2023年，随着世界宏观经济形势的起起伏伏以及各国对传统虚拟资产监管规则的逐渐明朗，加密世界在原有叙事的基础上不断推陈出新，创造出更具有吸引力且满足社区及用户需求的产品。现实世界资产代币化（Real World Asset Tokenization，以下简称“RWA”）应运而生，逐渐成为了目前加密市场的新蓝海和价值捕获渠道。

在这一波热潮下，MakerDAO 和 Aave 等这类原生加密 DeFi 协议也正在作出调整，积极拥抱 RWA。波场 TRON 近期也推出了其 RWA 产品 stUSDT，凭借其独特的优势迅速赢得了“Web3 余额宝”的称号。随后，火币理财选择与 stUSDT 建立合作关系，以期为用户提供更稳健及更高收益率的理财产品。

经过数周酝酿，stUSDT这类产品会是加密市场值得期待的投资标的吗？

stUSDT会更安全吗？

stusdt.io 官网显示，stUSDT 是首个基于 rebase 的 RWA协议，用户可在 stusdt.io 官网质押 USDT 获得 RWA 凭证代币，现已通过去中心化平台 JustLend DAO 运行。

具体来说，用户质押 USDT 时，USDT 可以 1: 1 铸造出质押凭证 stUSDT，stUSDT 将锚定现实世界的资产，stUSDT-RWA 智能合约会通过 Rebase 机制向持有者分配收益。

显然，stUSDT具备将资产通证化，可在链上自由流通、消除传统金融对优质投资标的门槛限制、以智能合约为基础，全程公开透明等优点。鉴于此，其安全性远高于其他资产。除非stUSDT锚定资产无法兑付，现在看来，这几乎不可能发生。

stUSDT与USDT两者不需要锚定，但是它们都锚定美元。因为前者锚定的是债券的投资，后者也是以大量的现实世界资产为依托。stUSDT也不存在脱锚的可能，除非发生上文提到的情况。

stUSDT收益几何？

波场创始人孙宇晨在接受媒体专访时曾表示，“stUSDT 可组合性非常强，既可以在各种 DeFi 借贷、收益、合约等协议里存在，也可以上线交易所供用户交易。stUSDT 未来会成为整个波场 TRON 链上 500 亿美元资产的一个基本收益的锚定物，对于整个 DeFi 乐高来说也是非常重要的。”

率先走出这一步的是火币理财产品火币 Earn。火币Earn 将 USDT 资产从 USDT 往前推进了一步，将之转换为 RWA 类资产。

据了解，今年6月火币与RWA资产stUSDT 启动合作，主要投向稳健债券资产，年化在4–5%之间。火币Earn 最近主推的USDT 5%大额活期产品 ，其收益组成即stusdt平台债券收益的4.25% + 火币平台补贴的0.75%。

对用户而言，用户申购火币Earn产品的币种主要通过投向杠杆、借贷、债券等各类稳健资产，以及通过质押获得基于权益证明（PoS）机制的奖励和平台奖励等方式为用户带来收益。相较于没有 stUSDT 之前，其他平台类似火币Earn 的产品投出无法显示在链上的情况，stUSDT 大大提高了资金透明度。更重要的是，用户可以随时换回 USDT，对于资产提币业务完全不受任何影响。

另外，火币最近几天遭受市场 FUD ，资金有所流出，但是社区中并没有听到任何用户提币受限的消息。如此看来，火币依然保证了全部用户随时提取资产的需求，保证了用户100%刚性兑付，资产没受任何影响。

火币8月默克尔树资产证明官网截图

在8月11日，火币宣布更新了8月默克尔树资产证明数据。据官方通稿显示，除过往披露资产外，此次新增 ETH 包括了 stETH，USDT包括 stUSDT 和仍独立在链外存在的 T-Bills资产。具体储备金率：USDT102%（火币资产662,404,586）、BTC101%（火币资产25,410）、ETH104%（火币资产139,523）、HT103%（火币资产191,815,856）、TRX103%（火币资产9,702,620,024）。其中USDT和ETH数据已包含stUSDT及stETH。

在官方稿件中火币也表示，将定期进行资产审计，并通过该页面及功能向公众证明火币拥有充足的储备金保障用户资产安全。另外，用户也可以通过 Nansen 和 Defillama 两个平台进行数据查询。

综合看来，以stUSDT为代表的RWA仅仅是加密创新的一点探索，我们需要带着审慎的眼光去看待这些尝试，更需要给予创新相对包容的态度，从而逐步扩大应用场景和用户规模，推动加密数字经济的持续发展和繁荣。