撰文:0xbread,深潮 TechFlow
虽然 DeFi 领域的流动性正在持续枯竭,但 SturdyFinance 一直在为我们提供可持续的稳定币收益或无息贷款。
它是如何做到的?
作为贷方,你可以在平台上选择你想要赚取收益的代币,目前 SturdyFinance 为贷方提供了两种可供选择的方案:
1.存入稳定币,包括 DAI、USDC、USDT,你可以获得约 6%的 APY。
2.存入 LP,如 FRAX/USDC 等,你可以获得 1%左右的 APY,同时你可以使用它们以 0 利率借入 DAI、USDC 以及 USDT,然后选择稳定币池从而获得稳定币收益,LTV(贷款价值比)最高可达 90%。
从实现结果来看,SturdyFinance 似乎跟市面上的借贷协议没什么不同,但深入其中,我们会发现,SturdyFinance 所使用的收益策略与其他借贷协议大相径庭。
在现有的借贷协议中,贷款人赚取的利息来自借款人。因此,为了让贷方赚取更多收入,借款人必须支付更多费用。
Sturdy 使用了不同的模型,其中收益来自借款人的抵押品。当借款人提供代币作为抵押品时,Sturdy 会使用 Yearn 或 Lido 等协议将其转换为有息代币 (ibToken)。随着时间的推移,这些 ibToken 就会产生收益。然后,这些代币的收益会以相同的比例打给贷款人。
接下来,我们用下面的这个案例来详细说明:
贷方向协议存入 100 USDC 赚取收益,借款人质押 0.05 stETH 作为抵押品,并取出贷方存入的 100 USDC 作为贷款。Sturdy 合约会自动将其质押在 Lido,以赚取收益。随着时间的推移,0.05 stETH 变成了 0.06 stETH,于是 Sturdy 将 0.01 stETH 的收益兑换为 40 USDC,并将贷方的余额增加到 140 USDC。
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对于贷方来说,相比于其他借贷协议,这种稳定币收益是可持续的,因为它来自其他大型收益协议,收益的分发对于 Sturdy 并没有什么负面伤害。
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对于借款人来说,现有的借贷协议要求借款人支付可变且通常较高的利率。而 Sturdy,利率为 0% ,只有储备金利用率超过 80% 的非典型情况除外,根据协议规定,利用率在达到 80%之后,每增长 1%,利率就会增加 3%,如果达到 100% 的利用率,借款人就需支付 60% 的利率。
当然,也有少数其他协议可以提供低息贷款,但它们需要收取一定的开仓或平仓费用。Sturdy 不收取任何费用,借款人只需支付 Gas。许多协议还铸造了自己的稳定币,从而引入了挂钩问题。相比之下,Sturdy 使用的都是成熟的稳定币,如 USDC、USDT 或 Dai,从而消除了这部分挂钩风险。
除此之外,稳定币贷方的收益还有一个来源。
协议会将存入的 Curve LP 也抵押在 Convex 等第三方协议上。对于这部分收益,其中 75%会直接给 Curve LP 的提供者,剩余的 25%会分发给稳定币贷方。
尽管 Sturdy 的内部风险极低,但却引入了在现有借贷协议中不存在的风险——来自第三方协议的风险。如果这些第三方协议被攻击或是其他原因,借款人可能会失去他们的抵押品。
为了缓解这种情况,Sturdy 的办法是尽可能保证第三方协议足够成熟,拥有足够的背书。不过,这类风险始终不可消除,特别是在 DeFi 世界中。
但无论如何,Sturdy 已经想出一个很酷的想法,用来解决熊市中稳定币可持续收益问题。
在保证自己风险敞口安全的情况下,Sturdy 值得关注和参与。
参考:https://twitter.com/ThorHartvigsen/status/1582691971407130624
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