浅析熊市依然疯狂“吸金”的 10 大 Web3 应用

目前 DeFi 领域里面最赚钱的十大有协议有哪些?

作者 | 火火

加密领域在经历了 2021 年的高价位之后,到了今年,市场可以说是全面降温,当然,福祸相依,冷静状态下,加密基础设施反而能沉淀发展,比如那些具有强劲收入、真实需求、并且具有正收益的 DeFi 协议。查看大盘,市场反而有由“胖协议瘦应用转向胖应用”的转变趋势。

什么是胖瘦协议和应用?这是因为早期的互联网就像是“瘦协议网络”,是由像 TCP、IP、HTTP 这些不太被人注意的东西构成互联网的基础,而这些协议的价值是被应用软件,即 APP 所捕获的。比如我们现在用的抖音、微信、美团等,是“瘦协议胖应用”。

但区块链去中心化的基础上,价值被集中在共享协议层,只有一小部分价值分布在应用程序层,因此它被称为是“胖”协议和“瘦”应用的堆栈。

今天,我们就针对这个话题继续来给大家做一期梳理,一起来看看目前 DeFi 领域里面最赚钱的十大有协议有哪些?


来源:defillama 9 月 9 日数据

 01 Lido

Lido 是目前市场上质押赛道最大的加密协议,成立于 2020 年,主要为 ETH 和其他 PoS 区块链提供流动质押解决方案。

用户将 PoS 资产存入 Lido 后,其 Token 将通过 Lido 协议在 PoS 区块链中质押。既可以获得质押收益,同时也可以利用质押取得Token化资产再获取收益。

自今年以来,Lido 的 TVL 一直在上升,Lido 为何能发展成为目前市场上最大的质押协议、TVL 最高的 DeFi 协议,占据质押赛道的 32.5%,几乎是第二名 Coinbase 的四倍,拥有近 142 亿美元的 TVL 市场?主要原因有以下几个方面:

1)先发优势,小白友好:

自 2020 年 12 月推出 ETH 2.0 合约以来,很多普通的用户其实并不愿意将 32 个 ETH 直接锁定,彼时 PoS 和 PoW 还未合并,ETH 只能单向的从 PoW 链流入 PoS 链,因无法取回丧失流动性。这样的背景之下,Lido 应运而生。因此该项目本身就是针对以太坊转型过渡期的质押问题而诞生的,这使得 Lido 迅速成为普通用户参与 ETH 2.0 质押的首选,迎来了巨大增长。

2)支持多条主流公链:

包括 Solana (SOL)、Polygon (MATIC)、Polkadot (DOT) 和 Kusama (KSM),生态系统强大。因为巨大的用户群和投资组合,Lido 上面的流动性相比其他平台也是最高的,因此形成马太效应。尤其是在以太坊上海升级的之后,Lido 在 stETH 的网络效应更加明显。

目前 Lido 的盈利模式主要依靠的是从质押收益中抽成 10% 作为收入,其中 5% 归质押节点运营商所有,另 5% 进入 Lido 国库,用于治理。

据相关消息,尽管今年早些时候激活了提取抵押 ETH 的功能,但该协议每月仍然出现大量 ETH 存款净流入。以太坊质押协议 Lido 发布 7 月报告显示,锁定的总价值(TVL)自 2022 年 5 月以来首次超过 150 亿美元,预计 9 月质押的 ETH 可能有望超过 800 万枚。按照此发展趋势,Lido 在中短期内还会保持优势,实现盈利翻倍。

 02 MakerDAO

MakerDAO 是以太坊区块链上的一个去中心化自治组织,致力于推进加密货币借代的发展,于 2015 年创立,是以太坊区块链上运行时间最长的项目,目前 TVL 排名第二,约为 50 亿美元。

MakerDAO 由与美元挂钩的 DAI 和基于以太坊的智能合约 Maker 协议(以太坊区块链上的 dApp)构成,其中 DAI 建立在 Maker 协议之上,于 2017 年推出。

作为以太坊上第一个成立的 DAO 组织,DAI 目前在去中心化稳定币的应用规模上是 NO.1,并且在 DeFi 领域,MakerDao 也做过重大贡献,MakerDAO 的超额抵押机制消除了“凭空印钱”的风险并且是完全运行在链上的一套系统,这对中心化托管风险解决是突破性的发展。

MakerDAO 目前的收入来源于三个方面:

1)超额抵押金库获得的稳定费收入

2)从清算金库中收取的清算罚金收入

3)稳定币兑换交易费用

在 2022 年之前,MakerDAO 上面的 ETH-Assets 金库收取的稳定费和清算费是每个月收入的最大来源,但随着逐渐增大对 RWA (现实世界资产)的投资,明显看出目前依赖于 RWA 盈利,盈利占比高达 56.4%。足以见得,目前 RWA 对协议收入的贡献最大。

03 AAVE

Aave 也是一种加密资产借代协议之一,前身叫 ETHLend,于 2017 年在瑞士创建,也是为了让人们无需通过中心化中介即可借代加密货币和 RWA。最初建立在以太坊网络之上,网络上的所有Token也使用以太坊区块链来处理交易。此后 Aave 扩展到其他区块链网络,包括 Avalanche、Fantom 和 Harmony 等。

用户可以将各种加密资产存入 AAVE 的智能合约中,形成“存款池”,并可用于提供借代服务给其他用户。借款人需要提供抵押品以确保借款的安全性,同时存款者可以赚取存款资产的利息。

Token AAVE 在协议中扮演着重要的角色,用于治理协议和支付费用。AAVE 的优势是支持多种加密资产、提供高流动性,但也伴随着风险,因为借代和抵押都受到加密市场价格波动的影响。

盈利模式和上文的 MakerDAO 类似,Aave 通过在其平台上收取的各种费用来产生收入。然后将这些收入存入 Aave 社区金库,AAVE Token 持有人有权决定如何使用这些资金。

具体来说,Aave 收取费用的一些方式包括:

1)借款费用:向在平台上贷款的借款人收取的费用,通常在 0.01% 到 25% 之间,具体取决于所借资产、贷款价值比和贷款期限;

2)闪电贷手续费:向使用平台“闪电贷”功能的用户收取,允许他们在没有抵押的情况下,在短时间内借入资金。费用通常为借入金额的 0.09%;

3)其他功能费用:在 V3 中,Aave 将提供收取额外费用,例如清算、即时流动性、门户桥等;

目前 AAVE 的 TVL 约为 45 亿美元,走势和市场走势基本保持一致。

04 Justland



JustLend 是一种基于 TRON 的去中心化借代协议,于 2020 年第三季度由孙宇晨度推出。它的名字取自创始人名字的前四个字母。

JUSTLend 上有各种 DeFi 方案,包括 JustStable、JustLend、JustSwap、JustLink 和跨链Token,以此组成算法资产池,方便用户赚取各种不同资产类别的利息,用户可以通过提供资产产生回报,通过提供抵押品获得数字资产,并在 TRON 区块链上进行 TRX 质押。

该网络的核心 DeFi 产品是 JustStable,由与美元挂钩的 USDJ 提供支持,而 JustStable 是一个跨境稳定币借代平台,用户提供抵押品可以在其中借入稳定币。

JUSTLend 目前的盈利模式主要包括:

1)利息差异:通过借代资金,平台从借款人收取高利息,支付给存款人低利息,差额为平台的盈利来源;

2)借代手续费:平台可能会从借款人收取一定的手续费;

3)平台 Token 增值:如果有平台 Token,其价值可能通过促使用户使用 Token 支付手续费或获得折扣而上涨。

JUSTLend 的发展速度比较快,因为其借代市场存款 APY 奖励丰厚,有时候甚至可以达到 30%。其项目优势是背靠波场生态,获取了大量用户和资源,因此在市场如此惨淡之下,其 TVL 反而有所提升,目前约为 36 亿美元,排名第四。

05 Uniswap

Uniswap 是一个 DEX,于 2018 年创建,构建在以太坊上。该想法最初由以太坊联合创始人 Vitalik Buterin 提出,前西门子机械工程师 Hayden Adams 创立。迄今为止,Uniswap 背后的技术经历了多次迭代。如今已经发展到 Uniswap v3,其最明显的变化之一是提高了资金使用效率,增强了市场流动性。

作为一种自动化的流动性协议,Uniswap 的交易中无需使用任何订单簿,也无需任何中心化参与方介入,也就是说支持用户跳过中间机构直接交易,这给市场带来高度的去中心化和抗审查能力,成为 DEX 赛道的龙头项目。

现在 Uniswap 的 TVL 约为 33 亿美元,但由于其协议的去中心化,所以 Uniswap 的创建者们并不从协议开展的任何交易中抽成,Uniswap 上的流动性提供者控制交易并为其服务收取费用。

目前 Uniswap 的 TVL 约为 33 亿美元,总体表现可以说和当下市场环境走势一样,在 2021 年熊市是巅峰期,高达 200 多亿美元。


来源:Coingecko

Uniswap 对其 V3 池采用了不同的收费结构,费率分别为 0.01%、0.05%、0.3% 和 1%。然而,对于 V2 池,采用的是 0.3% 的标准费率。这些费用默认添加到流动性池中,但流动性提供者可以随时赎回。交易费用根据流动性供应商在资金池中所占份额进行分配,部分费会用于 Uniswap 的开发迭代。


V2 流动性池运行结构

06 Curve Finance

Curve Finance 是一项自动化做市商协议,于 2020 年 1 月推出,旨在提供一个采用 AMM 架构构建的 DEX,主要聚焦于主流稳定币、合成资产、衍生品等。目前以以太坊为主要业务阵地,还在 Fantom、Polygon、Avalanche、Arbitrum、Optimism 等进行多链部署。

在以太坊上 Curve 是运行的最热门的 AMM 之一。它以一种非托管的方式,以低费用和滑点在稳定币之间进行交换,也是一个去中心化的流动性聚合器,任何人都可以将他们的资产添加到几个不同的流动性池中并赚取费用。

Curve 的费用在 0.04% 和 0.4% 之间。这些费用在流动性提供者和 veCRV 持有人之间分,其主要盈利模式包括:

1)交易手续费:Curve 从用户的交易中收取一定比例的手续费;

2)借代和稳定币兑换:Curve 提供借代和稳定币兑换服务,从中获取一定费用;

3)合成资产交易:支持合成资产交易,吸引更多的流动性,并从中获得收益。

Curve Finance 位居 DeFi 领域的核心地位,于 2020 年 8 月创建了 Curve DAO,并发行了原生Token CRV,之后协议 TVL 开始稳步上升,一度成为 TVL 最大的 DEX,在经历了加密世界动荡的一年多后,尤其是在经历 8 月份的部分矿池重入漏洞事件后,该协议目前锁定的 TVL 仍居各大 DeFi 协议前列,约为 22 亿多美元,除开其受欢迎的流动性池之外,另一个原因是其他区块链协议对它高度依赖,可以进行各种去心化应用的组合性。

07 SummerFi



SummerFi 的前身是 Oasis,缘起于 MakerDAO,诞生于 2016 年,比 2017 年推出的稳定币 DAI 还早,OasisDEX,是 MakerDAO 在以太坊上部署的第一个 DEX。它当时的主要用途是允许将 Maker 治理代 Token MKR 兑换成 WETH。2021 年 6 月,作为 Maker 基金会解散的一部分,Oasis.app 的开发和运行从 Maker 基金会转移到自己的实体中。

最近该平台更名为 Summer.fi,寓意灿烂阳光、欢乐和放松的形象,也暗含了团队旨在为交易者提供的美化体验的愿景。

Summer.fi 目前主要提供三个服务:借代、杠杆和质押。与其他去中心化协议一样,Summer.fi 对其服务收取费用,这些费用在借入资金方面类似于利率,但被称为稳定费。这些费用并不一致,而是根据不同的保险库和Token而变化,由 MKR Token持有者决定,范围从 0% 到 4.5% 不等。其他可能适用的费用如下:

1)借代:此功能不收取任何费用,相反,用户将产生 ETH 交易 Gas 费用;

2)杠杆:收取 0.2% 的费用,同样,ETH 的交易 Gas 成本适用;

3)质押:设置 Vault 来享受此功能,需要收取 0.04% 的费用;

4)止损:要关闭 Vault,需支付 0.2% 的费用,此外,触发保护时会产生交易 Gas 费用。

自从 2021 年自立门户以来,TVL 一直处于跟随牛市周期上升到顶峰,目前回落至平稳状态,约为 22 亿美元的 TVL,排名第七。

08 Coinbase Wrapped Staked ETH

Coinbase Wrapped Staked ETH 于 2022 年 6 月推出,代表在 Coinbase 上托管的以太坊,是一个 Token 项目,以使其像 ERC-20 Token一样发挥作用,并与以太坊区块链上的 DApp 兼容,1 WETH 和 1 ETH 价值相等。

用户可以将 ETH 无偿打包到 cbETH,在 Coinbase 上进行交易,并在 Uniswap 和 Curve 等 CEX 使用。它的设计与 DeFi 应用程序无缝兼容,并可在不锁定的情况下为已抵押的 ETH 提供奖励。实现了 ETH 的安全免手续费托管,提供流动性并兼容各种 DeFi 平台。

用户可以在 Coinbase 上获得 3.3% 的年利率,并通过不同的 DeFi 协议获得额外收益。在 Coinbase 强大的安全措施支持下,cbETH 提供了一种用户友好的方式来最大化定投奖励,被认为是加密货币生态系统中一种安全且具有变革性的实用Token。

Coinbase 在 2022 年 8 月份发布的 cbETH 白皮书中表示:“我们希望 cbETH 将在 DeFi 应用中的交易、转账和使用中得到广泛采用。” “通过 cbETH,Coinbase 旨在通过创建高实用性的包装Token和开源智能合约,为更广泛的加密生态系统做出贡献。”

总的来说,背靠美国最大的合规 CEX Coinbase,拥有大量用户和资源。盈利方式方面,将质押的 ETH 包换成 cbETH 是免费的,但 Coinbase 则作为以太坊的验证者节点,抽取部分质押收益作为其委托费用,这个费用从从 0.5% 到 4.5% 不等。因其诞生于加密周期中的低谷期,结合质押赛道的发展,目前一直处于缓慢增长状态,目前约有 21 亿美元的 TVL。

09 Compound Finance

Compound Finance 是一种去中心化协议,于 2018 年推出,建立在以太坊网络上,允许用户在没有任何第三方的情况下借出和借入加密资产。它也是一种算法资产市场协议,为用户提供从储蓄中赚取利息的方法。它主要专注于最大化锁定钱包中的闲置加密资产来赚取利润并获得稳定的被动收入。这意味着任何拥有 Web 3.0 钱包(例如 MetaMask)的人都可以访问它并开始质押赚钱。

Compound 起初是由风投人士注资。然后,创立了 Token COMP,赋予持有者获取费用与治理协议的权利,这使得其治理趋向去中心化。

因此目前 Compound Finance 以去中心化的方式运作,协议与 EVM 兼容。最新版本的协议 Compound V3 带来了多项改进,使其更安全、更人性化、风险更低且易于管理。

Compound Finance 与前面提到的 JustLend、MakerDAO、AAVE 等都是竞争对手关系。虽然近年来均被超越,但作为流动性挖矿模式的先行者, 对于 DeFi 借代中的用户获利以及资产流动性促进的贡献功不可没。

Compound Finance 的盈利模式也和其竞争对手类似,主要来自借款利息与存款利息之间的利差,用户在平台中所借 Token 的利率由平台中的借款量和存款量通过算法来决定,平台会将借款利息中的 10% 留作平台收益,并将剩下的利息平分给该 Token 的存款人。

Compound Finance 目前的 TVL 近 19 亿美元,根据 DefiLlama 可知,总 TVL 受加密市场周期影响比较大,但瘦死的骆驼比马大,目前也还是排名在前十之内。

10 InstaDapp

Instadapp 是一个简化和统一 DeFi 前端的中间件协议,可以理解为聚合器,成立于 2018 年,其目标是简化 DeFi 的复杂性,最终成为 DeFi 的统一前端,实现便利的资产管理。目前通过智能钱包与桥接协议已经整合起来的主流 DeFi 协议,包括 Maker、Aave、 Compound 及 Uniswap,同时也支持抵押资产在各协议之间迁移等功能。

InstaDApp 的愿景目前看来是想要成为 DeFi 的入口:既包括面向普通小白用户的,也包括面向开发者和资产管理方的。参考之前成功的互联网公司 如 google、淘宝等,本质上都是聚合器或者说 「平台」。只是目前相当一部分 DeFi 用户对 InstaDApp 仍缺乏了解,是否成功还需要市场验证。

Instadapp 旗下有三个产品:Avocado,Instadapp Pro 和 Instadapp Lite。

其中 Avocado 是账户抽象的 Web3 钱包;Instadapp Pro 是一个将多个 DeFi 协议聚合到一个可升级的智能合约层;而 Instadapp Lite  是 Instadapp 在上海升级后为了跟上 LSDFi 的发展推出的,是一个专为多种与 stETH 相关策略设计的,仅限 ETH 存款的 Vault。

Lite v2 通过市场循环操作来获得收益增强的 LSD 收益,然后 Instadapp 抽取 20% 的收益,即便如此,存款人也能获得比 Lido stETH 稍高的收益,可见其资本操作效益之高。

目前盈利模式主要就是 Instadapp 对利润收取 20% 的费用,然后转至 DAO,DAO 负责分配和使用,但受到市场周期影响,目前算是平稳运行,总计约 18 亿美元的 TVL。

11 小结

从上面的 TVL 排行数据不难看出,DeFi 领域还是整个加密行业的龙头板块。Uniswap 和 Curve 在交易赛道上独占鳌头,而 MakerDAO、AAVE 和 Compound 则统治着借代领域。Lido 为 ETH2.0 提供了强大的去中心化质押解决方案,AAVE 的安全模块创新提高了资金安全性,而 Curve Finance 的算法则为大额稳定币交易提供了更低的滑点。JUSTLand 和 Coinbase Wrapped Staked ETH 分别凭借波场和 Coinbase 的支持,积累了庞大的用户基础和资源。

在不断演进的 DeFi 生态系统中,这些项目都扮演着关键角色,推动着区块链和加密货币领域的持续创新与发展。

对于这些 TVL 迅速攀升的应用协议,你怎么看?

作者白话区块链白话区块链
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