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BTC116900.17 -4.20%

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贪婪
74

展望下半年,为什么我们仍然看好 BTC 的表现?

展望下半年,尽管宏观环境的不确定性仍然存在,但无论其如何发展, BTC都有希望迎来一波上涨,我们仍然看好市场下半年的表现。

出品:LK Venture

作者:0x1987

摘要

近期美国SEC起诉币安,并将多个代币认定为证券,引发市场对于山寨币的抛售,恐慌情绪蔓延。在我们看来,底部可能已经接近,山寨币的资金正在向BTC、ETH聚集,市场将通过震荡的方式完成筑底。展望下半年的宏观环境,我们分析了美国经济发展的三种情形,以及其对加密市场的影响,尽管过程可能不会一帆风顺,但BTC经历波动后将重新上涨。

短期可能继续震荡,但已接近底部

SEC监管事件引发山寨抛售,短期关注BNB是否企稳

SEC对币安发起民事诉讼,同时将ADA、SOL、MATIC等代币认定为证券,重新引起市场对于监管的担忧。出于合规的原因,某些机构投资者不得不抛售手中的山寨币,甚至交易平台Robinhood也将下架这些山寨币,给市场带来了短期的抛压。

ADA、SOL、MATIC等SEC认定为证券的代币大幅下跌

BNB最大跌幅也超过了20%,其走势可作为市场的风向标,代表市场对于监管事件的解读。去年12月币安FUD引发提币潮时,BNB最低跌至$220,随后反弹企稳。$220是一个重要的价格关口,既是前期低点的支撑位,也是广泛关注的Venus黑客“清算价”(实际上,币安表示已经接管该黑客的头寸,并不会发生清算)。本次BNB回测了$220的低点,而后迅速反弹,币安也顺势推出新一期Launchpool提振BNB价格,若BNB能企稳震荡一段时间,则表明市场逐渐消化SEC利空的影响。

BNB在前期低点$220获得支撑

山寨跌回低位,BTC价格坚挺,底部可能已经接近

从价格上看,许多山寨币已经回到1月上涨前的低位,甚至不少山寨币已经跌破去年11月的底部。本次币安监管事件与去年FTX暴雷截然不同,没有迹象表明币安挪用用户资产产生亏空,最坏的结果可能是币安关闭美国站,因此对于市场的影响也将比当时更小。考虑到山寨币已经跌回前期的低位,继续往下的空间不大,我们可能已经接近底部。

除去BTC、ETH的加密货币总市值已下跌至去年11月FTX暴雷后的水平

同时,BTC、ETH相对来说价格坚挺,即使在监管利空的情况下,年初至今涨幅仍有50%左右,表明大资金仍然对市场具有较强的信心。山寨币上的资金可能并未流出市场,而是向BTC和ETH聚集。

BTC、ETH年初至今涨幅仍有50%左右

当然,SEC也有较小的可能加码对于加密行业的制裁,但经历一轮下跌之后,风险已经释放,继续下跌的空间有限。短期来看,市场大概率通过震荡的方式筑底,从而消化利空的影响。

下半年加密市场上涨的三种情形

展望下半年,整体宏观形势将逐渐向着有利的方向发展。美国仍是全球对加密市场影响最大的国家,根据美国的经济情况,以及美联储相应的货币政策,我们可能会遇到三种情形:1)美国经济不衰退,美股进入牛市,从而资金外溢进入加密资产;2)美国经济浅衰退,美联储于年底开启降息,BTC将受益宽松预期而提前上涨;3)美国经济深度衰退,引发流动性危机,美联储重启QE,BTC将迎来类似今年3月的快速上涨。

美国经济不衰退,美股牛市带来资金外溢

今年以来,美国通胀超预期下降,就业数据和大型科技公司业绩也表现良好,显示美国经济非常强劲。在AI热潮的带动下,纳斯达克指数强势上涨,距离1月低点的涨幅超过30%,苹果、英伟达创出历史新高。本次上涨主要由大型科技公司驱动,若美国经济不衰退,美股将延续趋势,进入全面牛市。在牛市的中后期,美股溢出资金将进入加密市场,推升市场价格。

回顾上一轮牛市,在美股牛市前期,加密资产有所上涨,但基本是跟随的逻辑,并未显著跑赢。在美股牛市的中后期,资金开始从美股外溢,流向体量更小的加密资产,加密资产迎来整体涨幅最大、最快的时段,BTC在5个月内从$10000上涨至$60000。因此,若美国经济不衰退,美股重新进入牛市,资金也将在牛市中后期外溢进入加密资产。

BTC在美股牛市中后期加速上涨

美国经济浅衰退,美联储降息带来宽松预期

由于美联储加息速度过快,美国经济有不小的概率走向衰退,但衰退的程度不会太深。在美国经济衰退的情况下,美联储无法将利率维持在高位,可能最早将于年底开始降息。降息意味着资金的成本降低,有利于资金流向风险资产,同时也意味着美联储开启宽松周期,BTC会因为市场预期美联储降息而提前上涨。

回顾上一轮降息周期,美联储于2019年1月最后一次加息,于2019年7月首次开始降息。在这期间,受益于美联储降息带来的宽松预期,比特币从2月的$3300上涨至6月的$13000。因此,在美联储停止加息之后,市场会在某个时点预期美联储开始降息,BTC将受益于宽松预期迎来一波上涨。

2019年美联储停止加息期间,BTC从$3300上涨至$13000,白线是美国联邦基金有效利率

美国经济深度衰退,美联储重启QE救市

虽然从目前的情况来看,几乎没有数据表明美国经济将会“硬着陆”,但从概率的角度出发,我们确实无法排除这种可能。尤其是在市场没有充分预期的情况下,一旦美国经济深度衰退,有很大的可能出现流动性危机,届时所有资产都会下跌,从而逼迫美联储重启QE救市。加密资产会因为流动性和避险情绪先下跌,而后受益于QE释放的流动性上涨。

回顾今年3月的美国银行业危机,BTC先是因为市场的恐慌和避险情绪下跌,而后美联储紧急推出流动性工具救助银行,资产负债表再度扩张。BTC受益于小型QE释放的流动性,仅用一周时间就从$20000上涨至$28000。因此,若流动性危机出现,美联储大概率重启QE,届时BTC也将重演3月的快速上涨。

3月银行业危机爆发时,BTC先跌后涨

结语

短期来看,BNB在关键支撑位$220迅速反弹,有望企稳震荡,帮助市场消化监管事件的利空。山寨币已经跌至年初低位,向下空间有限。资金正在向BTC、ETH聚集,市场可能通过震荡的方式完成筑底。展望下半年,尽管宏观环境的不确定性仍然存在,但无论其如何发展, BTC都有希望迎来一波上涨,我们仍然看好市场下半年的表现。

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作者LK VentureLK Venture
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