件型交易 (Event-driven strategy)、右侧顺势交易、delta neutral long-short 策略

• 高风险：捕捉市场崩盘的选择权策略、长期投资的 DCA 策略 (左侧交易)

至于上述策略的内容，我会请他之后分享在 JZ Invest 的 Facebook以及 Telegram频道上，有兴趣的朋友可以先追踪起来。

对以上内容有任何问题都欢迎加入 JZ Invest 的 tg 群组，我会在那里帮大家解决问题、一起学习进步！