PoW 系新代币概览:矿工、社区和矿机厂商的胜利?

本报告简要分析POW系项目兴起的原因,盘点市值超过4000万的POW新项目,以及当前存在的问题。

撰文:Duoduo,LD Capital

以太坊于 2022 年 9 月,从 POW 转入 POS,矿工社区寻找新的 POW 代币,催生了一些新的 POW 项目。经过一年多的发展,2023 年 11 月,POW 新项目 Kaspa 价格大涨,市值超过 30 亿美元,进入前三十名。在 Kaspa 的带动下,POW 系新代币整体获得了较好的涨幅。

本报告简要分析 POW 系项目兴起的原因,盘点市值超过 4000 万的 POW 新项目,以及当前存在的问题。

一、POW 系新项目兴起原因

首先,以太坊于 2022 年 9 月从 POW 转入 POS,由此出现了大量的闲余算力。这些算力在寻找新的 POW 项目。Kaspa 就是在这一时期上线的,较快地获得了这些算力的支持。一些旧的 POW 代币的矿工,观察到了新的趋势,也陆续将算力投入到新的 POW 项目中。

其次,存在一部分投资者,偏爱 POW 模式,认为该模式才是区块链正统,成为 POW 项目社区的早期参与者。主要构成人员与欧美社区为主,不少推特博主参与了早期的 POW 项目。

第三,新的 POW 项目市值较低,对于刚进入这个市场的新人而言,更为友好。新人们愿意去买一个低市值的项目,等待整体行情的到来。而旧的 POW 项目,如 BCH、LTC 这一类,市值较高,套牢盘多。至于以太坊系列项目,由于此前大量 VC 扎堆,估值很高,新上市代币市值数亿美元,并伴随长时间的释放和抛压。对于这些项目,新人进入的意愿低。

第四,这些项目在叙事上有结合新的趋势。除了高性能、智能合约操作平台之外,大多与人工智能、物联网等概念相结合,提出「有用的工作证明」的概念,吸引资金关注。

第五,Kaspa 早期是由矿工和社区推动的,至 2023 年 2 月,在 POW 项目中已经备受关注,2023 年 3 月矿机厂商推出了专业矿机,提高挖矿的算力。至此,矿机厂商进场,参与到了新的 POW 项目中。算力的暴增,导致了 KAS 价格的下跌,但是之后又进入持续拉升的状态,直至跃居市值前三十。

有了 KAS 的成功,打开了 POW 新代币的市值想象空间,基本面尚可的项目,都在 11 月份获得较好的涨幅。

二、POW 系新项目简要介绍

POW 系项目在上线之初,市值通常只有几十万美元。经过早期社区发展之后,在 Xeggex(社区称其为「蛋所」)等小所上线代币。蛋所有大量市值在几十万到几百万之间的 POW 代币。早期玩家在这里淘金。

一个 POW 项目,市值达到 500 万 -1000 万美元之后,可能进入二线交易所,如抹茶或者 Gate.io。上线二线交易所之后,市值可以增长到 1000 万至 5000 万美元之间。至于更大的市值,则需要更多资金面和基本面的配合。

从市值来划分,KAS 和 TAO 处于第一梯队,市值超过 10 亿美元,市值排名在 50 名之内。第二梯队,即市值 1 亿美元以上,只有 QUBIC 这一个项目。而且,该项目尚未上线任何二线交易所,实际交易量很低,价格可能存在虚高。第三梯队则为 1000 万美元至 1 亿美元之间。最底层则是大量的 1000 万美元以下的代币。

下表是对市值超过 4000 万美元的 POW 代币的简要总结。

三、POW 系新项目发展问题

第一,大部分项目相当于 L1 项目,目前均处于开发前期,只是构建了挖矿和发币的架构,至于业务和生态,大部分都还在拓展阶段。如 KAS 的智能合约平台,目前处于开发状态。ZEPH 为稳定币,但其稳定币目前并没有使用场景。ATOR 属于隐私路由网络,但由于与洋葱网络的合作破裂,需要重建用户群体。

第二,早期有一定基本面的 POW 代币,市值位于 4000 万至 1 亿美元之间,基本上经历 5–10 倍的涨幅。短期内发展预期已经被消化,社区资金力量也被消耗,目前进入震荡盘整期。而市值在 1000 万美元以下的代币,基本上还没有到二线交易所,其交易量很低,容易被操纵,短期内价格暴涨暴跌。

第三,POW 代币同样面临代币的释放,大部分代币在前两年可能释放 30%-40% 的代币。这些代币主要掌握在大矿工手中,如果大矿工抛售,则项目代币将面临较大幅度的下跌。

第三,与 AI 具体业务结合的项目,更容易受到资金关注。TAO 和 CLORE 都是叠加了 POW 和 AI 的概念。TAO 属于 AI 算法模型市场,世界各地的开发者提供 AI 算法模型,形成 AI 算法模型市场;用户选择自己需要的算法模型。评价越高、使用越多的模型,其开发者将得到越多的激励。CLORE 属于 AI 算力租赁平台,配置了将近 6000 个英伟达的中高端 GPU 芯片,可出租用于挖矿、渲染、AI 训练等。为网络提供高性能芯片的出租者将会获得 CLORE 代币激励。

四、结论

可见,POW 系项目的复兴,是多方合力推动的结果。本质上,矿工算力寻找新的 POW 项目,社区寻找低市值、叙事好的项目,矿机厂商寻找能够获得社区支持的项目。与此同时,AI 的兴起,将算力提高到了数据时代基础设施的程度,而 POW 项目自带算力,容易与 AI 结合,造成叙事的二次叠加。

但是,大量的 POW 项目鱼龙混杂,需要对项目叙事、业务、团队、社区进行调查了解,思考其可持续发展的概率,以及获得大资金支持的概率。

作者LD CapitalLD Capital
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