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Fraxbonds 和 sfrxETH:高低风险资产并举,杠铃结构策略是否可行?

Frax 正在为投资者创建一个“完全垂直的、链上的流动性堆栈”,投资者可以根据他们的风险偏好,无缝地混合和匹配 sfrxETH 和 Fraxbonds(FXB)的收益和风险。

撰写:Samuel McCulloch

编译:深潮 TechFlow

杠铃结构投资方法是一种策略,投资者将其投资组合分为两个极端:低风险、可预测的资产,如政府债券,和高风险、高回报的资产,如投机性的 ETH。该方法有意避免中等风险投资,旨在同时利用低风险资产的安全性和高风险资产的潜在显著回报。

资产配置并非总是 50/50;它根据个人的风险承受能力和财务目标进行调整。该策略认为,低风险端提供稳定性,而高风险端则提供增长机会,可以弥补较安全资产的适度回报。随着市场动态的变化,投资者可以重新平衡其投资组合,将收益从一端转移到另一端。

直到现在,如果您想执行这种策略,没有有效的方法可以完全在链上执行。虽然加密货币提供了大量的风险资产,但安全可靠的收益却没有容身之地。就像当投资者被 Luna/Anchor 的 20%利率所吸引时,UST 的价格几乎一夜之间崩溃并归零。

在 DeFi 中寻找收益的其他途径也可能存在风险,只需要一个有动机的开发者内部操纵流动性,或者一支朝鲜黑客军队寻找可利用的代码,您辛辛苦苦赚来的现金就会瞬间消失。黑客在 2022 年盗窃了超过 38 亿美元,证明了加密货币投资的风险性。

但即使在所有的黑客攻击之后,仍然有很多人希望将所有资产托管在链上,并且对于他们无法控制资产的中心化第三方服务毫不接触。

这篇帖子的灵感来自于 Naly 在聊天中发表的评论。

Naly 指出,Frax 正在为投资者创建一个“完全垂直的、链上的流动性堆栈”,投资者可以根据他们的风险偏好,无缝地混合和匹配 sfrxETH 和 Fraxbonds(FXB)的收益和风险。

Naly 写道:“在高利率情况下,投资者通常倾向于低风险、高收益的投资,例如美国国债。FRAX 和 FRAX BONDS 正在寻求提供类似的链上风险敞口。”

Fraxbonds 将以类似链下短期国库收益率的折扣价格提供 FRAX。通过选择 4 个年度到期日之一,FRAX 持有者可以将其 FRAX 存放起来,并确保他们在此期间获得固定收益。

好了,但为什么投资者购买债券呢?在某些情况下,债券类似于现金,而且还支付利率,也就是收益率。

随着利率上升,新债券提供更高的定期利息,使其具有吸引力。此外,在经济不确定性时,通常与高利率相关,债券的低风险特性,尤其是政府发行的债券,对于资本保值具有吸引力。

所有风险资产的价格都与债券收益率相比较。如果您投资房产,其收益率为 7%,而短期债券收益率为 5.5%,那可能不是一个很好的选择。

Fraxbonds 将模拟对真实债券的相同类型敞口,但完全在链上进行。当市场转为负面时,FXB 将成为寻求安全和稳定收益的投资者的避风港。FXB 不支付利息,但它代表了以折扣价格购买未来发行的 FRAX。

相反,在低利率环境中,Naly 写道:“投资者会提高风险曲线。”随着收益率下降,风险资产的整体回报预期减少,这推动了它们的资产价格上涨。

Naly 接着说:“人们相信以太坊(ETH)可能成为首选的低利率互联网债券。”ETH 既有收益又有上涨空间。如果您知道 ETH 将累积回报,并且它可能有巨大的上涨波动性,那么为此事件做准备是有意义的。

还有一种可能性,即对 sfrxETH 价格差进行对冲,即对于每 1%的上涨或下跌,该头寸价值的变化率,这样当利率上升时,价格波动的影响将被抵消。

在这种新的范式中,投资者可以在低风险的 FXB 和高风险的 sfrxETH 中找到收益。一个真正的杠铃结构策略。

Naly 还提到,通过基于外部利率数据的 AMM 管理,可以管理杠铃策略之间的转换,充当链上资产管理者。

“Balancer 技术允许加权池,但它也允许权重随时间变化的流动性池。还有一种模型,可以根据外部数据源在两个代币之间分配权重。因此,对于这个例子,您可以在美国 10 年期国库收益率大于...%的环境中拥有一个 80/20 FXB/sfrxETH 的加权池,然后在国库收益率低于...%时转为 20/80 FXB/sfrxETH 的加权池。”

Naly 在这里提出的想法是革命性的。想象一个根据市场现状自动调整策略的池子,既提供债券的安全性,又提供丰厚的质押收益。如果执行得当,这可能重新定义 DeFi 中的被动投资如何运作,将传统金融的复杂性引入去中心化世界。

这个 AMM 还可以接收 FXS 衡量器,进一步增加杠铃策略的奖励。因此,除了从 FXB 和 sfrxETH 流动收益外,还可以通过 Balancer 集成添加 CVX、AURA、BAL 衡量器的奖励。

Naly 通过链上解决方案对 Frax 杠铃结构投资方法进行了探索,这是一个引人注目的提议。将债券的安全性与 ETH 的波动性相结合,尤其是通过自动调整的池子,是一项雄心勃勃的任务。它需要新的预言机来输入数据,但理论上它是可以构建的。

这也为 Frax 的演进写下了新的篇章,作为支持美元+ETH 未来的垂直支持,其中收益是其增长的命脉。在接下来的几个月中,我们将看到 Frax v3、FXB 和 frxETH v2 的发布,以及这个新系统如何将所有这些部分联系在一起。

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作者FlywheelDeFi@FlywheelDeFi
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