撰写：ADAM

编译：深潮 TechFlow

最初的 Solidly 去中心化交易所，现在俗称为 ve（3，3），在 DeFi 领域引起了很多关注。这是一项引人注目的 DEX 创新和设计，提供了比 Uniswap 和 Sushiswap 等原始自动化做市商 （AMM） 更优越的激励系统。这些 ve（3，3）协议需要 veNFT 持有者、合作伙伴协议和 LP 每周或更频繁地互动，以最大化收益、流动性或其他目标（例如注意力份额）。

熊市压力和高排放量对各种生态系统的 ve（3，3） DEX 造成了持续的价格下行压力。然而，从长远来看，我仍然相信，参与度高的持有者基础和协议之间的一致性将导致可持续的飞轮。

无论原生代币价格如何，veNFT 持有者每周都可以获得超过 200%的贿赂，而 ve（3，3）团队则寻求 TVL、聚合器合作伙伴和更好的订单执行技术，以最大化交易量和费用。

更多的 ve（3，3） DEX 是一件坏事吗？

每个新的 DEX 似乎都是一个 Solidly 的分叉或整改。Guru Network 建立了一个不错的比较仪表板来跟踪最佳的 Solidly Visions 比较！

根据 DeFi Llama 的数据，现在多个链有 31 个 Solidly 分叉，其中 Velodrome 占据了超过 35%的 TVL。

我认为这一点并不是坏事。显然，竞争对市场参与者总是有益的。最佳订单执行为买家和卖家提供最佳价格而 DEX 聚合器正在实现这一点（Firebird 是我个人最喜欢的 —— $FBA 是一个低市值 Alpha）。然而，大多数分叉都不会成功。没有统一的商业战略拓展和社区认可的团队将会失败。

Olympus DAO 开创的 DeFi 范式转变之一是协议拥有流动性（POL）的概念。现在，这个概念在新协议中变得极为流行，因为它可以产生收入（资本效率）。

ve（3，3） DEX 为团队管理 POL 提供了巨大的机会。DEX 不仅分发重要的 veNFT，为费用和排放提供投票权，还提供定制的流动性策略。Solidly 的设计空间允许在基本流动性曲线和质押合约之上进行模块化改进。例如，Thena 使用 Gamma Strategies 和 Algebra 构建了集中流动性，以实现定制的流动性范围和流动性曲线，以最大化特定资产类型的费用。

ve（3，3） DEX 的差异化

构建 ve（3，3） DEX 不仅仅需要安全的智能合约、有效的用户体验和新颖的代币设计。为品牌做出贡献的使命/愿景/价值观变得越来越重要，以吸引合适的合作伙伴。随着 DeFi DApp 团队数量的增加，我的预测是，团队希望他们的 POL 由一个具有共识、易于看懂的跟踪记录以及能够持续而周到地管理关系的 ve（3，3） DEX 团队来管理。

我一直在为一个名为 Solunea 的新兴 ve（3，3） DEX 提供建议。他们在 zKsync 上构建了一个工作协议，为 POL 筹集了一些 ETH，并在决定转向 Arbitrum 之前推出了他们的 SLNA 代币。Arbitrum 拥有更成熟的基础设施、更深的流动性和更有的 DApps 可供合作，因此这是一个明智的决定。Solunea 是一个小而谦虚的团队，秉承着“社区拥有”的理念。社区拥有意味着没有风险投资者，Discord 的成员生成内容、合作伙伴关系和策略，并且 100%的交换费用归 veNFT 持有者所有。这是一个非常酷、平等的项目，我建议团队授权他们的社区与在 Arbitrum 生态系统中有类似想法的项目进行交易。

ve（3，3） DEX 的未来

随着这些协议继续建立 TVL 并与每个生态系统中的各种团队加强合作关系，我们将看到在 ve（3，3） DEX 之上的模块化力量将导致更高的费用和可持续性。

以下是我为 ve（3，3）构建者的一些构思：

• 新项目代币的 Launchpad——这是非常有意义的。ve（3，3）团队和 NFT 持有者对使用 DEX 进行 IDO 的项目进行 DD/白名单。POL 在 ve（3，3） DEX 上进行上市，体验非常流畅。这些 DEX 将建立强大的网络效应，因为它们带来了消息灵通且积极主动的投票者/投资者观众。通过 ve（3，3）进行筹款将是双赢。

• 国库管理。许多协议管理一系列资产，ve（3，3） DEX 可以帮助提高本效率。通过集中流动性和永续合约，delta 中性策略可以在不冒无常损失风险的情况下产生收益。

• 由 veNFT 和 LP 代币支持的 ve（3，3）稳定币。为什么？因为我们喜欢资本效率和杠杆。

• veNFT AMM 用于交换锁定头寸并进行清算。Bug Finance 正在构建一种允许退出 veNFT 头寸的新机制。

• veNFT 持有人的自我偿还贷款。

总之，ve（3，3）将继续存在，很高兴看到 DeFi 中有许多竞争对手。我的预测是，随着做市商减少其 CEX 业务，我们将看到越来越多的大型代币流动性迁移到 ve（3，3） DEX 以提高资本效率。总会有投机者将他们的流动性移动到提供最佳收益的 DEX，然而，从长远来看，最具资本效率并能够产生最高交易量的 DEX 将使 veNFT 持有者受益并且是可持续的。

我的 ve（3，3）选择

Thena——拥有来自 Fusion（集中流动性）、Alpha（与 Deus 的合作伙伴关系）、各个生态系统中的分叉和顾问、强大的前端设计师以及出色的 BD 所带来的可持续收入。再加上 BSC 是一个庞大的生态系统，具有巨大潜力。

Chronos——最好的 DeFi 生态系统是 Arbitrum，Chronos 拥有强大的品牌和团队。只要贿赂进来，他们的 maNFT 和无变基应该会导致一致的 TVL 和锁定。

Velodrome——Optimism 上最大的 DEX 已经做好了准备，随着 Optimism Bedrock 升级的临近，Coinbase 推出 Base 为 Velodrome 提供了一个机会，让它飞向天际。Velodrome V2 即将推出，将提供一个非常需要的升级，以产生协议费用。

Solunea——刚在 Arbitrum 上推出的小项目。动态排放应该会让 LP 的 APR 保持稳定（高锁定导致高排放，低锁定减少排放）。SLNA 的流动性挖矿从今天开始：