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币安 labs 投资的 Playbux 会不会是 X-to-earn 的终点？

2023.06.26 - 452 天前

在"X-to-earn"的下⼀波浪潮中，谁能实现稳定的闭环，创造持续的收⼊，谁就有可能成为下⼀波该赛道的绝对⻰头。

⼀、越来越多的传统游戏为什么会选择X-to-earn？

在传统的游戏企业中，游戏公司需要先向投资⼈募集资⾦，然后通过不断烧钱吸引⽤⼾，最终将从⽤⼾赚取的费⽤分给投资⼈，完成交易的闭环。

但是这个过程的缺陷是显⽽易⻅的。⾸先，融资成本⾮常⾼，因为传统股权融资流程复杂、信任成本极⾼，只适⽤于少数机构投资⼈；其次，渠道成本极⾼，游戏发⾏商与游戏⽤⼾本可以是共建共赢的关系，但⽤⼾没法从游戏中获益，游戏发⾏商也只能靠疯狂烧钱将⽤⼾吸引过来。

那么，有没有⼀种⽅案，先让所有⽤⼾“众筹”建⽴起游戏⽣态，然后将所有游戏收⼊给所有⽤⼾共享呢？

区块链的出现使这种设想成为了可能，游戏发⾏商只需通过前期发⾏NFT吸引⽤⼾“共建”，后期通过Token的分红与升值让所有⽤⼾共享游戏成果。显然，这是更为优化的商业模式。

事实上，Web3 Builder们⼀直在探索这种商业模式，同时每次突破性探索，都能带来极为显著的财富效应，所以我们要对每一次突破性探索的项目都保持足够的敏锐。

二、X-to-earn 1.0 --概念的破圈

谈起"X-to-earn"，必须要说第⼀次突破性探索Axie Infinity。

这个诞⽣于越南的游戏，通过其独创的双代币模型，为⼤量游戏玩家提供了Play-to-earn的全新体验。Axie Infinity为早期的东南亚玩家带来了每⽉过万的收⼊，随后迅速在全球范围爆⽕。

2021年8⽉，Axie Infinity⽤⼾超过百万，项⽬累计营收超过20亿美元，AXS代币单价也从年初的约0.1美元暴涨到160美元，带来了巨额的财富效应。

但是，由于Axie Infinity游戏画⾯极为简陋，可玩性过低，实际愿意为游戏付费的玩家极少。到2022年初时，由于Axie Infinity的营收远低于为游戏玩家发放的奖⾦，Axie Infinity的玩家开始退出，项⽬逐渐⾛向死亡螺旋。

此后，若⼲游戏项⽬模仿了Axie Infinity的商业模式，但是，市场注定是奖励先发者的，随后公众逐渐意识到Axie Infinity的不可持续性，后期的仿盘并没有引起多少市场的反向，直到下⼀个⼤幅创新的⻰头出现。

三、X-to-earn 2.0 --场景的拓展

2022年初，Stepn横空出世，成为继 Axie Infinity 之后的第⼆代⻰头。在Axie Infinity基础上，Stepn做出了⼤幅创新：

不同于Axie Infinity缺乏可玩性的、受众较少的⼩游戏，Stepn将场景选在了⽤⼾⾯更⼴、更贴近现实⽣活的跑步健⾝领域、并且加⼊了⼀系列升级道具、合成跑鞋等玩法以增加可玩性。

针对Axie Infinity中奖励代币SLP被快速抛售引发项⽬负⾯螺旋的特点，Stpen设置了⼤量的奖励代币消耗场景，例如⽤奖励代币GST升级跑鞋、增加各种属性加成...这种设计使很多⽤⼾将赚来的奖励再次投⼊游戏场景中，有效减缓了抛压，延⻓了项⽬的⽣命进程。

在2022年初的熊市中，Stepn代币GMT逆势上涨，从0.13u暴涨⾄近4U，抓住这波的⽤⼾也获得了⼤量财富。

STEPN的衰落也有很多原因，其中包括业务单一、脱离现实商业、大盘的影响、GMT被砸盘、月活跃用户量的下降、清退中国大陆用户、与元宇宙愿景相距很远等。究其根本，Stepn最终没能解决收⼊与⽀出的基本问题。前期用户赚的是后入场用户的钱，随着后入场的用户数量的减少，Stepn也迅速⾛向了死亡螺旋。

可以预⻅，在"X-to-earn"的下⼀波浪潮中，谁能实现稳定的闭环，创造持续的收⼊，谁就有可能成为下⼀波该赛道的绝对⻰头。

四、X-to-earn3.0--商业的闭环--Playbux

通过观察市场上目前的X to Earn项目，Playbux进入我们的关注视野。

Playbux是第四季度Binance孵化器计划的14个项⽬之⼀，同时也获得币安labs的投资。

而我们之所以关注并看好它，核心有原因有两个：

一是因为它解决了我们上面所说的"X-to-earn"项⽬的收⼊问题，创造了持续的商业模式，从而避免了Stepn的死亡螺旋；

二是Playbux不是我们之前所看到的纯粹单一的"X-to-earn"项目，它定位更宏大，想象空间和天花板也更高，它的目标是“全球第一个集成式X-to-earn的综合性元宇宙”。

那到底集成了哪些X-to-earn，以及如何形成商业闭环呢，下面我们做一些基本介绍，方便大家了解。

1.项目基本情况

1.1.项目业务范围

Playbux提出了成为世界上最易于接触的元宇宙的愿景，并可在所有设备上访问，⽬标是允许每个⼈享受乐趣、参与所有功能，并赚钱。Playbux是世界上第⼀个真正整合的x to earn的Web3平台，该平台将在其上提供购物赚取、游戏赚取、⾏⾛赚取、交易赚取、观看赚取以及许多其他x赚取活动的服务。Playbux正在与全球许多主要的Web2和Web3钱包和电信运营商以及全球最⼤的在线流媒体平台合作。Playbux还与全球最⼤的⾦融科技公司签署合作协议，开发⼀款供Web3⼤规模采⽤的⾦融产品。

附项目官网 Website : http://playbux.co/

推特：https://twitter.com/playbuxco

1.2.项目历史和路线图

1.3.业务详情

Shop to Earn

Playbux是第⼀个具有购物赚取系统的元宇宙。

由于大多数Web 2.0用户可能不理解加密货币等概念，因此购买加密货币会变得很困难。Playbux利用返现商业模式，使用户可以在任何他们已经是会员的电子商务网站购买任何现实生活中的物品，并以加密货币的形式获得返现，以便测试Web3和元宇宙，并了解它们的运作方式。

加密货币返现不是凭空创建的。这个系统的核心原则是，因为吸引到了客户，平台会从链接的电子商务平台收取佣金，再以cash credits的形式返还到用户的账户中，用户可以自由选择提现为BUSD，或是在Playbux购买BRK、盲盒参与平台的各项活动。

在Playbux的购物赚取系统中，⽤⼾可以在世界各地的20000多个商家购物，并获得现⾦返还，商店还将根据您的位置进行定制。通常，返现系统的⾦额很少，⽽且处理需要很⻓时间。因此，Playbux提供了⼀种⼀⽇返现系统，⽤⼾在获批后的⼀天内收到现⾦返还，并利⽤返现参与由Playbux组织的娱乐活动，有机会赚取更多的钱和各种奖励，如NFT。

此外，Playbux计划通过推荐、联盟和⼴告系统的收⼊、服务费⽤以及向⽤⼾分发费⽤来为⽤⼾引⼊未来的新活动。最重要的基础是，只有平台获得收⼊时，⽤⼾才会获得代币，以解决过去许多平台由于缺乏真正收⼊⽽导致的赚取困难的问题。

Play to Earn

在Playbux元宇宙中，使用BRICK消费的方式之一是游戏中心。Playbux游戏中心提供数千款定期更新的游戏，就像真正的复古游戏机一样。同时还提供了盲盒、NFT娃娃机、NFT集成升级等各种有趣的玩法，奖品丰富，包含：BRK、限定NFT、现金奖励、BUSD，头奖最高可达 10,000 BUSD！

Playbux即将发布SDK程序，使来自世界各地的游戏开发人员能够使用Playbux环境创建自己的游戏，并将它们放置在游戏中心。Playbux和游戏的创作者将分享他们所创造的游戏的利润。通过这个概念的帮助，用户将成为创作者，而Playbux将作为他们展示想法和创造力的平台。

Walk to Earn

Playbux移动应用程序于5月26日首次亮相，并推出了第一个移动应用程序事件“步行赚钱”。只要下载应用程序并使用其Pre-Alpha事件帐户登录，任何人都可以参加此活动。参与者有机会赢得各种奖品，包括BUSD、BRK、现金返还和新的NFT！

每周，步行赚钱将被重置。每个参与者在一周内贡献的总BRK将被累加为总周积分。然后，将根据行走距离将每周积分分配给前300名步行者。

Watch to Earn

6月16日，电商元宇宙平台 Playbux 宣布与全球流媒体公司爱奇艺（iQIYI）合作推出「Watch to Earn」功能，用户进入 Playbux 平台后即可进入「iQIYI Building」观看爱奇艺所提供的符合「Watch to Earn」功能的节目和电影，达到规定观看时长后可参与抽奖赢得 BUSD、BRK、NFT等奖励。

未来，Playbux还将提供更多“x to earn”活动，为用户带来更加公平、透明和有价值的游戏体验，让玩家在游戏中获得更多的乐趣和收益。

1.4.团队情况

根据RootData的Linkedin显示，Playbux 的两位联合创始人，此前成功创立 myCashback 品牌项目，他们在公司的创立和发展过程中发挥了重要作用。

Tay Sitthisaktanakul

Tay Sitthisaktanakul 是 Playbux 的联合创始人。此前，她是 myCashback 的业务发展主管，曾在多家公司担任高管职务，拥有丰富的商业经验和管理经验。Tay Sitthisaktanakul 毕业于泰国曼谷大学国际专业。

Sarun Vichayabhai

Sarun Vichayabhai 是 Playbux 的联合创始人。他还是 mycashback.co 的创始人，同时是一位资深的技术专家，拥有多年的软件开发经验。

1.5. 投资背景

Playbux得到了全球最⼤的W3资⾦集团和组织的⽀持，包括Binance labs，Gate.io，Tron，CertiK，Ankr，IMO Ventures，LIF，Math Wallet和OFR。Playbux在2022年筹集了200万美元。

1.6.合作伙伴

Playbux的合作伙伴众多，生态已经初具规模。

1.7.基本面小结

通过以上Playbux的基本面的分析，所处赛道元宇宙天花板够高，投资背景上有一线投资团队，玩法多样化，且脱离传统"X-to-earn"项目的死亡螺旋困扰，可以打到9分。

那除了项目基本面的了解外，我们接下来一起看看通证情况。

2.通证分析

2.1.通证分析

该项目采用双代币结构，主代币为PBUX，用于治理和控制系统方向，另一代币为Brick Point，类似于游戏中的虚拟货币，用于购买装饰、化妆品和游戏等，不可提取或用于可提取物品如NFT。

2.2.代币总量

Playbux 代币(PBUX)是用于投票和控制系统方向的治理代币。它可以用来购买 NFT 或任何可以在区块链和游戏之间互换的东西。总供应量将限制在 4 亿个代币。

2.3.代币分配情况和早期代币解锁计划

PBUX的分配包括：

SAFT 0（10％）：

10% 分配给第一个投资者Binance。在五年内，总共获得4000万个代币。在6个月的锁定期后获得10％，即：400万个代币，随后每6个月获得10％。

私募（5％）：

私募总共分配2000万个代币。在3个月的锁定期后获得5％，即：100万个代币，随后每3个月获得5％。

协议开发基金（20％）：

用于招募团队或资助外部游戏开发组。首次发行10％，随后每三个月发行10％。它不会被用于为Playbux团队创造利润。所有未使用的代币将被冻结。

生态系统和社区（20％）：

用于获取新的支持者或支付购物奖励。例如，当现金返还程序需要很长时间，项目方想尽快将其提供给用户时，将从流动市场购买代币，所有未使用的代币将被冻结。

储备（15％）：

用于紧急情况或支持未来计划新增的功能。锁定一年，如果没有计划使用，这部分代币将被冻结。

团队（20％）：

团队的激励措施。锁定6个月，随后每6个月释放10％，总共5年。

公开销售（10％）：

在合作伙伴的发行平台上进行公开销售。代币发行前，将在官方平台上公布发行日期。

2.4.代币模型小结

与其他加密货币不同的是，Playbux整体采用的模式是用户购买BRK参与，Playbux用售卖BRK的现金收入放入奖池分配给用户，这意味着PBUX代币有现金流支撑，不存在死亡螺旋。

此外，PBUX代币的分配方案也非常友好，持币者可以获得团队激励和储备部分的代币。同时，生态系统和社区部分的代币也将增加PBUX的使用和流通，从而提高代币的价值。

整体代币模型可以打到8分。

3.初步价值评估

3.1.估值&可能的回报率

作为一个Web3和Web2结合的集成式"X-to-earn"的综合性元宇宙平台，Playbux基本盘是“X to earn”服务，而发展上限一方面可以挑战Axie、Stepn等其他"X-to-earn"项目，另外又可以叠加元宇宙的想象空间，其估值上限天花板极大，而下限也有实际的“X to earn”服务在支撑。

且项目方拥有优秀的商业洞察力，选择了一个具有长期价值且目前趋于平稳的"X-to-earn"市场，能从熊市强势崛起，具备不错的开发和经营韧性，归零可能性较小。

项目中长期的投资逻辑比较清晰，致力于成为全球最易于访问的元宇宙平台，提供各种“X to earn”活动，包括购物、游戏、步行、交易、观看等，其服务相对于传统的机构或公司，有着非常鲜明的特点，长期看将受益于用户对于去中心化、透明、公平以及低成本交易的需求。

在X to earn市场中，最顶端的是 Axie Infinity 和 Stepn ，而Playbux 的定位、愿景、发展空间，投资背景在一定程度均可以去对标二者。并且目前从 Playbux 目前的火爆程度来看，它极有可能登顶 2023 年 "X-to-earn" 铁王座。

Playbux 不但吸取 Axie 和 Stepn 的前车之鉴对代币的经济模型进行了优化，例如：增加代币消耗场景与氪金场景，例如：各种"X to earn"活动；还用 Web3.0 的方式解决了"X-to-earn"上存在已久的「死亡螺旋」的问题，只有平台获得收⼊时，⽤⼾才会获得代币，以解决过去许多平台由于缺乏真正收⼊⽽导致的赚取困难的问题。

Playbux 的设计机制源于 Axie，通过回顾 Axie 和 Stepn 数据是否能够推演出未来 Playbux 的走势？以及推演出目前 Playbux 处在生命周期中的哪个阶段？

在这里我们尝试以 Axie Infinity 和 Stepn 的业务指标、市值作为 Playbux 的估值之锚，来尝试进行比较。

Playbux 预计23年第3-4季度公测，PBUX 代币公开发售，目前 Playbux 的推特关注人数 15.7w ，届时推特关注人数必将达到新高，这里我们就以20万推特关注人数作为切入点，看看同时期 Axie Infinity 和 Stepn 的表现：

Stepn： 2022 年 4 月 8 日，推特关注数突破 20w（截止发稿日 2023 年 6 月 18 日，关注数约为 56w）

Axie: 2021 年 7 月 15 日，推特关注数突破 20w（截止发稿日 2023 年 6 月 18 日，关注数约为 87w）

我们以 Twitter 关注人数达到 20W 为一个时间节点：选取了 2022 年 4 月 8 号 Stepn 的数据与 2021 年 7 月 15 日 Axie 的数据，并从流通市值、IEO 收益率等角度进行对比。

Axie: 在 2021 年 7 月 15 日，Axie 流通市值达到 14 亿美金（当时全流通为 62 亿美金）。代币价格为 23 刀，Axie 在币安 launchpad 的硬顶大约是 300w 美金，IEO 的价格是 0.1u，IEO 的收益率为 23000%。

Stepn：2022 年 4 月 8 日，Stepn 的流通市值为 13 亿美金（当时全流通为 132 亿美金），代币价格为 2.2 刀，Axie 在币安 launchpad 的硬顶是 420w 美金，代币价格是 0.01u，IEO 的收益率是 22000%。

如果后半年行情回暖（BTC减半临近），且若Playbux可登上币安lanchpool/lanchpad（其背后有币安labs投资），而且加上作为“全球第一个集成式X-to-earn的元宇宙综合平台”，那么有可能Playbux届时流通市值达到 10 亿美金，全流通预估将达到 44 亿美金，代币价格预估为11刀，投资回报率将以千倍计算。