撰写：深潮 TechFlow

最近，一家老牌 DeFi 项目 Maple Finance 获得了 500 万美元战略融资，为什么在如今的 DeFi 冬天，乃至于加密货币冬天，出道两年半的借贷协议仍能获得投资者的青睐？本文将探讨 Maple Finance 的成功之处。

2022 年是加密借贷领域的关键转折点，Celsius、Blockfi 和 Voyager 等大型中心化平台纷纷申请破产。这些事件凸显了不透明性对系统的潜在影响，并强调了提高透明度、尽职调查和风险管理的必要性。

这次破产事件为那些能够通过保持高专业标准、透明运营、合规性和对机构贷款的整体关注来建立良好声誉的实体提供了机会。

Maple Finance 就是其中之一，它是一种借贷协议，主要为机构提供无抵押借贷服务。由于用户主体为加密公司，所以同样在 2022 年去杠杆的市场环境下产生了 5,200 万美元坏账。

自 2021 年推出以来，Maple 已成功促成来自 15 个不同资金池的超过 20 亿美元贷款的发放。

Maple 通过贷款池进行运营，贷款池由承销商业贷款的运营商管理。 目前，这些节点运营商由 TradFi（例如 Room40、AQRU）和 Web3 原生公司（例如 Maven11 Credit）组成，还有几个更大的 TradFi 信贷基金正在筹备中。 这些节点运营商在采购、尽职调查和确定贷款条款方面发挥着关键作用。

通过上个月推出 Maple Direct，Maple 团队也成为节点运营商并运营一个资金池，该资金池使用 Maple 与合格托管人合作开发的新技术，提供由 BTC、ETH 和质押 ETH 担保的超额抵押贷款。

获得融资后，为了进入快速增长模式，Maple Finance 重新制定了未来三年的增长框架，他们将其称为“增长堆栈”，包括：

• 升级代币设计

• 商业增长举措

代币升级

Maple Finance 曾发行了两种代币，其中 MPL 在以太坊上发行，SYRUP 在 SOL 上发行，总量各 10,000,000。用户质押 MPL 后可获得 xMPL，协议收入 50% 将用于回购市面上的 MPL 并奖励 xMPL 持有者。显然，这种代币设计在如今流动性缺乏的时代，并不能带来显著的外部增长。

Maple 制定的新代币设计将为协议创造更多价值，以及更多的赋能，如：

• 生态系统补助金：为了吸引人才加入该协议，该计划将通过生态系统补助金计划为新的业务提供种子资金，或者将初始资本分配存入池中以帮助项目启动。

• Pool 运营商协调：信贷专业人士选择 Maple 来启动和扩大其贷款业务。为了让节点运营商和 Maple 能够共同成长，一个想法是要求 Delegate 分配一部分费用来购买和质押 MPL，并积极参与 Maple DAO 治理。

• 借款人费用回扣：吸引新的借款人并使他们留在平台上，是建立信贷网络和 Maple 作为借贷龙头的重要组成部分。这项举措将使持有和抵押 MPL 的借款人有资格获得费用返还，从而降低资金成本。这创造了一个良性循环，使 Maple 成为更有吸引力的资金提供者，从而带来更多的贷款、更多的支付和更多的协议费用。

• 降低贷款人风险：通过将稳定币借贷给池的 MPL 和 xMPL 持有者引入有限担保系统，根据每个池的风险配置不同的担保，借方在违约事件中将获得一定的保护。在这种情况下，担保将根据风险和持有的 MPL 水平进行调整，促使借方在波动期间寻求 MPL。

• DeFi 内的互操作性和可转移性：核心贡献者正在研究如何以合规和可扩展的方式将 LP 代币纳入其他生态系统。通过增强 Maple LP 代币的流动性和实用性，Maple 旨在与 DeFi 产品和服务建立更牢固的联系，为贷方创造更大的利益。一个想法是为矿池存款代币建立一个充满活力的二级市场。在这个设想的二级市场中，需要即时流动性的贷方将能够交换其池代币。相反，作为长期投资者的贷方可以以折扣价购买这些池代币。

根据一路走来的经验教训并反思新的格局和机遇，核心贡献者提出了 MIP009。

MIP009 提议在 3 年内发行新代币，其中包括一次性发行额外的 10%代币和每年发行 5%代币的 3 年期发行，将这些代币注入 Maple Treasury。这将为 Maple Treasury 提供资金，并用于支持商业增长计划。

商业增长举措

有了额外资金支持商业增长计划，Maple 将能够向更多新客户提供核心产品——Maple Direct、Maple 现金管理和 Maple 市场。以下是他们的一些详细商业计划信息：

• 新市场：Maple 的路线图将延伸到亚太地区、拉美和欧洲等机构采用机会非常明确的地区。每个市场都需要不同的许可、法律框架和钱包、托管技术等基础设施。在进入这些新市场时，Maple 将解决这些特定需求，以获取新的机构客户并推动市场渗透到传统金融领域。

• 新行业：Maple 将探索的新行业包括贸易融资、能源融资和应收账款保理，以发展多样化和充满活力的 Maple 市场。

• 新合作伙伴关系：Maple 已经在与 L2、托管机构、去中心化交易所和其他 Web3 服务提供商进行互利合作，并计划在未来一年内将其推向市场。与客户连接的地方消除了关键的用户体验障碍，并有助于利用现有的、已建立的用户群体，将新的借方引入 Maple 市场，从而推动借贷池和整个协议的增长。

Maple 团队

Sidney Powell 和 Joe Flanagan 于 2019 年共同创立了 Maple。Sid 拥有澳大利亚国民银行的信贷和证券化背景。他在一家金融科技借贷初创公司与 Joe 相识，Joe 担任该公司的首席财务官，并带领该公司上市。他们因为对链上信贷市场的创业点子而建立了联系。

毋庸置疑，Maple 在熊市的低谷经历了许多起伏，尤其是在 CeFi 借贷危机和 FTX 崩盘期间。然而，团队在逆境和高压环境下一直努力工作。Sid 和 Joe 持续建设并调整策略，使 Maple Finance 成功度过了加密货币的低迷期，所有借出的资金中有 99% 被归还，这使其拥有独特的过往业绩记录。

Maple Finance 通过灵活调整经营策略应对市场变化，在寒冬仍能坚持创新，坚持其产品优势，以及其创始人的韧性与能力，最终在破产事件后，再次赢得了投资者的信任。