撰写:Ignas
编译:深潮 TechFlow
昨天,我在推特上询问,DeFi 协议没有代币就不能运作吗?答案令人大开眼界。有些人说协议不能离开代币,当然也有些人持反对意见。那么,今天就来聊聊我所认为的答案是什么。
我认为,大多数项目推出代币是出于资金的需要,代币销售是筹集资金的首选和最简单的方式。如果没有资金,就不会有那么多项目。
其次,代币起到了引导流动性的作用。如果没有流动性挖矿,Sushiswap 就无法吸引任何 TVL/用户,因为与 Uniswap V2 相比它并没有任何额外价值。而且,我想知道 Uniswap 推出 $UNI 是不是因为 Sushi 的威胁?
代币也可以被用来作为社区建设的工具。但是,围绕代币而不是围绕协议本身建立社区是一个短期战略。当价格暴跌时,你的社区会离你而去。
一些 DeFi 协议将其代币纳入其核心运作机制:
- $SNX, $GNS, $AMP, $RUNE 促进流动性的创造和转移 。
- $USDD, $USDN, $UST, $FRAX 由原生代币支持 。
- $OHM 与流动性相绑定。
然而,许多协议在技术上可以在没有代币的情况下运作:
- DEXs,衍生品交易所,DEX 聚合器。
- 借贷协议。
- 收益聚合器。
- 有抵押的稳定币。
- 钱包。
他们的核心商业模式并不依赖于代币。
这些(部分)协议的代币事实上更倾向于一种风险管理工具。
$MKR 是破产的后盾:持有人承担稀释的风险,以弥补资本不足的债务。永续 DEX 使用代币来建立保险基金,以应对失败的清算。
这种风险管理一直延伸到协议所有权。如果一个实体控制着所有资产和协议参数的钥匙,你会使用 Aave 或 Compound 吗?协议可以使用多重签名来防止它发生,但治理代币将多重签名扩展到数百万人。
不幸的是,并不是所有协议都达到了这种去中心化治理的水平。
但去中心化是一座桥,有些在这头,有些在那头,以及代币只是未来赋能的一个选择。因此,虽然代币一开始是作为一个筹款工具,但效用是可以在以后慢慢增加的。
随着协议的成熟,它与 A16z 渐进式去中心化的愿景不谋而合。当一个产品建立产品市场契合度后,控制权和风险管理就通过代币授予给了社区。市值的增加也为对抗不良行为者提供了更强的保障。
最后一点,$UNI 似乎是一个有争议的问题。
-
$UNI 不管理任何风险,并且合约是不可变的。
-
收益分享会极大的损害 LP 的价值。
但是 $UNI 却是市值最大的 DeFi 代币。
在我的理解中, $UNI 的价值来自于:
-
未来怎样赋能。
-
影响其他协议的治理。
Uniswap DAO 投票决定在 zkSync 上启动,有可能让 zkSync 在 zk-Rollup 竞赛中占据主导地位。这就是 $UNI 持有者拥有的权力。
总的来说,正是因为代币在筹款和吸引流动性方面的作用,才使得许多项目得以存在。它们促进了社区的建设和重新分配收入,但最后我们发现,确保协议和治理的安全性给了代币存在的最终理由。
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